2024-09-19（四）聯準會降息 2 碼！股債之後怎麼走？
摘要整理
聯準會降息決策
- 聯準會宣布 4 年來首次降息，基準利率下調 50 個基點
- 點陣圖顯示 2024 年底前可能還有兩次 25 基點降息
- 鮑爾強調此次降息是預防性質，不代表未來將持續降息
經濟展望分析
- 聯準會上調 2024 年失業率預期至 4.4%，但下調通膨預期至 2.3%
- GDP 預期維持 2% 左右，顯示經濟軟著陸的可能性
- 亞特蘭大聯準銀行預估第三季 GDP 季增幅高達 3%
通膨與失業率走勢
- 美國 8 月 CPI 年增率 2.6%，多數經濟體通膨已達 2% 目標
- 美國 8 月失業率 4.2%，薪資增長 4.1% 跑贏通膨
- 聯準會關注失業率上升是否影響消費及 GDP 表現
市場反應與展望
- 美股三大指數小幅下跌 0.25-0.31%，反映市場預期落空
- 債券價格未如預期上漲，顯示市場對長期經濟前景仍存疑慮
- 專家建議投資者關注景氣領先指標，而非過度解讀單次會議決策
台灣金融市場動向
- 台股開盤小漲 46 點至 21,720 點，成交量預估不到 2,300 億
- 台灣央行將召開理監事會議，關注是否採取進一步信用管制措施
- 建議投資人關注房地產市場發展對貨幣政策的影響
投資策略建議
- 股債配置仍是有效策略，年初至今 64 股債配置漲幅達 11.2%
- 建議關注景氣循環位置，而非過度解讀單次降息決策
- 長期投資者應考慮分批布局，而非追求短期市場時機
政治因素影響
- 美國痛苦指數（失業率 + 通膨率）達 7.22%，接近總統連任失敗臨界點
- 民主黨施壓聯準會降息，希望改善經濟數據提高連任機會
- 川普批評此次降息受政治干預，或顯示經濟狀況惡化
散戶投資心態
- 建議散戶認清自身定位，避免過度頻繁操作
- 長期配置更重要，不應過度解讀短期市場波動
- 關注整體經濟循環，而非單一經濟數據或政策決定
未來市場展望
- 專家預計聯準會 2024-2025 年可能進行 4-6 次降息
- 關注降息是否能延長本輪經濟擴張週期
- 建議投資者評估目前是否為循環高點，考慮適度調整持股比例
觀點整理
聯準會降息與經濟展望：
- 聯準會在 2024 年 9 月 19 日宣布 四年來首次降息，一次降息兩碼。
- 這次降息被視為 預防性降息，而非經濟衰退的訊號。
- 聯準會主席鮑爾表示，未來將根據數據調整降息步伐，可能放緩甚至暫停降息。
- 聯準會預估失業率將從 4% 上調至 4.4%，通膨數據從 2.6% 下調至 2.3%，經濟成長中位數則維持在 2% 左右。
- 亞特蘭大聯準會的 GDP now 模型顯示，第三季 GDP 季增幅預估高達 3%，顯示美國經濟在今年下半年不太可能衰退。
- 目前美國經濟數據好壞參半，消費極好但製造業較差。
- 聯準會本次降息兩碼，符合市場預期，但並非未來常態，聯準會的目標仍是維持失業率和物價的平衡。
降息週期的歷史回顧：
- 過去的降息週期中，有多次以一次降息兩碼作為開頭。
- 1984 年和 1987 年的降息並未引發衰退，而 2007 年的降息則導致股市重挫。
- 本次降息更類似 1989 年、1995 年和 2019 年的狀況，經濟增長趨緩但沒有立即衰退風險。
市場反應與投資策略：
- 降息消息公布後，股債市場出現波動，但隨後回歸理性。
- 市場反應呈現「買理想、賣事實」的現象。
- 短期內，資金可能流向防禦性板塊，如金融股和公用事業股。
- 長期來看，如果是軟著陸，科技股的漲勢仍可能超越大盤。
- 投資者應做好股債配置，並關注長期趨勢。
- 不應過度關注短期的利率變動，而應將重點放在經濟循環和景氣指標。
- 散戶應該認清自己的局限性，專注於長期配置，而非短線操作。
政治因素與痛苦指數：
- 川普認為，聯準會降息可能受到政治干預，或反映美國經濟狀況不佳。
- 民主黨希望聯準會降息，以降低痛苦指數。
- 痛苦指數是通膨率與失業率的加總，通常在 7% 以上會影響執政黨的連任。
- 目前拜登時期的痛苦指數約為 7.22%。
對台灣市場的觀察
- 台灣央行即將召開理監事會議，在房地產市場蓬勃發展的情況下，央行可能不會降息，但可能會採取更進一步的信用管制。
其他觀點
- 以開車比喻央行政策，指出政策效果可能存在延遲。
- 投資的成功往往是環境的結果，而非單純的努力。
- 鼓勵投資者將投資路程分段，並在心中給自己算帳，以增加成就感。
聯準會降息並不代表寬鬆政策的開始，而是在經濟趨緩的情況下進行的預防性措施。投資者應關注長期趨勢和經濟基本面，而非短期的市場波動。
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