2025-04-24（四）急漲急跌！搶反彈還是先逃命？零關稅就能買到便宜貨？

摘要整理

國際財經市場總覽

• 美國總統川普釋出對中國關稅可能從 145% 下調至 50%-65%，市場資金回流風險資產，推升美股上漲
• 道瓊指數上漲 419 點，納斯達克指數上漲 407 點，費城半導體指數上漲 3.96%
• 市場預期電子零組件及汽車零組件可能獲關稅豁免，台灣車用零組件對美出口占比 50%，有望受惠

美國股市情緒與技術分析

• CNN 恐懼貪婪指數從低點 3 回升至 27，顯示市場情緒從極度恐慌轉為略微悲觀
• 標普 500 指數接近前波套牢區 560 點及 600 點，技術指標如 MACD、RSI 短期失準
• AAII 情緒指數顯示看多者僅 25.4%，看空者高達 50%以上，機構對美股預期比 2007 年金融危機更悲觀

台股市場動態

• 台股昨日上漲 800 點，成交量僅 2,691 億元，顯示散戶追價力道不足
• 融資餘額從 3,200 億元降至 2,100 億元，融資維持率 138%，顯示中小散戶持股減少
• 千張大戶持股比重上升，ETF 持續扣款穩定，市場籌碼乾淨，反彈行情可能出現驚驚漲

房地產市場量縮

• 台灣預售屋成交量一二月合計 7,167 戶，創五年同期新低，台中衰退 79%，桃園衰退 58%
• 美國房地產平台 Zillow 預估房價下修，抵押貸款利率高企及關稅不確定性抑制買氣
• 市場量縮導致價格鬆動風險，台灣房市數據稀缺，成交量能快速收縮

川普政策影響與市場不確定性

• 川普關稅政策支持率 43%，不支持率 57%，蓋洛普民調顯示市場對政策信心下降
• 聯準會褐皮書提及關稅 107 次，顯示對政策不確定性的高度關注
• 克魯曼警告關稅造成投資萎縮，30 年期美債拋售反映市場對美元資產信心不足

供應鏈調整與貿易談判

• 中國汽車及電子零組件因產能與技術優勢，短期難完全脫鉤，美國考慮豁免關稅
• 東南亞國家如越南、馬來西亞承接部分中國產能，OECD 數據顯示中國中間財占出口附加價值比重高
• 白宮暗示日元匯率非美日談判重點，可能加速日本讓步，影響台灣及韓國談判策略

農業品進口與中間商利潤

• 台灣進口美雞市占率曾達 60%，但價格未因零關稅顯著下降，中間商利潤高
• 台灣鮮乳市售價 85.62 元/公升，收購價 26.12 元/公升，利潤倍數 3.28，遠高於美國 1.8 倍
• 紐西蘭鮮乳零關稅未降低價格，冷鏈成本及中間商壟斷導致消費者未受惠

景氣指標與詐騙現象

• 台灣 3 月工業生產指數年增 14.48%，創歷史新高，製造業 PMI 50.7，顯示擴張格局
• 3 月詐騙案件受理數 16,643 件，較 2 月增加 54%，財損金額達 70 億元
• 每個季度約 7 萬人受投資及購物詐騙影響，假交友詐騙受害者逾 5,000 人

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