2024-05-20（一）新 520 行情，最好也最壞？蔡政府八年，台股漲 1.6 倍！房價所得比衝 10 倍
摘要整理
市場總覽
- 2024 年 5 月 20 日是新總統賴清德即將上任的前一天，回顧過去 8 年蔡英文政府任內台股及房市的變化
- 台股上周收在 21,258 點，創歷史新高，8 年來上漲 13,162 點，漲幅 162%
- 外資實際卻是賣出台股 1.46 兆元，未形成大量外資買盤，台股主要是台商回流及內資買盤帶動
台商回流
- 中國大陸投資占比已從 2016 年 44.4% 下滑至 2023 年 11.5%，反映台商回流情況
- 2022 年台商匯回台灣 1,140 億元，資金轉往國內投資、購屋消費等
- 2018 年美中貿易戰爆發後加速台商撤資，2020 年新冠肺炎疫情則讓中資撤離無以復加
蔡政府出口值
- 出口值大幅增長是台股及資產價格攀升的關鍵因素
- 2024 年 1 - 4 月出口值 369.5 億美元，大幅超過 2021 年同期 332 億美元及 2014 - 2017 年平均 264 億美元的水準
- 半導體通路出口值從 2020 年開始大幅成長，2024 年首季出口已超過 406 億美元
財富集中科技業
- 科技業帶動本輪台股創新高，而非傳產能源或電信股
- 資金流向科學園區周邊地區，房價持續上漲，如新竹、台中、台南等地
- 台灣財富集中在 60 - 69 歲持有房地產的人手中，其他年齡層財富下滑
物價漲幅
- 部分人收入及儲蓄大增形成通膨預期，導致物價全面上揚，如台北市及高雄市百貨營業額大增
- 住宅租金年增率從 2019 年 0.8% 上升至 2.37%
- 薪資及實質購買力增長遠落後於資產價格上漲幅度
保單收入驟減
- 儲蓄型及投資型保單大量解約，2023 年解約金額達 1.5 兆元
- 民眾普遍預期未來一年房價及房租將繼續上漲 5 - 10%，不願持有保單資產
總結
- 台股漲勢仍將延續，除非景氣開始下行或美中貿易戰緩和
- 勞動力增長遠落後資本市場，建議投資累積財富、提升財商以分享增長成果
觀點整理
臺北股市表現亮眼： 臺北股市在過去 8 年表現相當亮麗，尤其在 2020 年之後更為顯著。 從蔡英文 2016 年 5 月 20 日上任時的 8,131 點，到 2024 年 5 月總統就職前最後一個交易日，臺北股市漲點達 13,162 點，漲幅為 162%。 儘管 2020 年曾因新冠疫情一度回落，但隨後迅速反彈。
股市上漲主因非外資： 臺北股市這幾年的上漲並非由外資推升，而是主要來自於台商回流和內資投資情緒的轉變。 數據顯示，過去 8 年外資實際上賣超臺股 1.46 兆，因此，外資並非臺股上漲的動能。
台商回流與內資買盤： 美中貿易戰導致台商對中國投資占比顯著下降，從 2016 年的 44.4% 降至 2023 年的 11.5%。 台商資金回流，加上台灣出口表現亮眼，特別是半導體產業的強勁成長，使得台灣累積大量超額儲蓄。 這些超額儲蓄轉為內資買盤，成為推升股市的主要動力。
半導體產業的重要性： 2020 年後，半導體產業的革新和缺貨潮大幅推升出口值。 台灣 2024 年 1-4 月的出口值達 369.5 億美元，相較 2014-2017 年的平均值 264 億美元，成長顯著。 半導體產業的蓬勃發展，也帶動相關產業的薪資上漲。
財富分配與通膨： 臺灣的財富分配出現不均現象，ICT 產業從業人員的財富增長速度遠超其他產業。 此外，股市和房市的上漲也帶動物價全面上揚，形成通膨預期。 租金漲幅雖然數據上較為保守，但實際上可能更高。 許多人為了對抗通膨，紛紛轉向投資股票和房地產。
保單解約潮與資金流向： 由於通膨預期和資產增值需求，許多人選擇解約儲蓄險和投資型保單。 2022 年和 2023 年，壽險解約金額分別高達 1.2 兆和 1.5 兆，2024 年第一季度也已達 4,000 億。 這些資金轉向臺股 ETF，尤其是高股息 ETF，使得 ETF 的基金規模大幅增長。
房地產市場與科技廊帶： 房地產市場也受到資金追捧，各地房價指數創下歷史新高。 科技廊帶的建設，如桃園、新竹、苗栗等地區的交通建設，也進一步推升了這些區域的房價。
未來展望與投資建議： 只要美中關係持續緊張、台商持續回流、景氣持續上行、超額儲蓄持續增加，臺北股市的結構就不會大幅改變。 他預計本輪景氣週期還將持續至少半年到一年，並建議投資人應持續關注財經資訊，增加自己的財商知識。
520 行情與市場心理： 520 行情通常指的是 520 以前的行情，帶有適度政策確定性的意味。 他提醒，市場的心理預期會影響投資行為，人們普遍預期房價和租金將持續上漲。