2024-12-05（四）國際大亂美股大好！瘋牛行情空方認輸了？

摘要整理

美國經濟現況

• 美國股市三大指數創歷史新高，道瓊首度突破 45,000 點
• 服務業 PMI 指數為 52.1，雖仍在擴張但出現下滑趨勢
• 第四季 GDP 預測由 2.7% 上調至 3.2%，為今年經濟最佳時期

全球製造業與服務業趨勢

• 已開發市場製造業 PMI 表現疲弱，歐元區僅 45.2
• 新興市場如中國（51.5）、印度（56.5）支撐全球製造業
• 大多數國家服務業 PMI 仍保持擴張，顯示消費經濟相對穩健

就業市場與薪資

• 11 月小非農就業增加 14.6 萬人，為 8 月以來新低
• ADP 薪資增長近 7%，連續 13 個月薪資高於通膨
• OECD 預測 2025 年全球經濟成長率將達 3.3-3.4%

台灣與韓國市場比較

• 台股今年漲幅達 30%，韓股卻下跌 7.7%
• 台灣人均 GDP 已超越韓國，達 3.5 萬美元
• 台灣基本工資（2.7 萬）遠低於韓國（4.6 萬）和日本（4.1 萬）

國際政治動盪

• 法國政府面臨不信任案，可能重組
• 韓國總統尹錫悅面臨彈劾威脅
• 全球政治不確定性增加，但美國股市仍持續上漲

社會發展指標

• 台灣人均 GDP 高，但基層勞工薪資仍然偏低
• 交通意外死亡率在 12-13 人 / 10 萬人之間波動
• 與韓國、日本相比，薪資水準有顯著差距

產業競爭力

• 台積電股價 2014 年至今漲幅達 933%
• 三星同期股價漲幅僅 90%
• 台灣股市總市值 10 年間增長 205%

國際市場評估

• 美股持續創新高，道瓊突破 45,000 點
• 華爾街預測明年標普 500 指數將漲 10-15%
• 七大科技巨頭輪動上漲，亞馬遜和蘋果創歷史新高

全球經濟預測

• OECD 預估 2025 年全球經濟成長率 3.3-3.4%
• 美國第四季 GDP 預測上調至 3.2%
• 服務業仍是美國經濟支柱

投資策略思考

• 目前市場情緒接近高點，建議謹慎
• 不同投資類型包括：價值、成長、指數投資
• 建議保留現金，等待市場調整機會

政治風險觀察

• 法國政府面臨改組
• 韓國總統面臨彈劾威脅
• 全球政治動盪可能影響資本市場

觀點整理

• 美國經濟現況與股市：聯準會主席的談話顯示美國經濟情況良好，美國股市三大指數持續創下歷史新高，道瓊甚至首度突破 45,000 點。美股從後疫情時代的漲幅，年化平均報酬率已快速上行至 15%。
• 潛在風險：
  • 降息延後：由於美國經濟表現良好，市場可能懷疑是否需要降息，若經濟過熱，降息的理由可能消失。
  • 囤貨潮：可能近期經濟數據的好轉，是因瘋狂囤貨所致。
  • 國際政治動盪：全球政治動盪持續加劇，可能最終導致美國股市的風險。南韓總統面臨彈劾危機，法國政府可能需要重新改組。
• 美國經濟的支撐：美國經濟沒有衰退的原因是服務業的緩步擴張。服務業占消費支出的比重，以及薪資的增長，是拖動 GDP 的主要因素。只要確保美國的服務業不掉入 50 以下，製造業再差也不會拖累美國經濟。
• 全球經濟展望：OECD 預估明年全球經濟成長率會比今年好，顯示經濟可能不會軟著陸。美國經濟是推動全球經濟和股票市場的關鍵。亞特蘭大聯準會預測美國第四季 GDP 季增幅，從 2.7% 上修到 3.2%，是今年經濟最好的時候。
• 美股內部問題：
  • 空單止損：美股空單的止損現象愈演愈烈，快要沒有空軍。
  • 2025 年預測：華爾街針對 2025 年的預測持續調高，富國銀行將標普 500 指數在明年年底調升到 7,007 點。
  • 類股表現分歧：12 月是美國股市收漲機率最高的月份，但費城半導體指數 (費半) 10 月、11 月幾乎沒動，顯示科技股表現較弱。
• 投資策略：
  • 目前市場情緒開始變得樂觀，可能迎來新一輪的拐點。
  • 週期投資者應依據景氣循環和情緒循環，在市場悲觀時買入，樂觀時賣出。
  • 在情緒乖離往上拉的時候，週期投資者不宜有動作。
• 台韓股市比較：
  • 南韓內政問題與經濟數據。
  • 今年以來，臺北股市上漲，但韓國 KOSPI 指數卻下跌。
  • 台灣人均 GDP 已超越韓國，但基本工資仍落後。
  • 韓國的自殺率高，而臺灣的交通死亡率 (他殺率) 偏高。
• 結論：
  • 以外交和經濟數據來看，台灣表現亮麗，但內政和體感溫度可能存在落差。
  • 需了解總體經濟數據，與個人感受的差異。