2024-12-11（三）台積崩！美股到底貴不貴？
摘要整理
市場總覽
- 2024 年 12 月 11 日台北股市開盤下跌 178 點，收在 22,946 點
- 台積電股價維持在 1,050 元左右，股價波動不大
- 外資對台股短期賣壓源自地緣政治風險與半導體產業調查
台積電營收與產業動態
- 11 月營收 2,760.58 億台幣，年增 34%，為單月次高紀錄
- 2 奈米產能已超過 60%，預計明年中旬完全打開
- 亞利桑那廠目前最多只能生產 3 奈米晶片
美股市場評估
- 標普 500 指數本益比為 22.2 倍，高於 30 年平均 16.8 倍
- 科技股推升美股估值，但尚未達到 2020-2021 年瘋狂水準
- 巴菲特指標達 208%，創歷史新高，但泡沫程度不算極端
地緣政治與市場風險
- 中國對輝達展開反壟斷調查，半導體產業緊張
- 中國軍艦部署台海，規模為 1996 年以來最大
- 美國中小型企業對川普上台信心指數快速攀升到 101.7
投資建議
- 不建議頻繁操作，增加交易成本與情緒化決策風險
- 等待市場情緒真正低落再調整部位
- 2025 年經濟成長率預估達 3.29%，台股仍有上漲空間
美股回購與資本動向
- 12 月為美國股市股票回購最大月份
- 2000 年以來美股平均股息殖利率約 1.9%
- 科技巨頭手上大量現金流持續執行回購計畫
科技產業資本支出趨勢
- 亞馬遜第三季資本支出 226 億美元，年成長 80%
- Google 第三季資本支出 130 億美元，年成長 62%
- 微軟第三季資本支出 200 億美元，年成長 78%
市場展望與風險評估
- 預測 2025 年非衰退期股市估值仍有上漲空間
- 台股前瞻本益比約 18 倍，估值相對合理
- 地緣政治風險可能造成短期市場波動
投資者心理與操作策略
- 建議保持長期投資視野，避免過度頻繁交易
- 關注市場情緒與系統性風險變化
- 準備在適當時機預留資金，等待投資機會
未來展望
- 2025 年台灣經濟成長率預估 3.29%
- 台股可能延續多頭趨勢
- 關注科技產業資本支出與 AI 發展趨勢
觀點整理
- 台股與美股表現：
- 台股今年以來表現優於費城半導體指數。
- 外資在 7、8 月並未成功買到低價台積電。
- 共軍軍演對台股賣壓影響不大。
- 台積電月營收月減在意料之中，年增仍有 3 成以上，外資目標價普遍高於目前股價。
- 美股估值：
- 瑞銀報告顯示，美股估值偏高但非極端高。
- 四大原因支撐高估值：非衰退預期、科技公司市值占比提升、降息預期、資金成本降低。
- 美股本益比高於 30 年平均，但等權計算後並非過高。
- 今年漲幅已過度透支明年 EPS。
- 海外投資人買美股速度快，是美股估值擴張的原因之一。
- 輝達反壟斷調查：
- 中國對輝達展開反壟斷調查，可能與美中資產有關。
- 輝達已遭多國反壟斷調查。
- 台積電營收與產業前景：
- 台積電 11 月營收月減但年增 3 成 4，寫下單月次高。
- 台積電 2 奈米良率優於預期。
- 北美四大 CSP 業者明年將繼續加碼資本支出。
- 投資策略：
- 短期地緣政治緊張可能導致台股賣壓，但長期仍看基本面。
- 美元指數走強，顯示市場仍偏好美元。
- 不需過度頻繁操作，等待情緒真正低落期再做大幅調倉。
- 現在台美股市狀態是「想買買不到，想追也不敢追，想賣你也找不到一個好的賣點」，因此最好的做法是以不變應萬變。
- 川普因素：
- 中小型企業對川普上台抱持樂觀。
- 市場可能期待川普釋放利空消息，但川普言論可能刺激本土企業。
- 2025 年投資策略：
- 2025 年的關鍵在於選擇從年初抱到年底，還是預留資金 。
- 末升段漲幅效率可能 не такой 快。
- 美國股市推升原因：
- 量縮上漲，交易量不大。
- 12 月份是美國股市回購股票的旺季。
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