2024-11-29（五）季線反壓！2024 外資大賣 7,000 億，台股只能靠散戶？
摘要整理
台股市場現況
- 台股大盤最低跌到 22,124 點，最終小跌 35.8 點收在 22,298 點
- 未能站回季線和半年線
- 成交量達 3,248 億元
資金流向分析
- 外資今年已賣超 7,144 億元
- 投信買超 8,280 億元
- 外資自 2020 年以來幾乎年年賣超，累計賣超超過 2 兆元
內資市場動能
- 台灣散戶偏好中小型類股
- 壽險業和散戶持續買盤
- 台灣新興市場 2023 至 2026 年預期年化成長率相對快速
勞動力市場
- 10 月失業率為 3.4%，為 24 個月同期新低
- 新竹市平均年薪最高，達 122 萬元
- 低薪族群主要集中在住宿餐飲業，約 50% 月薪低於 3 萬元
房地產市場
- 中南部地區房價漲幅明顯，如台南漲 6.6%，新市漲 144%
- 台積電在中南部大量收購土地推動房價上漲
- 台南、高雄房屋總價適合新青安補貼
未來經濟展望
- 2025 年台股獲利預計創歷史新高
- AI 產業滲透率預計 2024 年達 10%，2026 年達 20%
- 庫存週期調整是 2025 年最大風險
投資建議
- 關注 AI 產業發展和生產力循環
- 長期投資仍具有優勢
- 分散投資風險，但聚焦高價值公司
關稅與產業鏈
- 川普可能重啟貿易戰，中國將是主要課稅對象
- 墨西哥和加拿大也將面臨 25% 關稅
- 台灣科技廠商在中國和墨西哥產能分佈：鴻海 70% 在中國，廣達 65% 在中國，5% 在墨西哥
台積電美國廠房擴產計畫
- 一廠明年一季量產，月產 3 萬片（4 奈米）
- 二廠預計 2028 年量產，月產 5 萬片（3 奈米）
- 三廠瞄準 2 奈米或 1.6 奈米，預計 2030 年量產
貨幣與資金流動
- M1 貨幣供應量從 2019 年起幾乎翻 3 倍
- 台灣銀行存款量從 2018 年跳升至 2 兆元
- 保險業保費收入從最高峰 3.7 兆元降至 2.4 兆元
觀點整理
- 臺股賣壓與內資買盤：
- 外資主要在賣超臺股，但內資買盤（如投信）接手外資賣壓，使臺股不至於跌幅過大。
- 2020 年以來，外資累計賣超金額已超過兩兆。
- 投信近五年都是年年買超，顯示內資對臺股的支撐。
- 總體經濟與股市的關聯：
- 臺灣市場在 2023 年到 2026 年的新興市場中，成長幅度快速。
- 全球亞洲新興市場的股價漲幅，和獲利漲幅有點脫鉤。
- 科技生產力循環能為臺灣帶動更多獲利，工程師有賺到錢，才有能力擴大 ETF 的定期定額扣款力度。
- 生產力循環與股市漲幅：
- AI 伺服器需求擴大，帶動新一波的 AI 軍備競賽。
- 2023 年至今，AI 伺服器本輪的庫存循環，臺北股市已上漲 93%。
- 預估 2024 年 PC、智慧型手機、伺服器或汽車的年增幅約 1% 到 2%，但明年預估可達 5% 到 10%。
- 關稅戰與地緣政治：
- 短期反映地緣政治的系統單挪移，以及對伺服器廠在墨西哥設廠的關稅課徵不確定性，導致市場避險情緒。
- 川普的關稅戰，主要針對中國，但加拿大和墨西哥也可能被納入，且關稅幅度可能高達 25%。
- 台積電赴美設廠的計畫，已達到川普發動關稅戰，促使資本回流的目的。
- 內資的底蘊與游資：
- 臺灣第三季經常帳餘額高達 274.77 億美元，外匯收益大量流入。
- M1 貨幣供給量，從 2019 年以來幾乎翻了快 3 倍，顯示臺灣內部資金充沛。
- 臺灣民眾在銀行的存款量持續創高，顯示資金流入龐大。
- 理財思維的轉變：
- 保險業的保費收入下降，顯示資金轉向 ETF 等投資產品。
- 保單資金大量轉往 ETF 和其他投資型產品。
- 房市資金與房價：
- 房地產的量能急縮，投資買盤重新灌到 ETF 市場。
- 中南部地區因受益於半導體帶貨潮，房價有較亮麗的漲幅。
- 南部科學園區的總營業額，已超過竹科。
- 臺南和高雄的房價，較能負擔新青安的補貼金額。
- 勞動力市場與薪資：
- 臺灣勞動力市場仍然稀缺，薪資增長趨勢不變。
- 新竹縣市的平均年薪較高，但新北市的生活成本高，薪資卻不如桃園，導致人力外流。
- 投資建議：
- 長期投資 AI 生產力循環相關標的，以退休的角度來看並非壞事。
- 巴菲特的投資哲學，在於只投資高價值的公司，並把握重要機會。
- 2025 年的風險 ：
- 2025 年最大的風險，是庫存週期提前回檔，而非臺北股市出現經濟衰退。
閱讀推薦書籍：《巴菲特的長勝價值》
作者背景
- 羅伯特海格斯，美國投資專業領域工作 40 年
- 曾寫多本巴菲特相關著作，如《巴菲特勝券在握》
- 94 年出版的書籍曾賣出百萬冊
書籍內容重點
- 聚焦巴菲特近年持股變遷
- 探討 2008 年後貨幣寬鬆對資產價格的影響
- 分析巴菲特投資策略和思維
巴菲特個人哲學
- 重視長期利益勝於短期誘惑
- 投資注重公司價值，不追逐低價股
- 分散投資但集中於高品質資產
投資核心理念
- 寧可等待一個大機會，勝於頻繁小獲
- 謹慎選擇投資標的
- 強調風險管理和長期投資視野
最後更新於