2024-08-30（五）美 Q2 GDP 上修，軟著陸穩了？
摘要整理
市場總覽
- 美國 Q2 經濟成長率上修至 3%，超出預期
- 輝達財報利空導致科技股下跌，但道瓊指數創新高
- 歐洲股市接近歷史高點，台股維持在 22,000 點關卡
經濟數據分析
- 美國 GDP 上修反映經濟強勁，軟著陸預期增強
- 美國就業市場仍然穩健，每週申請失業救濟金人數維持在 23 萬左右
- 美國服務業 PMI 上升至 55.2，高於預期的 54
輝達股價走勢
- 輝達股價昨日下跌 6.38%，市值蒸發 2,000億 美元
- 輝達本益比維持在 70 倍左右，獲利增長速度仍快
- 分析師對輝達前景看法分歧，目標價在 117-150 美元之間
投資策略建議
- 進行個股、資產類別、地區、貨幣和時間的分散投資
- 關注股債配置和房地產市場，分散風險
- 長期投資需要耐心，不要過度頻繁交易
台股與歐股展望
- 台股維持在 22,000 點關卡，量能有所回升
- 歐洲股市接近歷史高點，景氣指標持續改善
- 台灣領先指標仍在創新高，顯示經濟動能強勁
財富管理觀點
- 年輕時應專注提升本業收入能力，而非過度理財
- 窮人不應過度追求投資回報，應投資自己提升能力
- 時間比金錢更寶貴，應盡快掌握人生規則加速成長
巴菲特投資法則
- 波克夏現金儲備高達 1,889 億美元，遠超其他科技巨頭
- 巴菲特大量持有現金和債券，但其公司股價仍創新高
- 波克夏股價淨值比達 1.65 倍，為 2007 年以來最高水平
風險意識提醒
- 投資個股始終存在風險，不應過度集中投資單一標的
- 市場風格輪動頻繁，投資者需具備靈活調整的能力
- 即使美股長期上漲，仍應保持風險意識防範突發風險
景氣循環觀察
- 目前處於景氣擴張後期，但衰退尚未出現明顯跡象
- 從擴張到衰退通常需要 1-2 年時間，投資者有充足時間調整
- 衰退前期常出現大幅反彈行情，投資者可把握時機操作
觀點整理
- 美國經濟與 GDP：
- 美國第二季 GDP 成長率上修至 3%，高於原先預期的 2.8%。
- 第二季 PCE 物價指數也從 2.3% 上修至 2.9%。
- 雖然第三季 GDP 預期從 2.6% 下滑至 2% 左右，但仍高於 2000 年以來美國平均 GDP 成長幅度 1.6-1.7%。
- 美國從 2020 年以來，經濟並未真正進入衰退，2022 年的連續兩季 GDP 負增長屬於技術性衰退。
- 降息與股市：
- 根據歷史經驗，第一次降息後一年，若經濟衰退，美股平均跌幅約 16%，甚至可能高達三到四成。
- 若經濟軟著陸，則美股平均漲幅約 11%。
- 但也提醒，過去也有軟著陸後因利率下行幅度偏慢，最終仍發生經濟衰退的案例。
- 就業市場：
- 美國勞工統計局（BLS）的數據可能存在失真，因為 7 月份有 154 萬人因氣候因素無法工作或僅能兼職。
- 失業率上升伴隨勞動移民增加是必然現象，且可能出現失業率上升但民間消費仍持穩的現象，因為供給過多導致的失業，人們還是會消費，只是擠壓到其他人的工作機會。
- 超過 40% 的城市平均週薪有效下滑，可能有利於中小型企業利潤拉抬。
- 輝達（Nvidia）：
- 輝達在公佈財報後，股價一度重挫 6.38%，市值蒸發 2,000 億美元。
- 輝達的本益比過去一年維持在 70 倍左右，獲利成長速度也快，所以本益比並沒有失控。
- 輝達營收增長可能進入高原期，毛利率預估開始下滑，但目前晶片仍處於缺貨狀態。
- 投行對輝達的評價不一，摩根士丹利認為財報雖好但市場預期過高，花旗則相對樂觀，預估 2025 年目標價為 150 美元。
- 輝達股價大漲後進行股票分割，導致散戶上車，國際主力興趣缺缺。
- 資產輪動：
- 道瓊工業指數持續創歷史新高，顯示資金流向傳產、金融等類股。
- 消費性電子產品 ETF（XLY）過去兩年表現強勁，但近期必須消費類品 ETF（XLP）表現更為突出。
- 波克夏（Berkshire Hathaway）股價創歷史新高，但同時持有大量現金和短債，可能在等待抄底機會。
- 波克夏的股價淨值比也來到 2007 年以來的高點 1.65 倍，暗示市場可能過熱。
- 投資觀點與風險意識：
- 投資個股有風險，不應單押一檔股票，應分散風險。
- 建議可透過購買股票型 ETF 分散個股風險，再透過資產類別分散（股、債、房市、大宗商品）降低系統性風險。
- 此外，還應考慮地區分散（投資海外 ETF），貨幣分散（避免單一貨幣風險），以及時間分散（低利率時代買債，景氣低基期買股）。
- 引用闕又上老師的觀點，指出投資哲學會影響投資策略，進而影響投資工具的選擇。
- 不論任何投資都應該要有風險意識，要將每台車都當成會撞你的車，要有被害妄想症。
- 理財不應是窮人致富的唯一手段，更重要的是提升本業收入能力。年輕時應專注於提升自我，摸清規則，而非過度在意利息。
- 其他：
- 台灣的交通事故死亡人數上升，呼籲行人注意自身安全，不要過度相信路權。
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作者背景
- 作者與澤翼是日本知名企業家和投資家，現居杜拜
- 擁有 39 筆不動產，全現金購入，淨資產約 80 億元
- 曾兩次成功創業，後轉向個人投資獲得更大收益
書籍特色
- 以漫畫形式呈現，閱讀輕鬆易懂
- 篇幅精簡，每個段落僅 2-3 句話，節奏快速
- 結合作者親身經歷，提供實戰經驗和建議
核心觀點
- 強調本業收入對投資的重要性，年輕時應專注提升收入能力
- 不同人生階段有不同投資策略，20 歲與 30 歲的財富差距通常不超過 20%
- 年輕時應投資自己，提升能力，而非過度關注理財
實用建議
- 小資族應專注提升自身能力，而非過度投入理財
- 壓縮時間和經歷，盡快掌握人生規則和投資法則
- 每個人生階段都有適合的投資方向，需靈活調整策略
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