2024-12-20（五）鮑爾澆滅川普交易，央行這次為何沒打房？
摘要整理
央行維持利率政策
- 央行第三季理監事會議維持政策利率不變，重貼現率維持在 2%
- 暫緩推出第八波信用管制，主因是現有政策已達初步效果
- 現有銀行房貸總量管制在 72% 附近，預期未來將透過還款釋出新額度
房市觀察與趨勢
- 6 都第三季購屋比率普遍上升，台北市從 2015 年的 1.9% 增至 2024 年的 2.2%
- 新青安政策持續推動，協助年輕人購屋，且不影響整體房市穩定性
- 購屋貸款違約率持續下滑，從 2018 年的 0.2% 降至目前的 0.03%
資金面分析
- 台灣 M2 相對 GDP 比值達 1.7 倍，僅次於中國與日本
- 國內儲蓄從 2008 年的 0.69 兆增加到今年的 4.1 兆
- 外匯資金持續流入為房市主要推力，目前無明顯減少趨勢
美國經濟表現
- 第三季 GDP 終值上修至 3.1%，個人消費上升至 3.7%
- 外資持續流入美國市場，FDI 規模維持在每年 4,000 億美元水準
- 預估 2025 年美國 GDP 成長率約為 2.1%
台股市場展望
- 外資持續賣壓，但內資支撐力道仍強
- 新台幣對美元貶值幅度從 27 元一路貶至 32.5 元
- 台股相較費半指數表現較佳，顯示市場韌性
市場量價分析
- 房市預期進入量縮價穩階段，非價格崩跌情境
- 房市投資買盤已被政策擠出，但自住需求仍在
- 房地產投資者轉向股票市場等其他投資管道
政府政策方向
- 政府傾向協助民眾購屋而非打壓房價
- 社會住宅供給量不足，占比未達 0.1%
- 新青安等政策持續提供購屋誘因與補貼
資金管理原則
- 避免過度集中資金於單一時點進場
- 建議依循大行情大做、小行情小做的原則
- 投資應視為無限遊戲，而非追求短期獲利
風險控管思維
- 投資策略需符合個人風險承受度
- 長期布局應搭配景氣指標與情緒指標
- 資金控管失當可能導致單次虧損抵銷過往獲利
觀點整理
投資觀念
- 投資是一場無限遊戲，除非資金有明確的消費用途，否則最終還是會回到市場。
- 頻繁轉移資產可能導致過去的收益被一次性損失抵銷，因此需要清楚了解投資週期和調節的變因。
- 投資決策應考慮當下和未來的價值，以及買入或不買入可能產生的損益。
總體經濟
- 美國經濟數據表現良好，GDP 上修，失業救濟金申請人數下降，顯示聯準會對經濟繁榮的預期是真實的。
- 美元仍然是全球最強勢貨幣，新台幣兌美元匯率貶值。
- 全球資金正在湧入美國本土，對美國 GDP 產生拉抬效果。
- 中國的海外直接投資（FDI）呈現流出，與股市表現脫節，反映寬鬆政策的效果。
- 東協市場受益於美中貿易戰的轉單效應，FDI 增加；歐元區則因烏俄戰爭等因素，出現資金外逃。
台灣央行利率決策
- 央行理監事會議維持政策利率不變，主要考量國際趨勢和國內通膨。
- 台灣 CPI 超標，食品類通膨顯著，加上經濟成長率上調，是央行不降息的原因。
- 預估 2025 年台灣經濟成長率約為 2.8-3%，內需消費將成為 GDP 的主要支撐。
房地產市場
- 央行暫緩第八波信用管制，因為先前的管制措施已發揮效果，且不希望房價大幅鬆動。
- 現行政策持續下，房地產市場可能在今年上半年或中旬形成本輪循環的絕對高點。
- 金管會針對建商的周轉金和餘屋貸款進行精簡，可能對中小型建商產生壓力。
- 目前貸款違約率仍低，顯示已購房者有能力繼續支付。
- 房地產市場最可能出現的情況是「量縮價穩」，多頭背景因素未消失，但資金可能轉向股票等其他投資管道。
- 政府的政策是想辦法讓民眾買得起房，例如推動新青年安心成家方案。
資金流動
- 台灣國內儲蓄率高，游資充沛，難以形成對資產價格的顯著衝擊。
- 房價的推升動能來自資金，要關注外匯資金流入的速度。
- 要讓房價下跌，需要增加供給或減少需求，但台灣的社宅建制量不足。
投資心理
- 資金管理很重要，本金再多，沒有做好資金管控，也可能虧損。
- 要識別何時用多大的倉位，大行情大做，小行情小做。
- 在確定既有方向的情況下，順勢而為；如果感到膽戰心驚，可能代表投資策略不適合自己。
閱讀推薦書籍：《賺錢的交易心理》
作者背景
- 韓國作家朴秉昌，自 1996 年進入證券業
- 曾任大禹證券、教保證券分行長
- 撰寫多本韓國股市教科書
主要觀點
- 批評「本多終勝」觀念，認為資金管控比本金多寡更重要
- 強調任何投資者的資金都是 100%，用完就無法加碼攤平成本
- 主張投資需搭配個人風險承受度，不適合的策略應及時放棄
特色與推薦理由
- 以小白角度分享投資心態與資金管理
- 針對統計偏誤提出實務觀點，如上漲機率與實際獲利的關係
- 書籍設計以段落式呈現，搭配圖示說明，易於理解與吸收
投資啟示
- 投資前需先評估自身風險承受度
- 資金管理應避免過早用盡，要預留加碼空間
- 大行情大做，小行情小做的資金配置原則
最後更新於