2024-12-09（一）為何非農大好，失業率卻上升？中東再緊張，通膨能降溫？

摘要整理

就業市場現況

• 11 月非農就業數據為 22.7 萬，高於市場預期 22 萬
• 失業率上升至 4.245%，顯示勞動力市場微妙變化
• 美國私人就業總數已超過 2019 年疫情前水準

非法移民對經濟影響

• 非法移民佔建築業 13%、農業 12.7%、酒店業 7.1%
• 過去 4 年非法移民就業貢獻約 300 萬個工作崗位
• 驅除非法移民可能造成 GDP 衰減 4.2-6.8%

通膨與薪資趨勢

• 美國 CPI、PCE 即將跌破 3%
• 非農薪資增速維持 4%，高於市場預期 3.9%
• 美國購買力持續擴大

資產市場績效

• 比特幣今年漲幅 136%
• 美國成長股漲 36%
• 納斯達克 100 指數漲 29%

台灣通膨概況

• 11 月通膨年增幅 2.08%，再度突破 2% 警戒線
• 房租漲幅達 2.66%，為 28 年來最高
• 蔬菜價格大幅上漲，如苦瓜漲 65%

經濟展望

• 2025 年預期為不差但不突出的一年
• 不太可能出現經濟衰退
• 預計將維持溫和擴張態勢

投資建議

• 關注美國 12 月 CPI 和 PPI 數據
• 留意歐洲央行降息決策
• 持續追蹤 OPEC 能源市場報告

美國科技股動態

• Meta 和 Amazon 創下歷史新高
• 特斯拉股價受川普政治想像推升
• TikTok 出售議題持續影響科技股表現

加密貨幣與風險資產

• 比特幣突破 10 萬美元大關
• SEC 主席對比特幣態度相對寬鬆
• 俄羅斯探討將虛擬貨幣納入央行儲備資產

全球能源市場

• 布蘭特原油價格下跌至 71 美元
• OPEC 減產計畫面臨挑戰
• 全球能源轉型逐漸降低對原油依賴

地緣政治風險

• 烏克蘭戰爭談判進展緩慢
• 歐洲軍工股訂單增加
• 中東局勢持續緊張，可能影響油價

投資策略與風險管理

• 分散投資組合，避免單一資產過度集中
• 關注美國 12 月 CPI 和 PPI 數據
• 評估非法移民政策對經濟的潛在衝擊

市場情緒與投資心理

• 投資者需體驗市場波動，瞭解風險承受度
• 長期投資應保持淡然心態
• 避免過度依戀單一投資標的

貨幣政策展望

• 美聯儲降息預期仍高達 75%
• 歐洲央行可能降息一碼
• 關注各國央行貨幣政策動向

觀點整理

• 美國經濟與就業市場：
  • 11 月份的非農就業數據表現良好，高於市場預期，但失業率也上升，顯示勞動力市場存在一些變數。
  • 非農就業數據的增加，部分原因是 10 月份的颶風和罷工後的均值回歸。
  • 美國勞動參與率並未回到疫情前的水準。
  • 非農就業數據持續擴張，但失業率仍在持續擴張，可能與非法移民問題有關，他們填補了服務業的廉價勞工缺口。
  • 非法移民的驅逐，可能導致美國 GDP 衰減，尤其是在加州、德州、佛羅裡達等州。
  • 儘管就業崗位增加，但失業率上升，代表體感溫度並不好，經濟發展存在所得分配問題。
  • 明年美國經濟很難從內生變數來預判是否會衰退。
• 通膨與薪資：
  • 美國 CPI 和 PCE 陸續要跌破 3%，薪資增速仍有 4%，代表目前仍是薪資翻正的區間，美國的購買力持續擴大。
  • 明年通膨問題可能來自於薪資的大漲，屬於需求型通膨。
  • 非法移民的驅逐有望拉抬薪資漲幅。
  • 臺灣 11 月份的通膨年增幅超出市場預期，再度突破 2% 的通膨警戒線，主因是颱風造成農產損失。
  • 臺灣房租價格持續上漲，是 28 年以來的最高。
  • 臺灣的經常性薪資在今年下半年開始翻正，但實質薪資在過去幾年受到通膨影響。
  • 面對通膨，應讓資產保持增值。
• 貨幣政策與市場：
  • 大摩認為聯準會的降息步調將持續，12 月份降息機率仍高。
  • 12 月份通常會有美元走貶的慣性模式。
  • 市場資金又開始有回到大型權值股的跡象。
• 國際局勢與油價：
  • 敘利亞反抗軍控制首都大馬士革，俄羅斯宣稱敘利亞總統阿塞德已經離開敘國，中東局勢可能再度緊張。
  • 原油期貨價格已跌至三週以來最低水準，布蘭特原油價格跌至 71 塊，西特州原油價格更低，只有 67 塊。
  • 川普當選後，可能與歐洲合作，大量開採美國本土頁岩油，這將影響 OPEC 的減產計畫。
  • 川普、澤連斯基、馬克宏在巴黎針對烏克蘭問題舉行會談，但看起來大家心情不是很好。
• 投資建議：
  • 要有部分資金參與市場的波動，才能平衡耐心跟行動力，瞭解自己對於風險的真實承受能力。
  • 不要單戀在一棵樹上，應隨著市場行情慢慢增長。
• 總結：
  • 2025 年不能說是經濟極好的一年，只能說是不差的一年。