2024-10-30（三）那指黃金再創高！美債套牢怎麼辦？Q3 房價還在漲，Q4 見轉折？

摘要整理

美股四大指數現況

• 納斯達克指數突破歷史新高，盤中觸及 18,753 點
• 金融股表現最佳，10 月至今漲幅達 3.4%，資訊科技類次之漲 1.8%
• 醫療保健類表現最差，跌幅達 3.5%

科技巨頭財報表現

• Google 母公司 Alphabet 第三季營收達 882 億美元，優於預期的 863 億美元
• EPS 達 2.12 美元，高於市場預期的 1.85 美元
• YouTube、Google 雲端等業務營收全面超越市場預期，盤後股價上漲 6%

美國就業市場趨緩

• 9 月職位空缺數降至 744.3 萬，創三年新低
• 失業人口數約 684 萬，接近 1:1 的職缺比
• 受颶風影響，建築業就業數據出現波動

房地產市場觀察

• 美國房價指數創歷史新高，但負擔能力降至 1990 年代新低
• 台灣第三季信義房價指數全國季增 2.4%，年增 12%
• 全台房貸負擔率達 46.02%，台北市高達 70%，僅基隆地區仍維持合理水準

台灣科學園區發展趨勢

• 南部科學園區營業額成長 36%，達 1.5 兆，已超越新竹科學園區的 1.4 兆
• 20-25 歲大學生買房達 1,821 間，平均估值 1,137 萬
• 中南部房市漲幅顯著，台南善化漲 66%，新市漲 144%，安定漲 77%，高雄楠梓漲 85%

市場建議與觀察

• 股債配置仍為重要投資策略，不建議完全持有單一資產
• 中南部產業發展前景看好，可能帶動新一波資本繁榮
• 觀察上游 CSP 資本支出變化，影響台積電未來發展

黃金與美債市場走勢

• 黃金價格漲幅達 34%，創 1979 年以來最大漲幅，收於 2,769 美元
• 10 年期美債殖利率上升至 4.339%，創 7 月以來新高
• 美國長期國債表現最差，為今年唯一受害資產

中國外交政策轉變

• 中印正式達成邊境協議，結束 2020 年以來的對峙情況
• 逐步放寬日本水產品進口限制，恢復正常貿易往來
• 市場解讀可能為因應美國政治不確定性提前調整策略

台中經濟發展現況

• 查獲詐騙集團案件 65 件居全台之冠
• 交通事故達 3.5 萬件，受傷人數達 4.6 萬人
• 產業活絡帶動經濟發展，年輕創意產業蓬勃發展

消費者信心指標

• 美國消費者信心指數回升至 108.7，創今年 1 月以來新高
• 高於市場預期的 99.3 和前月數值
• 主要受惠於通膨趨緩影響

台股市場展望

• 目前維持在 23,000 點上下震盪
• 日均量能維持在 3,000 多億水準
• 市場觀望氣氛濃厚，等待選後行情明朗

投資策略建議

• 建議進行合理股債配置，避免單一資產風險
• 關注中南部產業發展機會，尤其科學園區相關產業
• 持續觀察美國科技股財報表現，評估對台廠訂單影響

觀點整理

• 市場總覽與股市表現：

  • 美國股市在超級財報週和經濟數據公佈後產生波動。
  • 納斯達克綜合指數創下 8 月修正後的歷史新高。
  • 標普、道瓊、納指在今年第三到第四季度持續挑戰歷史新高，僅剩費半。
  • 市場波動性因美國總統大選的不確定性和地緣政治風險而加劇。
  • 10 月份以來，金融股表現最為亮麗，其次是資訊科技類股，而醫療保健類股則下跌。
  • 科技股在 8 月份修正後表現疲憊，資金重新流回傳產股。
  • 目前市場上存在兩種誘因：一是大型科技公司在 AI 賽道的優勢，二是將資金回補到本益比低的權值股。
  • 10 月 28 號到 11 月 1 號是標普 500 指數主要財報公佈週，此後大勢底定。

• 恐慌情緒與市場慣性：

  • 市場恐慌情緒在 8 月份因日圓套利平倉交易而提前出現。
  • 根據指數慣性，9 月到 10 月通常會走高，11 月到 12 月可能大幅回檔。
  • 目前沒有系統性利空，預計美國股市在未來一到兩季內不會顯著衰退。
  • 預計衰退時間點可能要到 2025 年下半年。

• 就業市場與職位空缺：

  • 9 月份職位空缺數降至 744.3 萬，為三年來新低。
  • 職位空缺數與失業人數接近 1:1，顯示就業市場不如過去兩年緊俏。
  • 大量海外移民是勞動力供給增加的原因。
  • 薪資通膨引起的螺旋循環難以出現。
  • 9 月份和 10 月份的非農就業數據受到颶風影響，可能出現波動。

• 消費與庫存循環：

  • 美國消費者信心指數 10 月份回升至 108.7，為今年 1 月份以來新高。
  • 消費並未明顯變差，庫存變動主要來自製造業供給。
  • 市場持續擴張可能導致新一輪的庫存調整。

• 美債與黃金：

  • 美國 10 年期公債殖利率持續攀升。
  • 今年以來，各大資產表現亮麗，唯有美國公債受害。
  • 長天期國債受壓，反映市場不認為會衰退。
  • 黃金價格上漲，創下 1979 年以來最高水位。
  • 市場對短期不確定性的擔憂，以及美債拉抬不動，都使資金流向黃金。

• 地緣政治與國際關係：

  • 中國和印度達成邊境協定，結束對峙。
  • 中國逐步放寬對日本水產品的禁令。
  • 中方可能為即將當選的川普做準備，以避免台海或南海衝突。
  • 拜登政府持續針對中國進行 AI 投資的新禁令。

• 科技股財報與台廠訂單：

  • Google 母公司 Alphabet 財報優於預期，雲端部門強勁增長。
  • AMD 財報雖優於預期，但第四季財測不佳。
  • 市場關注輝達表現，可從台積電月營收得出方向。
  • 只要 Google、微軟、亞馬遜、臉書訂單沒有停，台廠將持續獲利。
  • 外資在台積電下跌時小買，顯示其主要成本價較高。
  • Open AI 可能與台積電研製 AI 推理晶片。

• 投資策略與資產配置：

  • 投資者應做好股債配置，以平衡風險。
  • 應忠於自己的投資策略，而非過度關注短期波動。
  • 離開市場的原因：績效不如預期或無法承受市場波動。
  • 舒適區指的是熟悉的應對環境和模式，走出舒適區不是要找不舒服，而是改變應對挑戰的行動模型。

• 房地產市場：

  • 美國房價創歷史新高，但房屋負擔能力回到 1990 年代新低。
  • 美國房市由資產階級主導，漲幅趨緩。
  • 台灣中古屋房價漲幅高於預售屋。
  • 台灣房貸負擔率高，台北市高達 7 成。
  • 內政部打炒房政策在基隆有所成效。
  • 多數人買房並非靠薪資，而是靠父母資助。
  • 中南部房市有低基期拉抬空間，科學園區營業額往中南部集中。
  • 台中因年輕人多，高科技產業活絡，交易頻繁。

• 其他觀察：

  • 中南部地區詐騙集團和槍枝數量較多。
  • 交通事故多發生在台中。
  • 提醒投資者不要與他人起衝突。