2024-06-20（四）台積電衝千元，30 萬人卻下車？ETF 風潮再起，0056 規模破 3000 億

摘要整理

台股現況分析

• 台股昨日大漲 400 點，突破 23,000 點，收在 23,209 點
• 成交量達 6,033 億元，顯示交易活絡
• 台積電漲 38 元收 981 元，漲幅 4%，今年累計漲幅近 65%

市場情緒觀察

• 僅 17% 基金經理人願意增持股票，為 3 年來最低
• CNN 恐懼貪婪指數僅 42，屬偏悲觀狀態
• 投資人對當前高點行情仍保持謹慎態度

ETF 買盤分析

• 0056 規模突破 3,000 億元，高股息 ETF 仍受青睞
• 0052 富邦科技 ETF 漲 3.62% 創新高，規模突破 80 億元
• 外資昨日買超 00940 5.6 萬張，開始卡位布局

製造業動能評估

• 製造業 PMI 指數達 63.8，顯示景氣快速復甦
• 今年前 5 月出口達 1,854 億美元，年增 9.1%
• 預估全年出口可達 4,760 億美元，接近 2021 年高點

內需消費展望

• 私人消費支出占 GDP 比重持續擴大
• 房地合一稅收入年增 86%，顯示房市交易活絡
• 證交稅收入年增 78%，反映股市交易熱絡

爆發式增長現象

• AI、ETF 等多項因素促成市場爆發性成長
• 景氣由藍燈轉為黃紅燈，超出預期
• 建議投資者關注週期性變化，把握市場機會

台股內資動態

• 證券劃撥餘額自 2020 年起快速增長，顯示資金充裕
• 超額儲蓄率持續上升，2023 年第一季達 38.7%
• 投信 AUM 規模今年增加 6,000 億元，達 10.4 兆元

外資回補可能性評估

• 美國聯邦基準利率 5% 遠高於台灣 2%，影響外資流向
• 外資系統性回補可能需等待美聯儲釋放降息信號
• 即使外資未大規模回補，台股仍持續創新高

週期投資策略建議

• 股市表現領先經濟指標，房市通常落後 6 - 12 個月
• 關注生產力週期驅動因素，如 AI 等新興科技
• 建議投資者理解週期性變化，不過分執著於單一觀點

台股未來展望

• 目前處於明顯上行週期，但未達過熱狀態
• 內需消費和出口動能持續支撐經濟成長
• 建議投資者關注景氣循環變化，適時調整投資策略

投資建議

• 股票市場流動性較佳，可能比房地產更具吸引力
• 建議分散資產配置，不過度依賴單一投資品類
• 關注高股息 ETF 和科技相關 ETF 的表現和機會

市場風險提示

• 外資大規模回補時機尚不明確
• 全球經濟不確定性仍存，需警惕突發風險
• 投資者應保持理性，避免盲目追高

觀點整理

• 台股與資金動向：

  • 台股在 6 月 19 日大漲 400 點，衝破 23,000 點。
  • 台積電股東人數雖然續創歷史新高，但相較於 2022 年的高峰，仍減少了 30 萬人左右，顯示許多人並未因股價上漲而進場，而是持股者持續加碼。
  • 高股息 ETF 資金湧入，0056 規模突破 3,000 億元。
  • 內資買盤更像是解約保單的資金轉投入高股息 ETF，而非市場炒作。
  • 台積電今年股價漲幅已接近 6 成 5。
  • 外資在 6 月初以來持續賣超 00940，但 6 月 19 日開始回補。
  • 台灣投信 AUM 規模大幅增長，顯示國內法人表現強勁。

• 市場情緒與投資人行為：

  • 全球投資人，尤其是散戶，普遍保守，不願追高。
  • 基金經理人持有股票意願降至三年來最低，僅 17% 願意增持股票。
  • CNN 恐懼貪婪指數顯示市場情緒偏悲觀，儘管美股已創新高。
  • 多數人都在等待回檔再進場。

• ETF 相關：

  • 富邦科技 (0052) 因台積電比重高而大漲，創歷史新高。
  • 0056 資產規模突破 3,000 億，顯示高股息 ETF 仍受歡迎。
  • 00713 元大高息低波調整成分股，剔除 AI 股，轉納入金融股。
  • 今年以來績效最佳的 ETF 多為正 2 型或科技類，高股息 ETF 表現相對落後。

• 內資買盤動能：

  • 台灣證券劃撥餘額持續走高，顯示市場仍有大量資金。
  • 超額儲蓄率持續上升，閒置資金佔 GDP 比重也在增加。
  • 企業資本支出在經歷下滑後，今年出現高強度反彈。
  • 台灣富豪出現遷移潮，但內資動能仍強勁。
  • 內資買盤是推動台股 ETF 持續走高的重要因素。

• 總體經濟與景氣循環：

  • 台灣製造業 PMI 正在高速上升，新增訂單數量增加。
  • 庫存週期約 3 至 4 年一次，目前處於復甦後的擴張格局。
  • 出口值雖有增長，但尚未完全超越 2022 年高點。
  • 企業資本支出下降，若成本控制得當，即使出口未創新高，獲利仍可能增長。
  • 股價領先反應景氣週期，房價則落後半年到一年。
  • 內需消費持續增長，成為支撐經濟的重要力量。
  • 房地合一稅和證交稅均大幅增加，顯示房市和股市交易活絡。

• 外資與降息：

  • 美國聯邦基準利率高於台灣，導致外資優先持有美元。
  • 外資通常在聯準會釋放降息訊號後，才會出現較明顯的回補。

• 投資觀念：

  • 不應固守傳統觀念，應尊重市場週期。
  • 分散資產配置至關重要。
  • 現在股票市場的流動性比房地產更有吸引力。

• 總結：

  • 現在台股處於上行週期，但並未過熱，許多投資人仍在觀望。
  • 市場的爆發式增長，是多重因素共同作用的結果。
  • 應以週期投資的觀點，理解市場變化。