2025-06-27（五）美元狂貶，台幣見 28？輝達再創高，末升段到了？

摘要整理

全球股市表現與科技股動能

• 美國股市在 2025 年 6 月 26 日集體收紅，標普 500 指數上漲 0.8%，收於 6,141 點，距離歷史新高僅差不到 0.5%
• 輝達股價創歷史新高，帶動費城半導體指數上漲 0.88%，收於 5,541 點，顯示科技股為美股主要推升動能
• QQQ 指數技術面上出現黃金交叉（50 日均線上穿 200 日均線），過去 2020 年與 2023 年類似形態後均迎來強勢上漲，市場預期或重演歷史

通貨膨脹與聯準會政策預期

• 美國 5 月個人消費支出物價指數（PCE）即將於 6 月 27 日公布，聯準會近期鴿派言論推升市場對降息的預期
• 美國通膨率（CPI）目前約 2%，未達高通膨水準，但市場對 2026 年 6 月至 7 月降息預期強烈，影響亞洲貨幣升值預期
• 川普對聯準會主席鮑爾遲遲不降息表達不滿，可能提前公佈繼任人選，候選人包括聯準會理事沃勒與凱文沃許，市場預期鴿派政策將提前反應

國際軍費與地緣政治變化

• 北約峰會同意將軍費開支從 GDP 的 2% 提高至 3.5%，創歷史新高，額外設定 1.5% 非致命性國防支出目標，顯示歐洲軍事擴張
• 日本防衛預算從 2022 年的 5.4 兆日元增至 2025 年的 8.5 兆日元，預計 2027 年前達 GDP 的 1.5-2%，但美方要求提升至 3.5% 引發談判僵局
• 台灣國防預算從 2017 年的 3,190 億新台幣增至 2025 年的 5,350 億新台幣，增幅達 67%，預計 2026 年初達 GDP 的 3%

台灣經濟與匯率動態

• 台幣近期升值顯著，6 月 26 日單日升值 2.26 角，收於 29.1，近三個月升值 5.69 角，升幅達 12%，為亞洲貨幣中最強
• 台灣減少對美貿易順差進度領先日韓，配合軍費提升，市場預期 7 月 9 日前可獲優惠關稅稅率，推升台幣心理預期
• 中央銀行限制出口商上午 10 點前拋匯，監控外資動向以穩定匯率，昨日外資匯入 8 億美元，顯示市場對台灣談判進展樂觀

AI 產業與科技競爭

• AI 成為全球科技競爭核心，美國企業如亞馬遜、Meta 投入數百億美元於 AI 資本支出，搶占市場與監管寬鬆紅利
• 川普放鬆 AI 監管，Open AI 與微軟因 AGI（人工通用智慧）定義爭議影響合作，凸顯 AI 技術主導權競爭
• 日本與歐美針對 AI 生成內容立法，規範未授權使用文本或圖像盈利的行為，如日本市場每月生成 1,000-2,000 張皮卡丘相關 AI 圖像，引發版權爭議

地緣政治與貿易談判影響

• 川普政策要求亞洲盟友提升軍費與減少對美貿易順差，日本與韓國談判進展緩慢，台灣因軍費與貿易順差調整進度領先
• 美日 2+2 安全會談取消，美國要求日本軍費達 GDP 的 3.5%，韓國則被要求達 5%，引發兩國內部財政與民意壓力
• 台灣配合美國政策，軍費增至 GDP 的 2.5-2.6%，預計 2026 年突破 3%，台幣升值與關稅談判進展形成正向循環

市場情緒與投資策略

• 市場情緒從 4 月低谷逐漸轉為樂觀，成交量放大，美股重回多頭軌道，費城半導體指數自低點反彈 45%
• 技術分析顯示 QQQ 黃金交叉後上漲機率高，但長期投資受本金限制，短線交易需謹慎槓桿操作以避免波動風險
• 投資者應關注均值回歸週期，低潮時保持耐心，高潮時避免過度樂觀，川普政策進展與聯準會降息預期將持續影響市場動向

觀點整理

市場概況

• 美股表現與科技股動能：美國股市週四全面收紅，標普 500 指數上漲 0.8%，距離歷史新高僅差不到 0.5%。費城半導體指數成為主要推升動能，輝達（NVIDIA）股價再創新高，帶動科技股走勢。期貨價格已創歷史新高，顯示市場樂觀情緒。
• 技術面分析：納斯達克指數（QQQ）近期出現黃金交叉（50 日均線穿越 200 日均線），類似 2020 年及 2023 年的強勢上漲格局。市場成交量放大，多頭動能回升，但主持人提醒，市場乖離率高，情緒雖樂觀但未過熱，投資人需關注週期性波動。
• 聯準會政策與通膨預期：即將公佈的 5 月個人消費支出物價指數（PCE）及聯準會近期鴿派談話，可能提升市場流動性預期。白宮考慮延長對等關稅暫緩期（原定 7 月 9 日到期），可能延至 8 月或 9 月，減輕市場利空壓力。
• 投資建議：主持人強調週期投資與情緒管理的重要性，提醒投資人避免因波動過大（例如 4 月大跌）或槓桿操作而被洗出場。技術分析雖有效，但長期財富累積受本金限制，短線交易難以成為頂尖富豪。

國際軍費與地緣政治

• 北約軍費調升：北約峰會達成軍費開支從 GDP 的 2% 提高至 3.5%，創歷史新高，並新增 1.5% 非致命性國防支出目標。歐洲軍權擴張，逐步接手對烏俄戰事的支持，減輕美國負擔。川普在 Truth Social 發文支持，稱北約承諾達 GDP 的 5%，增強軍事實力。
• 亞洲軍費動態：
  • 日本：防衛預算從 2022 年的 5.4 兆日元增至 2025 年的 8.5 兆日元，佔 GDP 從 1% 升至 1.5-2%。美方要求提升至 3.5%，但日本因國債及社福壓力，談判陷入僵局，待 7 月參議院選舉後再議。
  • 韓國：美方敦促軍費達 GDP 的 5%，韓國認為已高於其他盟友（目前約 2.7%），因總統李在明主張外交自主，與美國對中對抗策略有矛盾，導致美方不信任。美軍駐韓人數減少，轉移至日本（駐日美軍 5.5 萬人，76 個設施）。
  • 台灣：國防預算從 2017 年的 3,190 億新台幣增至 2025 年的 5,350 億，增幅 67%，佔 GDP 從 2% 升至 2.5-2.6%。特別預算推動下，2025 年底可能突破 3%。台灣在亞洲軍費佔 GDP 比值僅次於北韓，與韓國、新加坡接近。
• 軍費購買力與戰力比較：俄羅斯軍費佔 GDP 約 7%，購買力達 4,010 億美元，性價比高於北約歐洲（1.2 兆美元）。北約人數優勢（312 萬人）不等於戰力協同，俄羅斯在火炮及核武具制衡能力。未來戰爭形態更依賴武器精準度而非人數。
• 川普政策影響：川普推動盟友提高軍費，減少美國支出，同時以關稅談判換取市場參與。台灣配合軍費及關稅政策進度領先日韓，可能獲優惠稅率，推升台幣心理預期。

匯率預期

• 台幣升值動能：台幣近期升值顯著，6 月 26 日單日升值 2.26 角，達 29.1 元，三個月累計升值 5.69 角（12%），為亞洲貨幣中最強勢。美元指數跌至 97，創三年新低，推升亞洲貨幣走強，但台幣升幅尤為突出。
• 央行政策：台灣央行限制出口商上午 10 點前拋匯，試圖穩定匯率，但效果有限。外資匯入 8 億美元，央行未強力干預，顯示政策轉向。經濟部長郭智輝對關稅協定信心十足，認為台灣談判進度優於日韓，支撐台幣升值預期。
• 聯準會降息預期：市場預期聯準會 2026 年 6-7 月進入主降息階段，川普對現任主席鮑爾（Jerome Powell）不滿，可能提前公佈新主席人選（如凱文·沃許或沃勒），強化降息預期，推升亞洲貨幣。
• 通膨與市場影響：美國通膨（CPI 約 2%）趨緩，關稅影響被本國供應商抵銷（如日本車商吞下 25% 關稅），未轉嫁至價格。主持人以「渣男」比喻通膨，雖帶來預期壓力，但適度通膨有利資產價格上漲。

美股追蹤

• 指數表現：道瓊上漲 404 點（0.94%，43,386 點），標普 500 上漲 48 點（0.8%，6,141 點），納指上漲 194 點（0.97%，20,167 點），費半上漲 48 點（0.88%，5,541 點）。費半自低點反彈 45%，輝達領漲。
• AI 與政治動態：
  • 貝佐斯（Blue Origin）積極爭取白宮太空合約，填補馬斯克（SpaceX）與川普決裂後的真空。
  • 祖克柏（Meta）轉向親川普陣營，投資 AI 逾百億美元，與微軟、Open AI 競爭。Open AI 與微軟因 AGI 定義爭議，可能轉向其他雲端供應商。
• AI 監管挑戰：生成式 AI 引發版權爭議，日本稱未經授權使用數據盈利構成侵權。主持人以寶可夢為例，指出 AI 生成圖像（如皮卡丘）需分辨正版特徵（如尾巴無黑色、四肢著地）以避免侵權。

閱讀推薦書籍

《快思慢想理財法》

快思慢想理財法

• 作者：馬克斯．菲爾普斯（Max Phelps）
• 內容核心：
  • 基於丹尼爾．康納曼的《快思慢想》理論，結合系統一（快速、直覺思考）和系統二（慢速、邏輯思考），應用於理財與投資決策。
  • 強調均值回歸概念：無論市場或人生的高低起伏，長期趨勢會回歸平均值。投資者應避免因短期波動過分悲觀或樂觀，保持週期性思維。
  • 舉例：領導者用表揚或批評影響表現，但均值回歸顯示，極端表現（好或壞）最終會趨向平均。投資中同樣適用，市場低潮時不需過分悲觀，高潮時不應過於得意。
• 適用對象：希望通過理性思維提升理財決策的投資者。
• 啟發：投資需具備週期思維，理解市場波動的規律，避免情緒化決策。

《冷戰 2.0：AI 如何影響中美俄新戰略》

冷戰 2.0：AI 如何影響中美俄新戰略

• 作者：喬治．塔卡奇（George Takach）
• 內容核心：
  • 探討 AI 時代下，中美俄在虛擬世界的戰略競爭，與傳統地緣政治衝突不同，聚焦於科技主導權。
  • 強調虛擬世界爭霸：競爭核心在於 AI 模型（如 GPT vs. DeepSeek）、高效晶片及量子計算的領先地位，而非傳統軍事或領土爭奪。
  • 提出「冷戰 2.0」概念：與冷戰 1.0 的軍事對抗不同，當前競爭聚焦於演算法、人才與技術模型的搶奪，虛擬空間成為主戰場。
  • 科技戰爭對地緣政治的影響：AI 主導權將決定未來全球影響力。
• 適用對象：關注科技戰爭、地緣政治及 AI 發展的讀者。
• 啟發：理解現代國際競爭已從實體轉向虛擬，投資與政策需關注科技創新與監管趨勢。

總結

• **《快思慢想理財法》**提供投資者心理與週期思維的實用框架，適合希望提升投資決策理性的讀者。
• **《冷戰 2.0》**揭示 AI 時代的全球戰略格局，幫助讀者理解科技戰爭對經濟與投資的深遠影響。兩書結合財經與科技視角，為投資者提供多元思考工具。