2024-07-05（五）台股下一步，直衝 2 萬 4？上證又破 3000 點，降薪潮難逆轉？
摘要整理
台股創新高
- 台積電股價突破 1000 元大關，帶動台股上漲
- 台股上半年漲幅達 5,591 點，僅次於費城半導體指數
- 外資買超不到 1000 億，主要靠內資推動
半導體產業復甦
- 2024 年全球半導體產業年增幅預估 7%
- 台積電市佔率預計從 2020 年 13.3% 提升至 2025 年 20.5%
- AI、電動車等新應用將帶動下半年半導體需求
房地產市場回溫
- 全台房價年增 9.5%，新竹地區漲幅達 15.9%
- 預售屋開價可能突破每坪 100 萬元
- 土地交易金額創 2021 年以來新高，達 390 億元
中國經濟面臨挑戰
- 上證指數跌破 3000 點，北證 50 指數表現更差
- 製造業 PMI 仍未回升至 50 以上
- 房地產市場持續低迷，70 大城市房價普遍下跌
聯準會政策影響
- 聯準會三大任務：擴大就業、穩定物價、調控長期利率
- 2008 年金融海嘯後大規模貨幣寬鬆政策引發爭議
- 聯準會政策對資產階級和中產階級的影響存在分歧
台灣內需消費復甦
- 綜合商品零售營業額創歷史同期新高
- 主要商圈店面空置率下降，西門商圈降至 3.5%
- 內需消費帶動資產價格上漲，影響股市和房市表現
外資參與度較低
- 外資今年買超台股不到 1000 億元
- 新台幣匯率仍維持在 32.5 左右，未見明顯升值
- 台股主要靠內資推動，顯示本地投資者信心強勁
權值股與高股息股表現分化
- 0050、006208 等權值型 ETF 今年漲幅超過 40%
- 高股息 ETF 如 0056、00878 漲幅僅 10 - 16%
- 資金從高股息轉向成長型股票，反映市場風險偏好提升
AI 帶動科技產業升級
- 台積電 3 奈米製程獲得蘋果、輝達等大廠採用
- AI 手機可能引發新一波換機潮
- 台灣製造業 PMI 持續上升，顯示景氣向好
投資策略建議
- 注意資產配置，不要將所有資金集中在單一市場或資產類別
- 關注科技產業發展，尤其是 AI、半導體等領域
- 持續關注美國聯準會政策走向，評估其對全球經濟的影響
觀點整理
台股與台積電
- 台股在 2024 年 7 月 5 日 創下歷史新高，且今年 7 月份幾乎已突破所有投行的目標價。
- 台積電股價在 7 月 4 日 登上 1000 元大關，盤中最高曾達 1010 元，收盤為 1005 元。
- 台股的漲勢主要由 內資 推動，外資買超意願不高，新台幣匯率也顯示外資回補意願不高。
- 台積電 的市值正式突破 26 兆台幣，約 9460 億美元，距離兆美元大關不遠。
- 權值型 ETF 如 0050 和 006208 今年漲幅已超過 4 成，接近費城半導體指數的漲幅。
- 高股息 ETF 雖有上漲，但漲幅明顯落後大盤。
- 台股上半年的漲點已高達 5591 點，在全球股市中僅次於費城半導體指數。
- 台積電的股價推升，不完全來自於今年的獲利或營收增幅，而是因為其資本支出已大致完成。
- 台積電在 3 奈米製程工藝上領先，訂單已全面回歸，包括輝達的 GB200 晶片。
- 台積電不僅在技術上領先，在市場定價力方面也有 5 到 10 年的長期領先。
- 台積電的折舊策略使其在舊製程上也能大幅降價，擊敗競爭對手。
半導體復甦
- 預估 2024 年全球半導體產業年增幅約 7% 起跳。
- 台灣受惠於 IDM 擴大代工外包，台積電在半導體產業比重持續擴大。
- 2027 年以前，台積電的市佔率預計不會有太大變化。
- 半導體產業的復甦，上半年主要靠 AI 伺服器帶動，下半年則將有電動車、AI PC、AI 手機等加入。
蘋果手機換機潮
- iPhone 16 全系列採用 3 奈米工藝的 A18 處理器。
- 即使手機銷量沒有創新高，由於單價提高，台積電營收仍可能創新高。
- 蘋果手機年出貨量約為 2.3 億至 2.4 億支。
- 2021 年因疫情封控，iPhone 13 銷售量達 2.3 億支，是近年高點。
- 市場原本認為手機市場已飽和，但 iPhone 16 的 AI 功能可能引發新一波換機潮。
- 高階 iPhone 機種出貨比重已超過一般機種，比例約為 6:4。
- 蘋果的 AI 手機 slogan 是 “AI for the rest of us”，目標是讓一般人都能使用 AI。
- 市場焦點將集中在終端市場，台積電預計將在其中分得龐大利潤。
房市資金
- 2024 年第二季度，全台房價年增 9.5%，台北市漲幅 9.9%，新竹縣市漲幅 15.9%。
- 新竹縣市的季漲幅也居全台之冠，達到 6.8%。
- 預售屋價格可能在下半年達到百萬等級。
- 房貸期數平均約為 304 期，約 25 年左右。
- 新青安房貸多流入低總價帶地區。
- 房地產專家認為房市是溫水煮青蛙，2027 年預售屋交屋時可能出現增長。
- 內需消費帶動房市與股市上漲。
- 台灣綜合商品零售營業額在今年 1 月至 4 月創下歷史同期新高。
- 主要商圈店面空置率下降，顯示實體店面消費仍活躍。
- 2024 年一、二季度土地交易金額創下 2021 年以來新高。
- 若要讓房市買氣完全消失，取消新青安房貸是最快的方式。
中國股市與房市
- 上證指數跌破 3000 點，顯示外資對亞洲市場沒有回補意願。
- 中國製造業 PMI 仍低於 50，顯示復甦力道不足。
- 中金公司員工薪資大幅下滑，顯示中國經濟壓力。
- 中國房地產市場交易面積持續下降，房地產板塊指數下跌。
- 香港房價已跌至 2015 年第三季水準，較高點跌幅約 25%。
- 中國 70 大中型城市房價普遍下跌，商品房銷售面積回到 2012 年水準。
- 中國出口好轉，但內需消費是否能持續繁榮仍待觀察。
其他觀點
- 節目鼓勵大家多讀書，並提到日本書店的經營模式值得參考。
- 節目導讀《透視聯準會》一書，探討聯準會的運作邏輯與對市場的影響。
- 資產配置分散風險非常重要。
- 台灣經濟的發展並非靠外資帶動，而是內資的資產輪替。
- 節目提醒聽眾，沒有一項資產是 100% 保本的，包括台灣房地產。
閱讀推薦書籍：《透視聯準會》
書籍簡介
- 作者為紐約時報聯準會專職記者珍娜斯米雅萊克
- 探討聯準會如何影響全球經濟和個人資產
- 分析聯準會的演變歷程和當前角色
聯準會核心任務
- 擴大就業、穩定物價、調控長期利率三大目標
- 就業和物價被稱為雙重目標，需要平衡兼顧
- 定期發布經濟展望研究，如經濟合皮書
政策爭議
- 2008 年金融海嘯後的救市政策引發廣泛討論
- 批評者認為聯準會政策偏向救助富人和大銀行
- 支持者認為必須採取果斷行動以避免經濟系統性風險
政策影響
- 聯準會政策對資產階級和中產階級的影響存在分歧
- 貨幣寬鬆政策可能加劇貧富差距
- 債務壓力增加引發對聯準會責任的質疑
獨立性與問責制（Accountability）
- 探討聯準會作為獨立機構的優缺點
- 分析聯準會決策過程的透明度問題
- 討論如何平衡獨立性和對公眾負責
未來挑戰
- 如何在高通脹環境下維持經濟增長
- 應對日益增加的政治壓力和公眾審查
- 在全球經濟格局變化中調整政策方向
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