2024-12-10（二）川普終結出生公民權，今年跑贏大盤有多難？
摘要整理
市場總覽
- 美國股市在 2024 年持續創下歷史新高，且漲勢未結束
- 台股今年漲幅已達 3 成，台積電單一股票漲幅高達 8 成
- 市場預期 2025 年可能是牛市第三年，但漲幅可能不如前兩年
美國總統大選與移民政策
- 川普計劃在 2025 年 1 月 20 日終止出生公民權
- 目前美國每年約 5,000 萬移民，其中 2 成為非法移民，約 1,100 萬人
- 可能驅逐 130 萬至 800 萬移民，可能導致薪資上漲 1.9% 的通膨效果
科技股表現
- 七大科技巨頭 2024 年 EPS 年增幅從 5 成遞減至 2 成 4
- 輝達今年股價漲幅達 181%，為表現最亮眼的科技股
- 美國 00757 ETF 今年漲幅高達 5.4%，比傳統指數型 ETF 略高
台股表現
- 台積電今年股價漲 8.2%，紅海漲 8.6%
- 前十大科技股多數表現亮眼，如富邦金漲 4.8%，國泰金漲 5.1%
- 連電股價跌 1.6%，反映二線晶圓代工市場競爭激烈
出口與經濟展望
- 11 月出口 410.9 億美元，年增 9.7%
- 台灣對外投資金額持續攀高，對中國投資從 2010 年 146 億降至 30 億
- 2025 年經濟前景取決於終端訂單復甦和地緣政治風險
投資建議
- 強調長期投資和週期性投資的重要性
- 指數型投資可作為穩定的投資策略
- 建議分散投資，避免過度集中於單一股票或產業
美國股市展望
- 摩根史坦利預估 2025 年標普指數可達 6,500 點，約有 10% 漲幅
- 領先指標 OECD 已連續 12 個月走升，並突破 100 關卡
- 美元淨空單創 2017 年來新低，反映市場對美國資產的信心
地緣政治與經濟影響
- 川普目前積極與歐洲領導人會晤，政治聲量明顯高於拜登
- 預估明年上半年經濟環境相對穩定
- 地緣政治緊張程度將影響 2025 年經濟走向
投資風險與策略
- 強調避免追求短期高績效，關注長期資產增值
- 提醒投資者不要過度羨慕個別股票高漲幅
- 建議保持資產多元化，降低單一投資風險
crypto 與資金流向
- 川普當選後，比特幣相關 ETF 已吸引 100 億美元資金流入
- 資金流入速度創下歷史新高
- 反映投資者對風險資產的偏好
國際股市比較
- 美股：道瓊漲 1.8%，標普漲 2.7%，納指漲 3.2%
- 亞股：上證漲 1.4%，恒生指數漲 1.6%，日經指數漲 1.6%
- 拉美股市表現較弱，巴西指數跌 6.1%
觀點整理
美股與臺股表現：美國股市持續創歷史新高，儘管量能稍有收縮。臺北股市今年漲幅已超過 3 成。相較於其他指數，費城半導體指數表現稍有落後。
超越大盤的困難：今年臺積電的漲幅已達 8 成，超越大盤並不容易。中小型股的疲弱，可能在 2025 年出現轉機。
聯準會利率決策：儘管 CPI、PPI 數據將公布，但預計聯準會 12 月的 FOMC 會議仍可能符合市場降息的預期。
川普政策的影響：
- 川普計畫取消在美國出生的嬰兒的公民權。此舉可能影響美國的移民政策，並可能拉抬美國本土薪資。
- 大規模驅逐非法移民可能導致美國生產力衰退。
- 市場對 2025 年股市的波動性主要集中在川普身上，但預計不會影響景氣擴張格局。
美元走勢：美元淨空單水位創 2017 年以來新低，反映市場可能看好製造業回流與海外對美國的投資。
比特幣：大量資金流入比特幣相關 ETF。
摩根士丹利 (大摩) 的預估：
- 大摩預估標普在明年上看 6,500 點，約有 10% 的漲幅；MSCI 歐洲市場或新興市場的整體回報約在 10-12% 左右。
- 股市正式進入牛市第三年，但由於前兩年漲幅過多，2025 年的漲幅可能不會超過 2023、2024 年
- 領先指標 OECD 已經連續 12 個月走升，突破 100 關卡，代表景氣進入全面復甦格局。
大盤的重要性：
- 大盤是週期投資的重要指標。若年初配置的資產至今漲幅未超過 3 成，可能不如投資大盤。
- 今年最大的風險在於「抱不住」。
- 長期投資者最終會殊途同歸。
科技巨頭：
- 七大科技巨頭的資本支出在 2025 年預計將放緩。
- 明年可能是非七大科技股進行終端產業復甦。
ETF 投資：
- 00757 統一 FANG+ ETF 近期定期定額戶數創新高，資金流入速度快。
- ETF 投資有助於分散個股風險。
臺灣出口：
- 11 月出口額為 410.9 億美元，年增 9.7%。
- 臺灣對中國的投資金額下降，資金流向美國市場。
- 明年能否將數據推到最高峰，取決於傳統產業訂單，也就是終端復甦。
總經與股市：總經研究者與股市基本面的判斷可能存在誤差，因為判斷的時序不同。
投資心態：
- 年輕時在乎相對績效，但當資產累積到一定程度後，應更注重總資產報酬率，避免過度波動。
- 不需過度羨慕他人績效，應關注自身總資產報酬率。
- 要了解自己如何走到現在，是景氣投資還是其他原因
- 在邁向牛市第三年，如何預留資金非常重要。
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