2025-02-18（二）不再大賣股？巴菲特會後悔賣台積電嗎？0050 分割後，再拉 ETF 買盤？

摘要整理

市場近期觀察重點

• 美股 13F 報告陸續出爐，觀察對沖基金大佬與巴菲特持股變動
• 台灣 0050 即將進行一拆五分割，預期帶動新一波 ETF 買盤
• 2025 年開年以來市場不確定性持續走升，但未阻礙美股上行，標普 500 距離歷史新高僅差 2%

巴菲特指標分析

• 美國巴菲特指標現為 205%，略低於 2021 年 216% 的水準
• 中國巴菲特指標與 20 年前相同，顯示市值未隨 GDP 成長
• 台灣巴菲特指標高達 300%，主因為台商海外產值計入股市市值，但未計入本地 GDP

對沖基金持股動向

• 橋水基金大幅增持 SPY ETF，持倉量增加 8 倍至 700 萬股，佔總持股 22%
• 比爾艾克曼持股微軟佔比 44%，新增 Uber 投資
• 索羅斯削減 SPY 空頭部位，加碼 Google，顯示對美股態度轉為樂觀

巴菲特投資策略解析

• 長期持股比例維持在 50% 以上，現金水位增加 94% 至 3,250 億美元
• 停止減持蘋果股票，新增投資酒精飲料生產商
• 過去 20 年年化報酬 18.6%，主要透過 1.7 倍槓桿實現優於大盤的 12.7% 表現

台灣 ETF 市場展望

• 0050 分割後預計單價降至 4 萬元以下，可望提升市場流動性
• 2024 年僅 4 檔 ETF 績效超越 0050，包括太空衛星、未來車等主題 ETF
• 權值型 ETF 2024 年報酬達 40-50%，成為散戶重要投資工具

個人投資建議

• 投資人需找到適合自己的投資策略，不盲目追隨市場熱點
• 建議透過週期投資法降低個股選擇風險
• 可參考比爾蓋茲投資組合：優先投資本業、信任專業管理人、分散個股風險

觀點整理

• 美股與 13F 報告：
  • 關注對沖基金大佬和傳奇投資人（如巴菲特）的持股變動。
  • 分析這些變動反映市場是借鑒恐懼還是逢低回補。
  • 在華盛頓誕辰紀念日後，美股恢復正常交易，標普 500 指數距離歷史新高不到 2%。
  • 財報季顯示科技巨頭財測沒有顯著低於預期，EPS 仍在走高。
  • 巴菲特過去幾個季度大規模減持蘋果股票，目前已停止。
• 市場不確定性與避險情緒：
  • 2025 年初以來，市場不確定性持續上升，如美國政治格局變化、新興技術 Deepseek 和 AI 生成式軟體的發展。
  • 川普政府就任前兩週頒布近百條行政命令，形成市場避險情緒，黃金價格創高。
• 輝達 (NVIDIA) 持股：
  • 輝達除清了食物遞送機器人研發公司 Serf Robotics 和語音服務公司 South Hold AI 的持股，導致股價下跌。
  • 輝達投資中國大陸自駕新創公司文遠知行 170 萬股，使其 ADR 在紐約股市大幅噴出。
  • 輝達購買的股票成為市場交易首選，多為新創概念股。
  • 輝達的投資方向轉為專攻先進 GPU 和自駕車相關軟體市場。
• 深水炸彈投資法：
  • Michael Berry 的深水炸彈投資法，即小規模、不斷地投資罕見機率事件，一旦成功即可獲得極大收益。
  • 這種思維被套用在小型 AI 股上，賭輝達納入，從而使股價騰飛。
• 對沖基金的投資策略轉變：
  • 橋水基金 (Bridgewater) 大量購入標普 500 指數 ETF SPY，持倉量暴增，佔其持股部位兩成二。
  • 比爾 艾克曼 (Bill Ackman) 大量增加 Uber 的投資，認為自駕車的推出可能助長 Uber 的服務。
  • 索羅斯 (Soros) 大幅削減 SPY 的買權 (call) 選擇權部位，但買入長天期國債的賣權 (put)，並加碼 Google。
  • Michael Burry 清倉中概股的賣權選擇權部位，但仍保持京東、阿里巴巴、百度等個股的股票部位。
• 波克夏 (Berkshire Hathaway) 持股：
  • 波克夏停止減持蘋果 (Apple) 股票，佔比 28%，並新買酒精飲料生產商。
  • 波克夏的總體投資績效並非特別亮麗，現金水位處於歷史高檔。
• 巴菲特指標：
  • 巴菲特指標為 205%，雖高但創高速度放緩。
  • 巴菲特可能不完全依賴此指標，因資金移轉可能造成失真。
• 長期持有與週期思維：
  • 巴菲特長期持有股票，很少低於 50%。
  • 強調週期思維，在低週期低基期時多做佈建。
• 杠杆與超額報酬：
  • 巴菲特透過杠杆放大價值投資的哲學，從而獲得超額報酬。
  • 生命週期投資法，即在年輕時提前投入未來可能賺到的錢。
• 比爾 蓋茲 (Bill Gates) 的投資：
  • 投資自己的人生事業，長期持有；將錢交給信任且投資哲學符合的人 (如巴菲特)；資產分配，降低個股風險。
• 個人投資哲學：
  • 每個人都有適合自己的投資風格，要找到根本跑贏大盤的原因。
  • 主持人分享了自己的投資邏輯，即透過購買大盤 ETF 來超越大盤。
• 0050 分割：
  • 0050 分割後流動性將上升，可能形成新一波 ETF 買盤。
  • 2024 年含息報酬能超越 0050 和 006208 的 ETF 僅有少數。
  • 權值型 ETF 已成為許多散戶的投資助力，可能造成 ETF 買盤湧入。
• 總結
  • 瞭解自己賺錢的原因比賺錢本身更重要。