2024-09-11（三）川賀辯論，迎選前賣壓？8 月金控獲利急縮，房市降溫？

摘要整理

美國總統大選情勢

• 賀錦麗與川普民調勢均力敵，誤差範圍僅 1% 左右
• 賭盤顯示川普勝率從 66% 下降至 50%，賀錦麗為 48%
• 搖擺州如 Wisconsin、密西根等 71 張選舉人票將成關鍵

選舉對股市影響

• 過去六次總統大選中，選後一周和一個月股市上漲下跌各三次
• 近三次選舉顯示，若選前民調接近，股市會盤整至選舉結束後才上漲
• 目前市場觀望情緒濃厚，美元指標三個月隱含波動率創新高

川普與賀錦麗政策差異

• 川普主張將公司稅率從 21% 降至 15%，可能推動標普 500 指數 EPS 成長 4%
• 賀錦麗可能採取富人稅政策，華爾街相對採取避險措施
• 移民政策差異可能影響就業率表現

搖擺州選情分析

• 賀錦麗若贏得 Wisconsin、密西根或賓州等 44 張選舉人票可望入主白宮
• 各搖擺州關注議題不同，如喬治亞州關注選舉干預、Arizona 關注移民問題
• 目前賀錦麗掌握 227 票，川普 217 票，需獲得 270 票才能勝選

經濟數據對選情影響

• 美國 GDP 年增幅達 3.1%，有利於賀錦麗連任陣營
• 歷史上經濟負成長時競選連任候選人較易失敗
• 聯準會政策使軟著陸預期增強，經濟衰退疑慮減弱

原油價格走勢

• 西德州原油價格跌至 66 美元/桶，多家投行看空
• 中國需求疲軟及全球產能回升為主要原因
• 美國頁岩油產量已回到 2019 年水準

美股表現追蹤

• 道瓊工業指數下跌 92 點或 0.23%，收於 40,736 點
• 標普 500 指數上漲 24 點或 0.45%，收於 5,495 點
• 納斯達克指數上漲 141 點或 0.84%，收於 17,025 點

台股市況分析

• 台積電 8 月營收 2,508 億元，創歷史次高
• 製造業 Q2 固定資產增購金額轉為年增，顯示景氣復甦
• 台股開盤小漲 22 點，預估成交量約 3000 億元

生產力週期與 AI 發展

• 新技術如 AI 可推動生產力週期持續發展
• AI 可能改變書籍閱讀、音頻聆聽等日常行為模式
• 未來手機可能全面搭載 AI 功能，消費者難以避免

市場情緒與投資策略

• 目前市場情緒相對悲觀，CFTC 小標普期貨淨空單居多
• 牛市循環中投資者多持懷疑態度，空單比例較高
• 投資應考慮不同時間尺度，短期、中期、長期策略各有不同

投資心態與經驗分享

• 投資需要時間累積經驗，第一年充滿壓力，第三年可能遊刃有餘
• 堅持 4 年以上有助於在行業中站穩腳跟
• 直播節目製作過程反映人生沒有彩排的真實狀態

觀點整理

• 美國股市與台灣股市：

  • 雖然美國股市近期上漲，但台灣股市的外資賣壓仍然沉重。今年外資在台北股市的淨賣超已接近 6,000 億，但投信買超 6,000 多億，使台北股市仍收漲。因此，需要更長期的觀察。
  • 美國 10 年期公債殖利率下滑至 3.6%，美元走貶是否有利於台幣走升，以及資金回流，是短期內市場關注的焦點。

• 美國總統大選：

  • 川普與賀錦麗的總統大選選情呈現膠著狀態，兩人支持度在誤差範圍內。選舉賭盤顯示，川普的勝率從高點 66% 大幅回落至 50% ，賀錦麗的勝率約為 48%。
  • 由於兩黨政策走向差異大，投資人若過早押注可能引發市場動盪。
  • 過去幾次美國總統大選，選後一周和一個月的股市表現漲跌各半。若選前民調呈現不分軒輊，則股市可能在選舉結束後，不確定性消失時重回多頭。
  • 市場觀望氣氛濃厚，美元指標的三個月隱含波動率指標來到 2023 年 3 月銀行危機以來的最高點。
  • 高盛認為，若川普勝選，其稅收政策（公司稅率從 21% 下調至 15%）可能使標普 500 指數成分股的 EPS 成長 4%。若賀錦麗勝選，由於她可能採取富人稅政策，華爾街可能相對採取避險措施。
  • 就業數據方面，美國失業率可能因海外移民過多而走高。賀錦麗若勝選，可能不會採取如拜登般寬鬆的移民政策，但相較於共和黨，可能還是較為寬容。川普則希望驅逐非法移民，可能導致失業率快速下降。
  • 搖擺州：民主黨若能贏得威斯康辛、密西根或賓州，約 44 張選舉人票，基本上就能入主白宮。各州在意的議題不同，例如喬治亞州在乎選舉干預，亞利桑那州在乎移民問題，賓州及北卡羅萊納州在乎內政及醫療健康，密西根州在乎以色列問題，威斯康辛州在乎墮胎問題。
  • 賀錦麗較有可能掌握的選舉人票約 227 張，川普約 217 張。美國總統需獲得 270 張選舉人票才能勝選。
  • 從經濟數據來看，目前經濟狀況較有利於賀錦麗。歷史上，若總統在競選連任前兩年經濟出現負成長，則較可能連任失敗。
  • 市場態度明顯偏向觀望，因選舉結果不明朗。

• 經濟與通膨：

  • 美國聯準會雖持續升息，但市場已陸續調整軟著陸的預期。
  • 7 月美國消費者借貸創下 2022 年 11 月以來最大增幅，可能原因包括超額儲蓄見底或反映未來低利率的預期。
  • 高盛預估美國經濟將軟著陸，並以每年 2% 的潛在成長率持續增長。
  • 原油價格近期下跌，主要原因是中國市場需求疲軟和全球產能恢復，而非美國經濟衰退。目前美國汽油價格已直線下滑。

• 科技產業：

  • 歐盟法院維持 2016 年要求蘋果向愛爾蘭補繳 144 億美元稅款的決定，蘋果股價因此受到一定程度的影響。
  • 市場傳出蘋果可能將 AirPods Pro 升級為臨床級助聽器，可能為蘋果開創更多市場。
  • 生成式 AI 可能會改變許多產業的生產力週期，例如將書店搬到搜尋引擎中。未來手機可能都會是 AI 手機。
  • 5G 基地台的建設，雖然在當時看似沒有立即的效益，但是最終消費者仍然需要使用 5G 服務。

• 投資策略與情緒週期：

  • 市場上每年都有利空消息，投資人應研究情緒循環。
  • 短期市場情緒從 8 月初的反彈後的樂觀轉為相對悲觀。
  • 本輪牛市以來，多數投資人從期貨空單來看，是相對悲觀的。
  • 短期乖離可能需要回檔，中期會有回檔，但長期而言，不太可能到此為止。
  • 市場情緒高漲時，可適度調節部位。
  • 經濟衰退是一個漸進過程，而非立即性的過程。

• 台股

  • 台股賣壓仍重，但成交量不大。
  • 台積電 8 月營收為歷史次高，達 2,508 億。
  • 製造業固定資產增購金額在今年二季度轉為年增 ，可能落後股票循環約一年。

• 其他

  • 人生沒有彩排，每天都是直播。
  • 要堅持在一個行業或投資領域 4 年以上，才能學會忙裡偷閒。