2024-11-06（三）大選日變盤？為何 2025 不可能衰退？

摘要整理

美國總統大選即時情勢

• 川普已拿下印第安那州、佛羅里達州和馮蒙特州
• 預計在 24 小時內可確定勝選結果，除非有選舉爭議
• 近 40% 選民採用提前投票方式，郵寄選票達 8,800 萬張

經濟數據顯示美國景氣強勁

• 10 月 ISM 服務業 PMI 上升至 56，遠超市場預期的 53.8
• 就業指數及訂單指數均呈現明顯跳升
• 創 2022 年 7 月以來新高，顯示經濟達到不著陸狀態

拜登任期經濟表現亮眼

• 年化人均實質 GDP 成長率達 2.79%，為雷根時代以來最佳
• 優於川普時期的 1.35% 及歐巴馬時期的 1.19%
• 雖有基期效應影響，但整體經濟表現仍屬不錯

美股市場反應

• 道瓊工業指數上漲 427 點，漲幅 1.02%，收在 42,221 點
• 標普 500 上漲 70 點，漲幅 1.23%，收在 5,782 點
• 輝達股價上漲 2.80%，市值超越蘋果成為全球第一

債券市場觀察

• TLT 從高點 170 美元跌至 90 美元
• 雖股價重挫但規模持續擴張，從 100 億美元增至 600 億美元
• 顯示市場仍有部分投資人預期 2025 年可能出現衰退

未來市場展望

• 2024 年最大風險為投資人抱不住既有獲利
• 2025 年面臨庫存調整風險而非經濟衰退風險
• 股市已進入第三年牛市末升段，經濟處於第二年復甦階段

AI 與科技股兩極化發展

• 輝達成功取代英特爾進入道瓊指數成分股
• 美超微因財報問題股價重挫 10%，呈現聖誕樹型下跌走勢
• 顯示科技股內部分化嚴重，品牌商與晶片設計商表現差異大

投資建議與知識積累

• 建議投資者思考景氣循環定位，而非短線進出
• 每個投資階段應有不同資產配置策略，需因應年齡及財力調整
• 知識複利效應重要，建議建立完整知識網絡以利判斷

美國大選對資產影響評估

• 分裂國會狀態下，極端政策難以實施
• 完全執政可能帶來富人稅或關稅政策風險
• 未來仍需關注景氣擴張力道及庫存調整週期

選後市場風險評估

• 需留意是否出現系統性金融風險
• 聯準會已開始放寬貨幣政策，有助緩和風險
• 預期未來幾季難出現深度衰退，除非遇到如新冠疫情等重大外部衝擊

資金配置趨勢觀察

• 避險資產如黃金維持在 2,740 美元高檔震盪
• 黃金 ETF 持有量未見明顯增加，顯示多為帳面操作
• 比特幣 ETF 出現歷史性資金外流，單日淨流出達 5.79 億美元

服務業表現分析

• 工資及服務價格仍在緩步推升
• 高盛預估明年消費成長 2.4%，較今年 2.7% 略降
• 整體表現優於市場預期，支撐經濟持續擴張

整體市場期望值評估

• 需關注 2025 年庫存調整風險
• 目前市場處於三牛一熊格局的後半段
• 八月到九月的修正造成大量投資人離場，特別是費半指數表現偏弱

投資心態建議

• 投資要趁早布局，以爭取更長複利時間
• 投資方向錯誤對家庭財富的傷害遠大於消費支出
• 大額投資決策需謹慎，避免自以為正確但實際無價值的投資

階段性資產配置觀點

• 建議新手可從 ETF 開始，以分散風險
• 隨著資產增加可逐步擴大至股債配置
• 投資策略應隨人生階段調整，不同時期有不同考量重點

景氣週期研判

• 目前美國經濟已達不著陸狀態
• 除非發生系統性金融風險，否則難見深度衰退
• 庫存週期顯示經濟已進入復甦階段

市場風險提醒

• 需警惕非理性繁榮造成的市場風險
• 應關注完全執政可能帶來的政策衝擊
• 持續觀察通膨與就業數據變化趨勢

資產評估建議

• 重視長期趨勢而非短線波動
• 關注產業基本面變化
• 定期檢視投資組合配置是否符合當前景氣位置

觀點整理

• 投資觀點：
  • 不應揮霍金錢，投資對家庭財富的傷害遠大於消費。
  • 投資方向錯誤比過度消費更危險，因為人們對過度消費有警惕，但對錯誤的投資方向卻可能自我安慰。
  • 理財、本業收入和技能都應儘早學習。
• 美國總統大選:
  • 選舉結果可能在當天下午或隔天中午揭曉，但過去曾有延遲情況。
  • 提前投票的比例很高，可能佔總票數的 5 成以上。
  • 參眾議院的選舉結果也相當重要，可能出現完全執政或國會分裂的情況。
  • 完全執政可能帶來較大的政策變動風險，而分裂的國會則可能使政策難以快速實施。
  • 選舉結果對長期股市發展影響不大，長期還是看景氣。
  • 黃金的買盤可能來自於總統大選的不確定性。
• 美國經濟現況:
  • 美國經濟數據強勁，10 月份 ISM 服務業 PMI 遠超預期。
  • 服務業表現亮眼，就業指數和訂單指數均有明顯提升。
  • 10 月非農數據雖差，但可能受到颶風和罷工影響。
  • 美國經濟可能已達到軟著陸狀態。
  • 拜登任期內的年化人均實質 GDP 增長率表現亮眼，幾乎是雷根時代以來最佳。
  • 市場反映的不是總統大選的不確定性，而是景氣持續擴張的力度。
• 市場觀察:
  • 選舉日當天，標普 500 指數回報為正的情況居多，但選舉結果與股市波動並無明顯相關性。
  • 今年美國股市在總統選舉年的表現亮眼，標普 500 指數平均漲幅高達 22.46%。
  • 比特幣近期出現資金外流，可能反映短期避險情緒。
  • 輝達股價大漲，市值超越蘋果。
  • 美超微財報公佈後股價下跌。
  • 債券價格下跌反映景氣持續擴張。
  • 市場對長天期國債 ETF (TLT) 的買盤強勁，可能反映對未來衰退的擔憂。
  • 聯準會可能開啟水龍頭，庫存週期也將全面復甦。
• 投資策略:
  • 大事要清醒，小事糊塗沒關係。
  • 不應過度解讀短期市場波動，應關注長期景氣指標，並連續觀察三個月。
  • 每個階段的選擇都不同，應根據自身情況調整。
  • 累積本業收入，或投入分散風險的 ETF。
  • 資產配置應隨著人生階段調整。
  • 2024 年最大風險是抱不住，2025 年將迎來新的挑戰。
• 知識的複利:
  • 知識的複利是當你掌握某個領域的知識總量足夠多時，知識體系會像蜘蛛網一樣越來越密集擴大，並使學習成長大幅加速。
  • 透過每天學習新知識，直到突破知識量的某個限度，就能大幅加速成長。