2024-07-23（二）外資還沒賣，散戶內資先跑？外銷訂單連四紅，中期回調剛開始？
摘要整理
美國股市表現
- 標普 500 指數上漲 1%，羅素 2000 指數上漲 1.7%
- 資金從科技股往小型股和道瓊移動的跡象明顯
- 輝達股價反彈 4.7%，開發符合美國出口管制的中國市場專用晶片
財報預期與投資趨勢
- 2/3 的投資經理人預測業績將提振標普 500 指數
- 70% 專業經理人和 66% 散戶不願再大幅增持美國大型科技股
- 24 年二季度獲利年增率預估為 9.7%
台股市場動態
- 台股下跌 612 點，收在 22,256 點，為史上第八大跌幅
- 外資賣超 91 億，自營商避險賣超 104 億，投信買超 92 億
- 台幣貶值至 32.84，顯示有主力進行大規模台幣資產策略
外銷訂單與經濟指標
- 6 月外銷訂單 455.6 億美元，年增 3.1%，連續 4 個月正成長
- 資通電子、光學器材等產品年增幅平均 3.1%
- 對美國出口比重上升至 32%，對中國下滑至 22.5%
房地產市場趨勢
- 新竹縣市預售屋 40-50 坪占比最高，達 70%
- 新竹市總價已達 1,541 萬，漲幅 10%，單價漲幅 11%
- 新竹市和新竹縣 0-14 歲人口比例最高，分別為 16.27% 和 15.73%
就業市場與經濟結構
- 6 月失業率降至 3.39%，為 24 年來同期新低
- 台灣 GDP 主要由工業生產貢獻，服務業占比較低
- 目前面臨 40 年來最大的缺工潮
經濟展望與投資策略
- 美國經濟指標和投資情緒指標處於分歧狀態
- 台灣內需和外銷表現相對良好，但基期較高
- 建議投資者關注景氣週期，保持長期投資信心
財富效應與消費心理
- 股市漲跌影響投資者心理，進而影響消費行為
- 財富效應使投資者在股價上漲時提前增加消費支出
- 外銷訂單和出口表現是影響財富心理效果的重要因素
台股投資者結構變化
- 台積電股東人數從 22 年 149 萬人降至今年 6 月 114 萬人
- 7 月後股東人數回升至 133萬，顯示新投資者入場
- ETF 投資者持續買入，個股投資者較易受市場波動影響
融資餘額變化
- 過去三天融資餘額持續降低，7 月 22 日減少 52 億
- 融資減少反映部分散戶投資者選擇離場
- ETF 投資者較不受短期市場波動影響，持續進行定期定額投資
美國經濟結構與台灣比較
- 美國服務業占 GDP 比例約為 2:4，工業占比較低
- 台灣 GDP 主要由工業生產貢獻，服務業占比相對較小
- 經濟結構差異導致GDP增長對民眾感受影響程度不同
投資策略建議
- 關注景氣循環，不過度關注短期市場波動
- 長期投資策略應保持信心，避免頻繁進出市場
- 分散投資風險，考慮 ETF 等投資工具
市場展望
- 台灣外銷訂單持續增長，顯示經濟基本面仍佳
- 美國股市可能面臨中期調整，但長期仍看好
- 台股可能受美股影響出現震盪，但基本面支撐仍在
投資人心理管理
- 建議投資者保持冷靜，不因短期波動而驚慌
- 理解市場波動是正常現象，保持長期投資視角
- 根據個人風險承受能力和投資目標制定策略
觀點整理
市場總覽與美股表現：
- 在美國總統拜登宣布退選後，市場焦點重回財報。
- 輝達股價反彈 4.7%，標普 500 指數上漲 1%，羅素 2000 指數上漲 1.7%。
- 美股呈現科技股資金轉向小型股和道瓊的跡象。
- 小型股因市值權重較小，更容易被資金點火。
- 美國四大指數：道瓊工業指數上漲 127 點 (0.32%)，收在 40,415 點；標普 500 指數上漲 59 點 (1.08%)，收在 5,564 點；納指上漲 280 點 (1.58%)，收在 18,007 點；費半上漲 210 點 (4%)，收在 5,477 點。
- 費半本波賣壓最重，但在季線有買盤支撐。
- 美股使用 50、100、200 等均線，與台股的 20、60、240 日均線不同。
- 美股可能剛開始修正，中期回調屬正常現象。
- 輝達為中國市場研發新型 AI 晶片 B20，若順利出口，將帶動營收。
- 市場關注特斯拉、Google 等科技公司財報。
資金動向與財報預期：
- 彭博社調查顯示，2/3 投資經理人預期業績將提振標普 500 指數。
- 多數專業經理人 (70%) 和散戶 (66%) 不願再大幅增持大型科技股。
- 大型科技股基期已高，若經濟軟著陸，資金可能回流中小型股或道瓊傳產股。
- 大型科技股仍具長期複利增長效果。
- 標普 500 指數中僅 14% 重量級財報尚未公布。
- 預估 24 年第二季度獲利年增率平均為 9.7%。
- 原物料、工業能源、核心消費板塊預期較低，但若有正報酬即可帶動資金流入。
- 美國前五大科技股 (微軟、輝達、亞馬遜、Google) 的 EPS 年增幅高達 37%，而標普 500 中位數 EPS 增長僅 5%。
- 科技巨頭貢獻大部分獲利，市場等待資產情緒輪動跡象。
台股分析：
- 台股大跌 612 點，收在 22,256 點，為史上第八大跌點。
- 台股可能出現技術性反彈。
- 新台幣貶值，外資賣壓不大，主力進行台幣資產策略。
- 外資賣超 91 億，自營商避險賣超 104 億，投信買超 92 億。
- 散戶個股投資人提前離場，造成多殺多。
- 外資賣超幅度較前幾日減少，但對台股賣壓仍重。
- 外資對新興市場撤離，台灣賣壓較重，但投信買盤撐住。
- 投信今年已買超 4,632 億，外資賣超 1,600 億。
- 台股上漲主要靠內資買盤，而非外資。
- 櫃買指數外資持續賣超，投信買超。
- 台積電股東人數在股價突破千元後增加，顯示散戶追漲。
- ETF 散戶買盤穩定，定期定額扣款。
- 融資餘額顯著降溫。
- 外匯收益為台股重要支撐，資金可能流向房地產或 ETF。
外銷訂單與貿易結構：
- 6 月份外銷訂單達 455.6 億美元，月減 5.5%，年增 3.1%，連續四個月正增長。
- 外銷訂單通常領先出口約一個季度。
- 6 月份加權指數單月營收年增率表現不佳。
- 外銷訂單以 3C 電子零組件為主，可能與 iPhone 16 帶貨潮延後或 iPhone 15 在中國降價有關。
- 台灣對美國出口增加，對中國出口下滑，貿易結構改變。
- 對美國出口佔比約 32%，對中國出口佔比約 22.5%。
- 製造業庫存壓力接近尾聲，關注年底終端市場訂單。
房地產市場：
- 部分投資人獲利了結後將資金轉入房地產市場。
- 七都預售屋交易結構改變，小坪數交易減少。
- 新竹縣市 40-50 坪和 50 坪以上房型最熱銷，與傳統觀念不同。
- 高淨值資產客群是本輪外匯收益的主要受益者。
- 新竹縣市房價漲幅遠高於其他縣市。
- 新竹市出生率高，可能帶動更多購房需求。
- 房貸水位滿，資金從中古屋轉向預售屋。
其他觀點：
- 中期回調是情緒轉淚點，但資金仍會持續流入市場。
- 股票市場修正後，價值投資機會將浮現。
- 財富效果會影響投資情緒。
- 外銷訂單是影響心理情緒的重要因素。
- 景氣訊號未出現轉折前，財富心理效果不受短期指數影響。
- 服務業感受度與工業生產力外溢效果有差異，美國以服務業為主，台灣以工業為主。
- 台灣失業率降至 3.39%，為 24 年以來同期新低，顯示市場缺工。
- 經濟指標與投資人心理情緒在高檔同步向下時，可能出現崩盤。
- 目前美國經濟消費疲憊，投資情緒高漲，尚未達到榮景。
- 以「扶好欄杆」比喻，說明景氣週期猶如欄杆，不需緊握，但可提供保障。
- 忠於自己的投資策略和心理哲學。
最後更新於