2025-07-28（一）美歐達協議，川普民調大升！台灣關稅該出來了嗎？

摘要整理

美股市場表現

• 標普 500 指數創歷史新高，收盤 6,388 點，週漲幅達 1.5%
• 納斯達克指數同樣創收盤新紀錄，收在 21,108 點，週漲幅 1%
• 道瓊指數上漲 208 點，收在 44,901 點，週漲幅 1.3%

美歐關稅協議

• 美歐關稅稅率定為 15%，涵蓋藥品、晶片、汽車等產品
• 歐盟承諾購買 7,500 億美元美國能源及數千億美元軍武
• 美國對歐盟汽車、橡膠、機械等商品開放零關稅，歐盟對美投資 6,000 億美元

全球關稅進展

• 日本關稅從 25% 下調至 15%，承諾投資 5,500 億美元
• 美中貿易休兵協議預計延長 90 天，雙方不新增關稅
• 台灣關稅預估介於 15% 至 20%，最終結果將於 8 月 1 日公佈

川普經濟政策與民調

• 華爾街日報民調顯示，47% 選民認為美國經濟狀況良好，創歷史新高
• 川普關稅政策帶來 1,000 億美元收入，預計年底達 3,000 億美元
• 川普支持率穩定於 46%，經濟政策支持度為歷任總統最高

全球股市表現

• 波蘭股市今年漲幅 62%，希臘股市漲 60%，南韓股市漲 44%
• 台股今年漲幅 14%，其中 10% 來自台幣升值
• 全球 80% 股市以本國貨幣計算今年收漲，美元貶值推升非美市場表現

台灣關稅與出口

• 台灣對美出口上半年達 789 億美元，年增幅 51%
• 台灣出口總額 2,832 億美元，創歷史同期新高，年增 25.9%
• 台灣關稅談判結果將影響台股後續表現，市場預期 8 月 1 日前公佈

市場情緒與人性分析

• 市場情緒由極度悲觀轉為樂觀，VIX 指數回到 4 月前低點
• 全球股市多頭氛圍強，標普 500 連續 14 個交易日創歷史新高
• 人性追求穩定與厭惡不確定性，影響投資者高買低賣行為

台灣民主與社會穩定

• 台灣民主指數 8.78 分，全球排名 12，亞洲第一
• 台灣清廉指數全球排名 25，超越美國與以色列
• 台灣在全球和平指數排名亞太第八，社會穩定度高於南韓、泰國

政治與市場影響

• 台灣罷免投票失敗，影響賴政府立法動能，可能加劇朝野衝突
• 彭博社分析指出，台灣關稅談判進程可能因政治局勢受阻
• 美中格局主導台灣未來定位，地緣政治風險需分散投資降低

觀點整理

市場總覽

• 美股表現：標普 500 指數和納斯達克指數創歷史新高，顯示市場樂觀情緒高漲。過去一周，道瓊指數上漲 1.3%、納斯達克指數上漲 1%、標普 500 指數上漲 1.5%。標普 500 已連續 14 個交易日創歷史新高，顯示市場無顯著賣壓，但乖離率高，投資人需警惕後續利多是否能持續推升。
• 關稅協議進展：美歐關稅協議達成，稅率定為 15%，主要發達經濟體逐漸趨向此稅率，顯示全球關稅戰接近尾聲。主持人認為，8 月 1 日前後不會有重大壞消息，因主要國家已陸續調整稅率，市場對關稅的利多效果可能已消化殆盡。
• 市場情緒與風險：市場處於「萬里無雲」的多頭格局，但主持人提醒，隨著乖離率擴大，投資人應保持謹慎，避免過度樂觀。市場樂觀情緒來自關稅談判進展，但需觀察後續是否能持續推升股市。

美歐協議

• 協議內容：美歐關稅協議將稅率定為 15%，涵蓋藥品、晶片、汽車等項目。歐盟承諾購買 7,500 億美元美國能源及數千億美元軍武，並對美國汽車、藥品、橡膠、機械等免關稅，另投資 6,000 億美元於美國。
• 對比日本：日本單獨承諾投資 5,500 億美元，相較歐盟 6,000 億美元，壓力較大，但考慮貿易順差佔 GDP 比例，日本承諾可理解。美歐協議讓美國汽車與日本汽車競爭起點一致（均為 15% 關稅），但雙方均付出高額投資。
• 美國優勢：主持人認為，川普在談判中獲得極大利益，美國對歐洲進口商品徵收 15% 關稅，同時對歐盟飛機零組件及特定農產品免稅，顯示美國在全球貿易中佔據主導地位。歐盟被川普批評為「吸食美國市場利益的寄生蟲」，此次協議顯示美國成功打開歐盟市場。

各國進度

• 美中貿易：根據南華早報，美中將延長貿易休兵協議 90 天，雙方不會新增關稅。美國財長貝森特與中國副總理何立峰在斯德哥爾摩談判，針對細節產品尋求下調空間，延長談判時間有利市場買盤與樂觀情緒。
• 其他國家：日本、越南已完成關稅協議，歐盟（包括德國）亦達成共識。台灣、南韓、印度等尚未公布稅率，預計 8 月 1 日將統一公布，稅率可能介於 15% 至 20%。開發中市場若無能力赴美投資，稅率可能達 20%。
• 全球貿易格局：關稅已成為美國打開他國市場的主要手段。美國出口免關稅，進口則徵稅，促使企業赴美設廠以規避關稅。主持人認為，這種貿易體系有利美國，但對他國構成壓力。

關稅尾聲

• 市場反應：關稅協議推進帶動全球股市上漲，日本股市在美日協議後創歷史新高，韓國股市因企業治理改革及外資流入（7 月流入 30 億美元）成為領頭羊。歐洲股市雖未達歷史新高，但表現強勁。
• 全球股市表現：以美元計，全球 80% 股市今年上漲，波蘭（62%）、希臘（62%）、奧地利（49%）、西班牙（47%）、南韓（44%）、越南（39%）、義大利（38%）、德國（36%）、歐元區（30%）、新加坡（28%）、香港（28%）、上證（27%）、以色列（24%）、台股（14%）均表現亮眼。台股漲幅中 10% 來自台幣升值。
• 關稅外交：川普利用關稅作為外交工具，例如威脅泰國與柬埔寨若持續邊境衝突將徵收 36% 懲罰性關稅，迅速促成和談，顯示關稅影響力。

關稅收入

• 財政影響：美國財政部累積 1,000 多億美元關稅收入，預計年底達 3,000 億美元。川普計畫發放退稅支票（每人約 900 美元，約 27,000 台幣），類似疫情期間做法，但主持人認為此舉可能引發通膨，建議先還債。
• 長期影響：關稅收入成為美國重要財政來源，未來不論哪黨執政，均不太可能取消或下調稅率。適度關稅有利美國貿易體系，但需警惕停滯性通膨風險。

川普民調

• 經濟支持率：根據華爾街日報民調，47% 選民認為美國經濟狀況良好，創民調歷史新高，較 4 月上升 11%。主持人認為，這反映美國民眾對川普經濟政策的認同，儘管其形象具爭議。
• 政策評價：川普在非法移民與執法政策上獲得顯著支持，但在司法部處理愛波斯坦案件及馬斯克事件上受批評，影響部分選民信任。整體支持率穩定於 46%，與當選初期相當。
• 政黨對比：共和黨好感度自 2016 年緩步上升，民主黨則持續下滑。民主黨內部分裂，拜登家族與建制派衝突加劇，亨特·拜登公開批評奧巴馬幕僚，顯示民主黨內部問題影響監督能力。

美股追蹤

• 指數表現：7 月 28 日美股收盤，道瓊指數上漲 208 點（0.47%，44,901 點），標普 500 上漲 25 點（0.4%，6,388 點），納斯達克上漲 50 點（0.24%，21,108 點），費城半導體指數上漲 1 點（0.03%，5,645 點），均接近歷史高點。
• 市場風險：美股無明顯技術賣壓，但 VIX 指數回落至 4 月低點，顯示市場過度樂觀。主持人提醒，市場情緒在極度悲觀與樂觀間快速切換，投資人需謹慎應對。

人性難移

• 市場情緒：主持人以人性角度解讀市場，認為投資人厭惡不確定性，追求穩定，但市場情緒在樂觀與悲觀間搖擺。關稅消息可引發恐慌或樂觀，類似歷史事件（如鴉片戰爭、黃花岡烈士）引發不同情緒。
• 人性案例：以少林寺方丈釋永信涉嫌挪用資金、違反佛戒為例，說明人性難以抑制，投資人亦受人性驅使，在市場高點追高、低點恐慌，難以改變。
• 哲學觀點：引用「食色性也」，解釋人偏好美好事物，但應避免沉迷。君子「好色不淫」，呼籲投資人尊重市場情緒，但需理性判斷。

台灣關稅

• 貿易順差：台灣對美出口今年上半年達 789 億美元，年增 51%，即將超越中國成為台灣最大出口市場。整體出口 2,832 億美元，創歷史同期新高，年增 25.9%。主持人認為，台幣升值加劇匯損，工具機產業訂單減少，需搶回訂單。
• 關稅預測：台灣關稅稅率預計介於 15% 至 20%，8 月 1 日可能公布。川普關稅戰源於貿易逆差，但台灣對美順差擴大，談判壓力增加。主持人認為，美方可能不在意台灣選舉結果，關稅由川普一人拍板。

台股部位

• 台股表現：台股一周微跌 18 點，市場關注關稅談判進展，認為將影響台股是否能最後噴出。主持人認為，選舉結果不應動搖投資信心，無需因不確定性減持台股。
• 投資建議：不建議因選舉移民或減持台積電，政黨輪替不應影響長期投資。建議分散配置美股以降低地緣政治風險。台灣在全球和平指數排名亞太第八，民主指數 8.78 分（全球第 12，亞洲第一），顯示社會穩定，投資環境良好。
• 台灣優勢：台灣民主制度成熟，文官體系進步，清廉指數全球第 25 名，超越美國與以色列。主持人樂觀看待台灣長期發展，認為儘管有波折，社會與經濟持續進步。

總結

• 關稅戰進展：主持人認為，關稅戰接近尾聲，8 月 1 日將是最後衝刺期，台灣、印度等國稅率即將公布。關稅不僅解決貿易逆差，更成為美國打開他國市場及外交施壓的工具。
• 市場展望：全球股市多頭格局，美國關稅收入（預計 3,000 億美元）推升川普民調及市場樂觀情緒，但需警惕過高乖離率與通膨風險。台股受台幣升值與關稅不確定性影響，投資人應理性布局。
• 人性與投資：市場情緒受人性驅動，投資人需尊重樂觀氛圍，但保持謹慎。主持人以幽默案例（如少林寺事件）強調人性不變，呼籲投資人理性判斷，避免追高殺低。
• 台灣定位：台灣在全球貿易與民主體系中具優勢，應對關稅談判與地緣政治風險，長期發展仍樂觀。主持人鼓勵投資人訂閱節目，持續關注後續財經動態。