2024-11-08（五）FOMC 鮑爾槓川普，美債難止跌？

早晨財經速解讀

早晨財經速解讀 2024-11

摘要整理

美股市況概覽

道瓊指數下跌 0.59 點，收在 43,729 點，跌幅輕微
標普 500 指數上漲 44 點，漲幅 0.70%，持續創下歷史新高
納斯達克上漲 285 點，漲幅 1.51%，費半大漲 2.27%

聯準會利率政策展望

降息 25 個基點，從 4.75%-5% 降至 4.5%-4.75%，符合市場預期
10 年期公債殖利率從 3.6% 大幅上升至 4.4%，反映市場緊縮預期
鮑爾表明不會因總統大選結果改變貨幣政策方向，任期將持續到 2026 年

台股表現分析

台股上漲 191 點，漲幅 0.82%，收在 23,408 點
台積電 ADR 大漲 4.12%，總市值達 1.043 兆美元，僅次於 Meta
台股今年漲幅達 29%，優於其他亞洲市場，如上證 13%、恆生 20%

全球匯率市場動態

台幣今年貶值 4.7%，相較韓元貶值 8% 表現較佳
美元避險情緒升溫，影響新興市場貨幣走勢
美國海外直接投資金額維持穩定，但海外對美投資大幅增加

防詐騙現況提醒

台灣單日詐騙金額達 6.8 億，其中假投資詐騙占 4 億以上
台中查獲詐騙集團 65 件，不法所得達 2 億，為全台最高
10 月份全台詐騙財損數達 120 億，新竹市受害人數最多

財政支出與債務問題

美國政府強制性支出占比 63%，債務利息支出占 11%，國防支出占 13%
可調整支出僅占 13%，川普政府調整預算空間有限
預估至 2034 年，美國國債占 GDP 比值可能達 150%，較原預期高出 40%

製造業回流趨勢

海外對美投資金額持續增加，接近美國對外投資規模
全球製造業加速回流美國本土，帶動相關產業發展
美國主要貿易逆差國依序為中國、墨西哥、德國

科技產業生態系統

台灣半導體產業形成獨特社會文化，擁有自身媒體生態如電子時報
產業具備完整教育體系，包含竹科實驗國校等專門學校
產業人才進入政府體系，如經濟部長郭智輝及 APEC 代表張忠謀

關稅政策影響

汽車產業可能受到較大衝擊，日韓車廠影響較台灣明顯
台積電等晶片製造商可能在川普上任前獲得最後一波補助
川普傾向以關稅方式取代補助政策，促進企業回流美國

市場展望提醒

美股資金持續流入，短期漲勢可能持續
市場已進入多頭第三年，建議留意週期性風險
投資人若今年績效未達大盤表現，建議檢討投資策略及決策邏輯

觀點整理

市場總覽與投資策略
- 雖然美國股市持續創下歷史新高，呈現多頭氛圍，但操作上仍需注意波動。
- 若今年投資績效未能追上標普 500 指數的 23% 左右的漲幅，可能需要檢討投資觀念或考慮直接投資指數型基金。
- 以園丁澆花為例，說明投資時不應固執己見，應檢視問題並調整策略，而不是一味加碼或隨意賣出。
- 短期市場波動難以預測，但長期而言，市場會依循某些規律。
聯準會（FED）利率決策與鮑爾的態度
- 聯準會 11 月的利率決策會議，如市場預期降息 25 個基點，將利率從 4.75% - 5% 降至 4.5% - 4.75%。
- 儘管通膨接近 2% 的目標，但仍略高於平均水平，聯準會對此仍有所顧慮。
- 儘管市場自然利率走升，但鮑爾並未釋出暫停降息的訊號。
- 鮑爾表示，川普當選總統不會影響聯準會的貨幣政策。
- 鮑爾強調，即使川普要求，他也不會辭去聯準會主席的職務，並將任職到 2026 年。
- 聯準會目前仍保有一定程度的獨立性，不會因川普的口頭干預而大幅調整政策。
- 聯準會的降息並非代表寬鬆，而是實質利率從 2% 下滑到 1.5%，僅是沒有之前那麼緊縮。
- 鮑爾認為美國不斷上升的赤字和財政政策，長期而言會對經濟造成阻力。
美國財政支出與債務問題
- 美國財政支出中，63% 為強制性支出，11% 為債務利息支出，13% 為國防支出，僅有 13% 的預算可立即調整。
- 在川普減稅政策下，美國國債佔 GDP 的比值，到 2034 年可能高達 150%，比原先預測高出 40%。
- 美國債務問題可能會對債券市場造成新一波衝擊，並加劇通膨預期。
- 由於共和黨在參眾兩院佔多數，債務上限問題已不再是問題，財政部可能無限制地發行債務。
美元走勢與市場風險
- 美元指數短期內高速走揚，與川普希望壓低美元匯率的目標有些脫鉤。
- 分析美元走勢分為三個階段：聯準會政策利率主導、利率盡頭後的高位震盪、以及避險情緒導致的暴衝。
- 目前美元處於高位震盪階段，降息初期美元不易大幅走跌。
- 由於市場避險情緒，美元可能在高位維持較長時間。
美股與台股表現
- 美國標普 500 指數、那斯達克指數、費城半導體指數持續創下歷史新高。
- 台積電 ADR 大幅反彈，可能與即將領取拜登政府最後一波補助有關。
- 台股今年表現亮眼，漲幅近三成，為全球表現最佳的市場之一。
- 在完全執政的情況下，短期市場可能出現賣壓，但長期而言，上漲幅度大於分裂政府。
- 目前全球製造業正在快速回流美國本土。
詐騙問題與反詐宣導
- 近期詐騙問題嚴重，政府機關推出「防詐乖乖」活動。
- 假投資詐騙仍是主要詐騙類型，新北市、台中市、高雄市、台北市、桃園市、台南市為主要受害地區。
- 台中市的警察查獲的詐騙金額最高。
- 呼籲大家提高警覺，並提升財商知識，避免成為詐騙受害者。