2025-02-14（五）為何關稅戰升級，股價不跌了？PPI 加速，降息預期反提升？

摘要整理

美股市場觀察

• 道瓊上漲 342 點至 44,711 點，漲幅 0.7%
• 標普上漲 63 點至歷史新高，漲幅 1.04%
• 納斯達克上漲 295 點至 19,945 點，漲幅 1.15%

川普關稅政策影響

• 美國平均關稅率僅 3.3%，遠低於其他國家
• 南韓關稅率達 13.4%，印度高達 17%
• 關稅政策預計最快 4 月實施，留有兩個月談判空間

通膨數據分析

• 元月 PPI 年增 3.5%，高於市場預期 3.2%
• 元月 PPI 月增 0.4%，高於預期 0.3%
• 能源價格為主要推動因素，西德州原油價格從 69 美元漲至 80 美元

美國消費現況

• 雞蛋價格從 2024 年中旬 2 美元漲至現今 4.95 美元
• 汽車保險、機票、租金、教育學費持續上漲
• 玩具價格下跌 2.6%，傢俱下跌 2.6%

台灣產業表現

• 元月貨櫃行業表現最佳
• 航空業成長 21%，飯店業成長 20%
• 餐飲業成長 16%，自行車成長 12%

財政收入概況

• 2024 年稅收超徵 5,283 億元
• 已連續 4 年創下歷史新高
• 可能推動更多振興方案，如全民普發現金 1 萬元

股市七大科技巨頭表現

• 過去十年平均上漲 30 倍
• 近兩年漲幅達 148%，遠高於標普 500 指數 57% 漲幅
• 其餘 493 支股票平均漲幅僅 35%

觀點整理

總體經濟與市場反應：

• 雖然川普正式宣布採取對等關稅，但股價不跌反漲，可能是因為措施四月才會實施，讓市場有談判的預期空間。
• 生產者物價指數 (PPI) 超出預期，但市場降息預期反而提升，美國公債殖利率下滑，日元避險需求增加。
• 烏俄戰爭可能接近尾聲，降低了能源資產的物價衝擊，原油價格顯著下跌。
• 川普希望各國關稅稅率相等，因為美國平均關稅稅率較低，出口商面臨競爭壓力. 美國的平均關稅稅率約為 3.3%，低於許多已開發國家。
• 川普政府可能同步推出關稅和減稅政策，減稅是為了因應 2025 年下半年到期的企業減稅計畫. 減稅刺激經濟所造成的稅收，大於關稅。
• 川普的政策目標是減少貿易逆差，並藉由製造業回流來提升本國稅收，以抵消減稅政策。

美國經濟數據與通膨：

• 元月份 PPI 年增幅為 3.5%，高於市場預期。
• 能源資產價格是 PPI 的領先指標，目前原油價格下跌，可能降低能源資產的推動。
• 美國食品類別的通膨壓力仍然存在，如雞蛋、牛奶等價格。
• 美國消費者通膨主要集中在汽車保險、機票、租金、住房和教育學費等方面。
• 美國的蛋價已超過 2023 年禽流感時期的價格。
• 高通膨迫使吸毒者轉向較廉價的芬太尼 (Fentanyl)。

利率與債務：

• 市場預期聯準會可能將降息延遲到 9 月份。
• 過高的利率對美國經濟產生衝擊，如房地產市場受到利率壓制，信用卡和車貸違約率維持高位。
• 美國聯邦政府預算赤字擴大，債務利息支出逼近國防支出。
• 聯準會希望適度降低利率，以減輕財政壓力，但同時要保持美債的信用。

股市與投資策略：

• 短期而言，美國股市反彈是因為關稅戰預期延後，美債反彈則預期未來 PPI 和 CPI 數據將回落。
• 香港恒生指數和墨西哥股市表現亮眼，主要來自於低基期效果。
• 費城半導體雖然本益比較高，但從均線角度來看，基期較低。
• 現在的風險集中在七大科技巨頭身上，這些公司的股價在過去十年平均上漲了 30 倍。
• 投資者應體驗市場波動，並在適當的時機擴大資金投入。
• 最好的投資時機是現在，要體驗被套牢的感覺。
• 不一定要等到景氣信號燈轉為藍燈才進場。

台灣股市與內需：

• 台北股市受到台積電與英特爾合資案的影響，但塑化和鋼鐵股出現反彈。
• 台灣的內需產業表現亮麗，如貨櫃、成衣、航空、飯店和餐飲業。
• 元月份飯店營收創下疫情以來新高。
• 2024 年台灣稅收超徵幅度高達 5,283 億。

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實現夢想的小目標時間管理術

書籍介紹與作者

• 作者是日本時間管理師吉武麻子。
• 吉武麻子在日本是一位暢銷作家，其書籍銷量達到百萬冊。
• 書籍著重於將目標和夢想分解成可管理的時間段。
• 作者也是兩個孩子的母親，因此也撰寫了許多關於親子關係的書籍。

時間管理的核心概念

• 目標裁剪：將年度目標分解為季度和月度目標。
• 可視性：在設定目標時，時間安排需要清晰可見。
• 優先順序：設定事情的優先順序。
• 靈活調整：時間管理需要靈活調整。
• 規劃到不用規劃：時間管理的最終目標是達到不需要特別規劃的境界。

時間管理的實用技巧

• 年度計畫的大方向：不需要詳細的年度計畫，只要給定一個大方向即可。
• 每天充實：確保每天都過得充實，並在睡覺前感到滿足。
• 生活平衡：除了工作和學習，生活中的其他方面也需要兼顧。

不要為了學習而學習

• 在學習中提取樂趣：在學習的過程中找到樂趣，這樣才能更好地堅持下去。
• 取得工作和生活上的平衡：不要為了追求目標而填滿所有的時間，要注重工作和生活之間的平衡。
• 多方涉獵：不要只研究財經知識，偶爾爬山或做其他休閒活動，反而更有利於時間管理。
• 以《經濟學人》的專題報導為例，指出過度專注於學業和工作可能導致社交生活和性生活減少，因此，生活和工作上的平衡非常重要。