2024-10-02（三）颱風魔咒？以伊衝突，急殺美股！8/5 慘案重演？

摘要整理

美國股市受地緣政治影響

• 道瓊工業指數下跌 173 點，跌幅 0.41%
• 標普 500 指數下跌 53 點，跌幅 0.93%
• 納斯達克綜合指數下跌 278 點，跌幅 1.53%

避險資產走強

• 原油期貨價格顯著上漲，西德州原油上漲 2.4%
• 黃金價格大漲 1%，接近歷史新高
• VIX 恐慌指數上升，顯示市場避險情緒升溫

戰爭對美股影響有限

• 歷史經驗顯示戰爭爆發後1年內股市多能收復跌幅
• 過去戰爭後股市上漲機率高達 75%
• 建議投資者不應因外部衝擊而離場

美國製造業 PMI 持續疲軟

• 9 月 ISM 製造業 PMI 為 47.2，低於預期
• 已連續 6 個月處於緊縮格局
• 新訂單指數、生產指數、雇傭指數均低於 50 榮枯線

美國就業市場仍然強勁

• 8 月職位空缺數增至 800 萬，超出預期
• 職位空缺數與失業人口比約為 1.13 倍
• 就業情況仍保持在疫情前水準

台灣製造業PMI跌入緊縮區間

• 9 月台灣製造業 PMI 降至 49.2，跌破 50 榮枯線
• 年增幅動能減弱，資通訊產品出口回歸常態化
• 建議投資者觀察未來數月數據再做綜合判斷

長期投資策略建議

• 以 ETF 作為主要持倉，尤其是權值型科技 ETF
• 買在 PMI 低於 50 的時機可能是良機
• 分散投資美股可作為長期主要持倉

台灣經濟展望

• 前三季上市公司營收年增 8.1%，獲利年增約 20%
• 今年超額儲蓄可能創歷史新高
• 第三季土地和商辦交易金額創新高，科技業積極擴產

美國經濟前景仍樂觀

• 亞特蘭大聯準會預估第三季 GDP 增長 3.2%
• 美國服務業 PMI 仍在擴張區間
• GDP 預測顯示今年可能不會出現衰退

台灣出口表現強勁

• 8 月出口創下 436 億美元歷史新高
• 前三季上市公司整體獲利年增約兩成
• 景氣領先指標持續創新高，仍處於擴張階段

電價上漲對半導體產業的影響

• 工業用電上漲 12.5% 獲通過
• 對台積電每股盈餘影響約 0.4-0.5 個百分點
• 產業界未強烈反對，顯示獲利能力仍佳

商用不動產市場熱絡

• 第三季土地交易金額創歷史新高
• 科技大廠成為主要買家，如台積電、美光等
• 顯示科技業對未來展望樂觀，積極擴產

投資策略建議

• 關注 PMI 指標變化，可能提供買入時機
• 長期投資者應著眼大週期，不過度關注短期波動
• 分散投資，以 ETF 為主要配置工具

人性與投資

• 長期思維可從歷史循環中持續獲利
• 瞭解人性對成功投資至關重要
• 與不同類型人打交道需採取不同策略

觀點整理

• 關於近期市場波動與地緣政治：

  • 受伊朗向以色列發射飛彈影響，油價創下一年以來最大漲幅，能源資產和黃金價格也顯著拉抬。
  • 然而，此事件造成美國股市高速急殺。
  • 應觀察此事件是否為資產價格的重要拐點，並探討與 2022 年烏俄戰爭的連結是否恰當。
  • 短期地緣政治緊張（以伊衝突）對市場的衝擊需要觀察，但長期來看，美國股市通常能在戰爭發生後收復跌幅。
  • 歷史數據顯示，戰爭對美國股市的長期影響並不大，股市在戰爭發生後一段時間通常會反彈。
  • 不應因外部性衝擊（如戰爭、疫情）而離開市場，抱持買方思維較為健康。
  • 過去的經驗顯示，在戰爭剛開始不明朗時，股市可能持續下殺，但一旦進入本土，股市很可能觸底反彈。

• 關於總體經濟與景氣循環：

  • 美國 ISM 製造業經理人採購指數仍處於 47 的緊縮位階。
  • 台灣短期製造業 PMI 也跌落至 49。
  • 這可能代表景氣拐點已出現，即將迎來史上最短的庫存循環。
  • 美國 9 月份標普 PMI 製造業數據為 47.3，而 ISM 製造業指數為 47.2，均顯示製造業持續緊縮。
  • 美國製造業指數已連續 6 個月處於緊縮格局。
  • 美國製造業在 GDP 中佔比僅 20% 至 25%，更重要的是服務業 PMI。
  • 美國 8 月份職位空缺數大幅拉升至 800 萬，顯示服務業持續擴張。
  • 美國 GDP 持續擴張，第三季 GDP 預估值已拉升至 3.2%。
  • 美國就業情況尚可，失業人口數與職位空缺數比率約為 1.13 倍，接近疫情前水準。
  • 美國消費市場穩定，即使消費支出轉向，整體經濟仍具韌性。
  • 台灣 9 月份製造業經理人採購指數回跌至 49.2，進入緊縮。
  • 台灣出口值雖在 8 月創下歷史新高，但可能因 7 月颱風遞延所致。
  • 從景氣週期來看，目前是買方時機，應逐步保持買方狀態。
  • 台灣上市櫃公司前三季獲利年增幅亮眼，預計超額儲蓄將創歷史新高。

• 關於投資策略：

  • 應以長遠眼光看待投資，從歷史循環中賺錢。
  • 不應因外部性衝擊而離開市場，反之可考慮加倉。
  • 週期投資者應關注低週期、恐慌期和 PMI 低於 50 的時機。
  • 相較於個股，更應以 ETF 為主要持倉，並持有權值型和科技型 ETF。
  • 美國股市終將成為長期主要持有部位，因其具有分散風險的優勢。
  • 股債平衡策略在今年表現良好，股債之間呈現標準的替代關係。

• 其他觀點：

  • 颱風天直播是為了回應觀眾需求，並整理市場擔憂的訊息。
  • 工作應選擇自己擅長且喜歡，並具挑戰性的事情。
  • 股市和商業的本質都是人性，了解人性是賺錢的關鍵。
  • 提到台灣科技商正在瘋狂囤地，可能是因為看好未來發展。
  • 經濟部電價審議委員會通過工業用電上漲 12.5%，可能對半導體產業產生影響，但業界並未表達強烈反對。