2024-06-28（五）景氣燈續揚，美 Q1 GDP 上修，亞幣競貶潮 2024 搶買美元？
摘要整理
美國經濟數據表現
- Q1 GDP 季增年率終值為 1.4%，高於預期的 1.3%
- PCE 物價指數季增年率 3.4%，高於預期的 3.3%
- 預測 Q2 GDP 增速將回升至 2% 左右
消費疲軟跡象
- 6 月消費者信心指數連續 3 個月下滑至 73
- 核心耐用品訂單 5 月創 3 年來最大降幅，下滑 0.6%
- 申請失業救濟金人數達 23.3 萬，為 2021 年底以來最高
台灣經濟表現
- 5 月景氣對策信號燈 35 分，連續兩個月維持黃紅燈
- 5 月房屋買賣移轉 3.49 萬棟，創 3 年新高
- 外資近 5 天賣超 930 億新台幣，但台股仍在高位
貨幣市場變化
- 美元指數年初至今上漲 3.36%
- 日圓兌美元貶破 160，創 24 年新低
- 新台幣持續貶值，近期貶至 32.5 元左右
美國總統大選影響
- 民調顯示川普支持率 46.5% 略高於拜登的 45.2%
- 市場擔憂大選後可能出現大規模舉債
- 聯準會主席人選變動可能影響貨幣政策獨立性
法國國會選舉變數
- 右翼政黨國民聯盟民調支持率達 35%
- 馬克宏所屬復興黨支持率僅 20% 左右
- 右翼勝選不太可能對歐洲整體政策產生重大影響
通貨膨脹影響
- 過去 53 個月物價累計上漲約兩成
- 新車價格從 150 萬上漲到 180 萬，增加 30 萬
- 通膨年增率雖已下降至 2 - 3%，但累積效應仍明顯
投資思維與決策
- 同一數據可能導致不同投資決策，需注意表述方式
- 均值回歸原理適用於多數經濟和市場現象
- 建議關注經濟週期位置，而非預測單一事件
市場展望
- 美股四大指數仍在高位盤旋，費半指數表現最強
- 台股雖外資持續賣超，但內資支撐下仍維持高檔
- 歐股獲利持續創新高，政治因素影響有限
投資建議
- 關注經濟週期變化，而非過度關注單一政治事件
- 留意通膨累積效應對消費和投資的長期影響
- 持續學習不同投資思維，提升決策能力
觀點整理
美國經濟與數據
- 美國第一季 GDP 修正值為 1.4%，高於市場預期的 1.3%，顯示經濟擴張。
- 第一季 PCE 物價指數年增率為 3.4%，高於預期的 3.3%，通膨數據也略高於預期。
- 美國第二季 GDP 預計將加速至 2% 左右，主要受 AI 帶貨潮的影響。
- 美國 5 月核心耐久財訂單創下三年來最大降幅，暗示消費可能存在衰退風險。
- 美國初領失業救濟金人數來到 23.3 萬，為 2021 年底以來最高水準。
- 美國消費數據並非全面大好，可能因為高利率導致消費保守。
股市表現
- 美國四大指數在高位盤旋，費城半導體指數漲勢最猛但也回落最快。
- 道瓊工業指數上漲 36 點，收在 39,164 點。
- 標普 500 指數小漲 5 點，收在 5,482 點。
- 納斯達克指數上漲 53 點，收在 17,858 點。
- 費城半導體指數下跌 31 點，收在 5,421 點。
- 台股小跌 80 點，收在 22,907 點，失守五日線。
- 台股成交量為 4,415 億。
台灣經濟與房市
- 台灣 4 月和 5 月景氣對策信號燈皆為黃紅燈 35 分。
- 台灣 5 月房屋買賣移轉棟數為 3.49 萬棟，為近三年新高。
- 台灣景氣處於上行週期，但非失控性暴漲。
- 台灣通膨有升高的趨勢。
外匯市場
- 美元指數今年以來上漲了 3.4 36%。
- 新台幣持續走貶，創下近幾個月新低，約在 32.5 元左右。
- 亞洲貨幣普遍走貶，日圓貶破 160，創下對美元新低。
- 外資連續五天賣超台股，但台股仍上漲，顯示內資買盤強勁。
- 外資今年以來買超台股金額不足 800 億，但台股卻從萬八漲到 23,000 點。
- 新台幣貶值與台股走勢脫鉤，與過去新台幣升值帶動台股上漲的情況不同。
- 由於美國和台灣的利差較大，市場仍偏好持有美元。
通膨與消費
- 全球通膨呈現僵固性，甚至有小幅彈升。
- 雖然通膨年增率看起來不高 (約 2% - 3%)，但過去幾年物價已上漲兩成。
- 美國 6 月消費者信心指數下滑，顯示消費走疲。
- 新車價格下跌，但平均價格仍高於過去，導致消費壓力。
美國總統大選與政策
- 美國總統大選首場辯論會即將開始。
- 川普民調與拜登不相上下，甚至在部分民調中領先。
- 市場擔憂美國總統大選的不確定性。
- 拜登的政策較為可預測，而川普的政策則具有不確定性。
- 市場擔憂兩黨的財政支出政策可能導致美國政府持續舉債。
- 川普曾表示可能撤換聯準會主席鮑爾，引發市場對聯準會獨立性的擔憂。
- 市場認為目前美國股市的風險是短期風險，不影響長期景氣循環。
法國選舉
- 法國即將舉行選舉，中間偏右翼的派系在歐洲議會選舉中獲勝。
- 法國總統馬克宏解散國會，提前改選，是一場政治豪賭。
- 目前偏右的國民聯盟民調領先，可能成為第一大黨。
- 右派政黨並未明顯表態脫歐，政策變動可能有限。
- 歐股的 EPS 已經連續一個季度創下歷史新高。
投資觀點
- 投資不應過度依賴預測，而應關注景氣週期。
- 數據本身沒有意義，投資人對數據的解讀會產生不同的投資決策。
- 市場存在均值回歸現象，沒有人可以永遠保持優異表現。
- 政治風險是短期風險，不影響長期景氣循環。
- 讀書對於建立系統性思維很重要，可以從不同角度學習財經知識。
閱讀推薦書籍：《投資決策的關鍵解答》
內容特色
- 採用對答式撰寫方式，非系統性教學
- 訪問多位華爾街著名投資人及諾貝爾經濟學獎得主
- 包含快思慢想作者丹尼爾·康納曼等專家見解
主要議題
- 探討同一數據如何導致不同投資決策
- 分析投資心理學對決策的影響
- 介紹均值回歸等週期投資思維
實例說明
- 使用醫生手術建議比喻來解釋數據解讀差異
- 以靶子投擲硬幣實驗說明均值回歸原理
- 討論考試成績與投資表現的類比關係
閱讀價值
- 提供多元專家觀點，拓展投資思維
- 幫助讀者理解數據解讀背後的心理因素
- 強調長期週期思維在投資決策中的重要性
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