2024-12-06（五）美股創高，再漲得靠它？台股一週漲千點，外資歸隊？

早晨財經速解讀

早晨財經速解讀 2024-12

摘要整理

美股與風險資產表現

2024 年美股漲幅已達 29%，可能突破 30%
標普 500 指數今年表現優異，反映市場樂觀情緒
歷史上僅 4 年股市漲幅超過 50%，目前走勢罕見

比特幣與加密貨幣市場

2024 年比特幣價格漲幅達 129%，首次突破 10 萬美元
比特幣與黃金比值從年初 20 倍攀升至 38.5 倍
市場預期 2025 年可能延續加密貨幣投資熱潮

美國經濟與聯準會政策

273 位企業高管中，2/3 對未來一年經濟前景充滿信心
12 月 FOMC 降息機率仍高達 70%
聯準會官員傾向謹慎降息，關注經濟強勁表現

房地產市場趨勢

美國房價 9 月年增 0.3%，創歷史新高
首購族平均年齡上升至 38 歲，換屋年齡達 61 歲
人口遷移趨勢：西海岸城市人口向德州、亞利桑那州遷移

台灣房市發展

中南部房價持續上漲，科學園區帶動區域經濟
高雄橋頭學區房 20 年單價從 15.9 漲至 29.7，漲幅 86%
2025 年預計為剛需市場，房價將趨於穩定

投資策略與市場展望

2025 年多頭行情可能延續，美股表現可能優於新興市場
資金流動性充足，但投資者態度謹慎
建議關注美國股市及科技產業投資機會

台積電與半導體產業

台積電股價持續上漲，外資賣壓達 6,700 億元
與輝達討論在美國亞利桑那州設立晶片生產廠
科學園區產值變化：新竹從 1.6 兆下滑至 1.4 兆，南部科學園區成長至 1.5 兆

科技產業區域發展

南部科學園區成長率 6.8%，成為台灣產值最高園區
高雄橋頭科技產業帶動房地產發展
台南、高雄成為產業轉型新熱點

全球科技投資趨勢

被動型基金與 ETF 佔比從 2005 年不到 20% 成長至 2024 年近 50%
主動型 ETF 興起，反映投資者追求超額報酬
預計 2050 年被動型基金可能達到 100% 佔比

投資策略與市場風險

2024 年風險資產表現亮眼，比特幣漲幅達 129%
美國企業高管對 2025 年經濟前景樂觀
建議關注科技產業、分散投資風險

市場情緒與投資心理

不同世代投資觀念差異顯著
年輕一代對投資市場態度更為開放
長期投資策略重於短期市場波動

風險評估與前瞻

美國股市漲幅可能超過 30%，為歷史罕見
聯準會降息政策持續受關注
保持投資彈性，關注全球經濟趨勢

觀點整理

台積電股價持續上漲：台積電股價持續收漲 1.6%，帶動台北股市適度系統單回補。關注台積電是否能藉此波拉抬創下歷史新高，或至少減輕外資賣壓，因外資年初至今對台股的賣壓仍高達 6,700 億。
美股風險偏好持續推升：美國股市上漲某種程度靠風險資產的偏好持續推升。雖然比特幣價格最終回跌，但盤中首次飆破 10 萬美元。道瓊指數雖略有收斂，但整體市場仍存在風險傾向。
美股漲幅過高，須關注 2026 年的庫存調整：標普今年漲幅已高達 29%，可能超過 3 成，等於大量透支 2025 年的經濟前景。需思考明年的股票市場要如何反映 2026 年可能到來的庫存調整。
總統政策不確定性消除，企業高管對未來一年經濟前景充滿信心：由於總統政策不確定性消除，最新彭博社調查顯示，2/3 的美國企業高管對未來一年的經濟前景充滿信心。此比例高於 8 月份的 26% 和一年前的 43%，顯示市場提早進入極度樂觀。
比特幣受惠於川普政府對加密貨幣市場的放寬：川普公布由共和黨籍的艾金斯擔任 SEC 委員，而艾金斯對打擊比特幣活動抱持存疑，採取相對友好的措施。這使得金融板塊族群有顯著買盤湧入，比特幣價格也受到支撐。
比特幣為風險資產領頭羊，比金比衝高：比特幣價格漲幅亮麗，比金比快速衝高，幾乎回到 2021 年當時的高點。比金比越高，代表市場的風險偏好遠大於避險偏好。
比特幣具備「三牛一熊」格局：比特幣經常貫徹「三牛一熊」格局，市場對 2025 年的末升段有更高期待。
美國股市的創高，在某種程度它必須依賴著風險偏好的持續：在非理性繁榮格局中，很難期待股價的顯著飛噴，搭配著弱勢的比特幣也很難看到。通常它就是一種比較更為風險資產偏好的領先指標。
泡沫要素：泡沫的第一個特徵是新技術的驅動，第二個特徵是價格的大幅變動，波動越大泡沫破滅的幅度就越大。第三個就是屬於交易量的暴增，最後一個特徵是供給的大幅增加。
美元強勢：聯準會在 9 月份已正式進入降息格局，但市場不止沒有反映即將到來的利率走疲，甚至反映川普當選之後所造成的避險情緒拉升。由於比特幣現在主流來看，仍然是以美元計價，美元的走升，當然會嘗試的抑制到一些大宗資產或者比特幣的價格。
聯準會放鷹：聯準會官員在過去兩周放的鷹派談話，造成 12 月份的降息機率反而持續提高。
投資觀念差異來自於上一代人的投資思維：美國股市在 1980 年代的股票市場的資金在家庭投資當中，從 60 年代的 40% 到 80 年代的 20% 5 到 90 年代居然只剩下 17%。
房市外移：現在整個美國的房市出現了新一輪的改革變化，也就是西岸房價的城市增長正在迅速放緩。
2025 剛需市場：明年房價就變成一個剛需的世界了。