2025-02-04（二）台幣暴貶，內資撐得住？美製造 PMI 正式復甦，末升段到了？
摘要整理
美國經濟與政策走向
- 美國 ISM 製造業 PMI 重返 50 以上，達到 50.9，為 2022 年 9 月以來最高水準
- 川普延後對墨西哥課稅一個月，主要針對芬太尼問題與邊境管控
- 財政部長貝森特認為關稅不會引起通膨，美元升值可能抵銷通膨影響
台灣經濟內生動能
- 2025 年經濟成長預估 3.1% 至 3.2%，為近年來最佳表現
- 百貨業營業額表現亮眼，14 家商場中 10 家創歷史新高
- 出國旅遊人數攀升，如赴日旅客達 15 萬人次
台股與資金流向
- 外資今年已賣出 1,250 億元台股，但內資持續接盤
- 台積電股價在 900-1,080 元區間有強大買盤支撐
- 台幣匯率持續貶值，但央行有穩定市場跡象
台灣消費與產業趨勢
- 越南洗髮服務在台灣越來越受歡迎，反映消費能力提升
- 房市量縮明顯，新建案推出低首付優惠以刺激銷售
- 出口訂單與 PMI 顯示台灣製造業景氣持續擴張
市場展望
- 預期 2025 年台灣經濟將逐季成長，一至四季經濟成長率分別為 2.8%、3.1%、3.89% 及 4.65%
- 全球經濟正進入全面擴張階段，台股仍有上漲空間
- 投資者應關注台積電在 AI 浪潮中的表現與晶圓售價變化
社會經濟特殊指標
- 台灣 Sugar Daddy 網站排名第六，人數達 2.73 萬人
- 亞洲 Sugar Daddy 比例中台灣排名第二，僅次於香港
- 反映出台灣新興中產階級消費能力與經濟活力
國際旅遊與健康趨勢
- 台灣赴越南旅遊人數較二、三年前成長 50%
- 越式洗髮服務在台灣日益普及，服務項目多元
- 出國旅遊需注意健康安全，如日本流行病感染風險
匯率與資金流動
- 台幣匯率一度貶至 33 元，央行有穩定市場跡象
- 墨西哥披索匯率從 16 元貶至 21 元，貶幅遠超亞洲國家
- 美元指數持續保持強勢，投資者偏好持有美元
觀點整理
關稅政策：
- 川普總統暫緩對墨西哥加徵關稅一個月。
- 關稅並非目的，而是為了達到進一步的談判效果，例如邊境監管和貿易協定。
- 關稅延後不代表之後不會實施，但目前川普內閣對關稅的看法不一致，且認為關稅不會引起通膨。
- 財政部長貝森特認為，即使對所有國家加徵 10% 的關稅，美元預估會升值 4%。
- 白宮經濟顧問米蘭主張，若有國家報復美國，美國將撤銷共同防禦條約的保護。
- 關稅是美國進口商應支付的稅，但東亞市場的公司獲利高，可能可以吸收部分成本。
- 川普政府使用國家緊急狀態 (IEEPA) 發布行政命令，加速政策實施。
- 關稅可能引起通膨，但其他條件（如內政、美元指數、匯率）的變化也會影響結果。
美國經濟：
- 美國元月份 ISM 製造業經理人採購指數達到 50 以上，是 2022 年 9 月以來最高表現，顯示製造業復甦。
- 美國景氣進入全面繁榮，但資金流向美國本土，導致美元指數強勁。
- 美國 ISM 製造業經理人採購指數在 50 以上，通常是股票市場中長期修正結束的訊號。
- 美國中小企業也開始復甦，ARKK (追蹤中小型創新動能的概念股) 也顯著拉高。
- 美國各州的小型企業數量在降息潮開始後緩步增長。
- 美國的就業指數為 50.3，顯示中小型企業正在招募員工。
- 雖然景氣復甦，但利率太高仍會影響中小企業投資。
- 美國股市四大指數表現：道瓊下跌 122 點 (0.28%)，標普下跌 45 點 (0.76%)，納指下跌 235 點 (1.2%)，費半下跌 91 點 (1.82%)。
台灣經濟：
- 台幣貶值，一度貶到 33 元。
- 內資買盤強勁，即便外資看好台股，也因台幣貶值被迫調節持倉。
- 台股昨日開盤大跌 800 點，創下第四大跌點紀錄，但仍站在半年線。
- 台積電股價在 900-1,000 以及 1,040-1,080 塊有強大買盤支撐。
- 外資今年已賣超台股 1,250 億。
- 台灣標普製造業 PMI 為 51.1，雖然較前一個月減少，但製造業已連續 10 個月擴張。
- 台灣製造業 PMI 與加權指數呈現標準的景氣週期關係，通常 PMI 大於 50 後，股價會提前修正。
- 台灣外銷訂單年增幅與台股趨勢變化呈現 3-4 年一波庫存循環。
- 台積電平均晶圓成本價沒有上漲，但售價不斷調升，是毛利率和利潤率上行的主因。
- 台灣 2025 年經濟預測值約為 3.1% 到 3.2%，預估今年經濟將逐季遞增。
- 台灣內生經濟數據顯示，包養網站人數、百貨業營業額均顯示經濟起飛。
- 台灣百貨公司營業額，多家創下歷史新高。
- 台灣在桃機的轉機人數或運量接近 15 萬人。
- 房市買賣移轉棟數急縮，但房價仍保持高檔，新建案出現低首付優惠。
- 預計今年 ETF 買盤將會持續。
- 整體而言，台灣經濟表現良好，但產業內部分化。
其他觀點：
- 黃金價格創下歷史新高，反映避險情緒。
- 川普的政策對股市短期有影響，但長期來看，景氣復甦是主要因素。
- 經濟學的分析常基於「假設其他條件不變」的前提，但實際上許多條件都會改變。
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