2025-06-09（一）美中和談，白宮內戰！美股卻挑戰史高？
摘要整理
市場總覽
- 美國股市表現強勁，標普 500 指數突破 6,000 點心理關卡，道瓊指數抹平 2025 年跌幅，納斯達克指數週漲 2.2%
- 台股過去一年經歷最大漲跌點，波動劇烈，市場情緒比喻為「龍捲風」，顯示投資者對快速變化的行情感到震驚
- 市場進入「最討厭的反彈」階段，標普 500 指數從熊市轉入牛市，反彈幅度近 20%，投資者因估值高企猶豫追高
美中貿易談判
- 美中貿易談判即將展開，中國核發臨時稀土出口證給美國三大車廠，顯示和緩姿態，美國對中國加權平均關稅仍高達 49%
- 川普政府利用貿易擴張法第 232 條加徵關稅，規避法律挑戰，顯示其關稅政策具多重法律依據
- 市場關注美中談判是否緩解科技監管限制，影響全球供應鏈，特別是半導體與汽車零組件產業
市場情緒與避險指標
- VIX 恐慌指數過去 9 週下跌 63%，創歷史最大波動率崩跌，顯示市場避險情緒大幅退卻
- 投資銀行對美股看法分歧，摩根大通上修標普 500 指數預估至 6,000 點，美銀警告市場過熱，建議勿追高
- 市場處於樂觀與猶豫並存狀態，投資者擔心錯過低點，同時害怕高估值下的回檔風險
資產表現
- 黃金資產今年漲幅 26%，表現最佳，歐亞股市漲 18%，比特幣漲 11% 創歷史新高
- 美國小型股跌 3.9%，為今年表現最差資產，長天期國債跌 0.5%，整體資產多數正報酬
- 市場預期川普政策可能進一步推高股價，但高乖離率（費半指數漲 40%）引發回檔疑慮
美中地緣政治與爭霸
- 紐約時報揭露俄羅斯 FSB 機密文件，顯示俄對中國遠東領土爭議及間諜活動的防範，凸顯地緣政治緊張
- 中國無人機技術領先，全球市佔率達 70-80%，美國鬆綁無人機產業限制以對抗中國主導
- 川普推動製造業回流美國，蘋果加速產能轉移至印度，顯示全球供應鏈重組趨勢
非農就業數據
- 美國 5 月非農就業新增 13.9 萬人，高於預期 12.6 萬人，失業率維持 4.2%
- 薪資年增 3.9%，高於通膨率 2%，顯示購買力增強，但可能加劇通膨壓力
- 聯邦政府裁員 2.2 萬人，服務業（醫療保健增 6.2 萬人，餐飲增 4.8 萬人）仍缺工，支撐就業市場穩定
非法移民政策影響
- 川普政府部署 2,000 名國民警衛隊於洛杉磯執行移民驅逐，引發抗議，ICE 拘留中心已滿
- 非法移民驅逐可能加劇美國缺工問題，推高薪資，進一步降低聯準會降息機率（預估今年僅降息一次）
- 市場預期驅逐行動影響服務業勞動供給，薪資上漲可能推升通膨，影響股市估值
美股追蹤與科技股焦點
- 美股四大指數週五上漲，道瓊漲 443 點（1.05%），標普 500 漲 61 點（1.03%），納斯達克漲 231 點（1.2%）
- 蘋果 WWDC 將展示 AI 與軟體整合成果，法院駁回其外部支付抽成政策，影響軟體收入
- 特斯拉 6 月 12 日展示 Robotaxi，市場關注其無人駕駛技術進展，影響 AI 敘事與股價表現
科技巨頭與政治關係
- 科技巨頭漲幅分化，Meta 漲 16%，微軟漲 12% 創歷史新高，特斯拉跌 22%，蘋果跌 16%
- 川普與科技領袖關係影響股價，祖克伯與貝佐斯積極修復關係，馬斯克與川普關係緊張
- 市場聚焦誰將成為川普親密盟友，Open AI 執行長奧特曼因星際之門計畫獲青睞，Meta 積極捐款拉近關係
特斯拉與馬斯克挑戰
- 特斯拉週五反彈 3.67%，但受政治因素拖累，馬斯克與川普關係惡化，政府補貼合約面臨取消風險
- Cybertruck 召回問題頻發（雨刷失效、加速踏板脫落），2024 年銷量僅 4 萬輛，難達 25 萬輛目標
- 馬斯克抵押特斯拉股票融資 Starlink，股價波動可能影響其財務結構，政治邊緣化加劇挑戰
觀點整理
市場總覽
美國股市表現與心理關卡：
- 美國股市近期表現強勁，標普 500 指數突破 6,000 點心理關卡，道瓊指數抹平 2025 年跌幅，納斯達克指數周漲 2.2%，顯示科技股帶動市場上行。
- 特斯拉反彈助攻科技股，但三大指數自 4 月初以來漲幅已近 20%，費城半導體指數更上漲 40%，市場乖離率過高，缺乏正常回檔，投資人陷入「想追不敢追」的進退兩難情緒。
- 主持人提到「hate rally」（討厭的反彈）現象，市場價格與情緒背離，投資人擔心錯過低點又害怕追高，市場猶豫氛圍濃厚。
- 投行看法分歧：摩根大通上修標普 500 指數預估至 6,000 點，看好 AI 浪潮與買盤支撐；美銀則警告市場過熱，技術性賣出訊號浮現，建議避免追高。
台股波動與市場情緒：
- 台股過去一年經歷最大漲跌點，甚至出現首次漲停與跌停，波動劇烈，主持人以「行情來得太快就像龍捲風」形容市場快速轉換。
- VIX 恐慌指數 9 周下跌 63%，創歷史最大波動率崩跌，顯示避險情緒大幅退卻，市場樂觀但謹慎，投資人不敢大幅加倉。
資產表現：
- 2025 年多數資產回正報酬，黃金漲幅 26% 居首，歐亞股市漲 18%，比特幣漲 11% 創歷史新高，新興市場指數漲 9.6%，可轉債漲 5%。
- 唯一收跌資產包括長天期國債（跌 0.5%）、特別股（跌 1%）、中型股（跌 1.7%）及小型股（跌 3.9%），整體市場表現穩健。
美中貿易與會談
美中貿易談判：
- 美中貿易代表於 6 月 9 日展開新一輪談判，主持人關注是否能放寬中國科技監管，影響市場預期。
- 中國近期核發臨時稀土出口證給美國三大車廠供應商，川普表示此舉可能緩解美中關係，但雙方關稅仍高（美國對中國 49%，中國對美國 31%）。
- 日內瓦協議部分條件未執行，關稅通膨未顯現，可能因東亞或墨西哥產能替代，或美國內部通縮抵消通膨壓力。
川普關稅政策：
- 川普利用多項法律（如貿易擴張法第 232 條）加徵關稅，半導體與鋼鋁關稅不受法院挑戰影響，顯示其政策靈活性。
- 美國製造業回流趨勢不變，蘋果加速將產能從中國轉移至印度，全球製造出口能力已轉向東亞，超越西歐與美國。
美中長期競爭：
- 紐約時報揭露俄羅斯 FSB 機密文件，顯示俄羅斯對中國滲透的防範，擔憂遠東領土爭議及軍事間諜活動，凸顯美中俄三角博弈。
- 川普推動停火烏俄戰爭，意圖防止中國掌控俄羅斯資源，維持中俄競爭以利美國。
- 中國無人機（大疆）在烏克蘭戰場表現突出，美國因應鬆綁無人機產業限制，加速本土製造，對抗中國市場主導（大疆全球市占率 70-80%）。
美國非農就業數據
數據表現：
- 5 月非農就業新增 13.9 萬人，高於預期 12.6 萬人，失業率維持 4.2%，顯示就業市場穩健。
- 薪資年增 3.9%，高於通膨率（2% 多），購買力提升，但僵固性薪資上漲可能推高通膨，降低聯準會降息可能性。
產業結構與裁員：
- 醫療保健業新增 6.2 萬人，餐飲業新增 4.8 萬人，服務業缺工嚴重；聯邦政府裁員 2.2 萬人，顯示川普縮減政府政策執行中。
- 兼職工作增加，全職增長放緩，反映通膨壓力下民眾尋求額外工作。
非法移民政策影響：
- 川普推動非法移民驅逐行動，部署 2,000 名國民警衛隊進駐洛杉磯，引發抗議，可能加劇缺工問題，推高薪資。
- 移民海關執法局（ICE）拘留中心爆滿，顯示抓捕規模超出預期，後續影響就業市場穩定性需觀察。
美股追蹤與科技股焦點
四大指數表現：
- 6 月 6 日收盤：道瓊上漲 443 點（1.05%），收 42,762 點；標普 500 上漲 61 點（1.03%），收 6,000 點；納斯達克上漲 231 點（1.2%），收 19,529 點；費城半導體指數上漲 27 點（0.54%），收 5,038 點。
蘋果（WWDC 焦點）：
- 蘋果 WWDC 將展示 AI 與軟體整合成果，但近期面臨挑戰：庫克與川普關係緊張，APP Store 外部支付抽成政策被法院駁回，影響軟體收入。
- 主持人認為蘋果硬體優勢（終端市場壟斷）有利於 AI 應用，長期潛力仍在，參考 Amazon Alexa 先發未勝的案例，強調技術與商業模式的重要性。
特斯拉與 Robotaxi：
- 特斯拉 6 月 12 日將展示 Robotaxi，若無人駕駛安全性達標，可推進 L4 規模化，提振 AI 與自駕車敘事。
- 特斯拉近期受政治紛擾影響，馬斯克與川普關係緊張，SpaceX 合約可能取消，Cybertruck 召回問題（電子、雨刷、車體等瑕疵）拖累表現。
- 特斯拉股價周五反彈 3.67%，但整體跌幅 22%，市場關注 Robotaxi 是否能重振投資人信心。
科技巨頭與政治關係：
- 市場表現與川普關係連動：Meta 漲 16%，微軟漲 12% 創歷史新高，輝達漲 2.47%；反觀蘋果跌 16%，特斯拉跌 22%，顯示與川普關係不佳的企業表現較弱。
- Open AI 執行長奧特曼與川普合作「星際之門計畫」，成為 AI 盟友；Meta 創辦人祖克伯捐款並讚揚川普，修補關係；亞馬遜創辦人貝佐斯調整華盛頓郵報立場，緩和與川普緊張關係。
市場情緒與投資建議
市場焦慮與錯過低點：
- 主持人以「害怕風險結束」形容當前市場心理，投資人因錯過低點而焦慮，擔心追高風險。
- 市場動盪時投資人可觀望，但股市上漲後反而更猶豫，錯過買點成為主要擔憂。
投資策略：
- 建議在左側（市場低點）保持樂觀，右側（市場高點）謹慎，避免盲目追高。
- 市場資金由散戶與公司派（庫藏股）主導，機構與對沖基金被動跟進，顯示市場動能仍強。
特斯拉與馬斯克處境：
- 馬斯克政治立場邊緣化，抵押特斯拉股票融資 Starlink 等項目，若股價下跌，財務結構可能受衝擊。
- 主持人以歌曲「分手應該體面」比喻馬斯克與川普關係，建議特斯拉聚焦產品迭代（如 Robotaxi），減少政治聯想，提升市場信心。
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