2024-05-17（五）道瓊四萬點！現在還能進場嗎？
摘要整理
美股回顧
- 6 大科技股帶動標普 500 指數 EPS 的上行
- 道瓊站上 40,051 點創歷史新高，但盤尾回落
- 聯準會官員釋放鷹派談話，目的是拉回市場信心
標普 500 目標價
- 外資機構對標普 500 指數目標價調升幅度不大
- 美銀從 4,400 點調至 4,600 點，奧本海默調至 4,900 點
- 僅亞迪尼預估標普 500 今年年底可達 5,100 點
利率與股價關係
- 短期美股漲跌主要受無風險利率變動影響
- 2 年期公債殖利率觸及 5% 時，美股會適度回檔
- 利率適度回升，代表市場對寬鬆政策預期發酵
台股 21,315 點
- 創下歷史新高 21,515 點，盤中最高
- 外資單日買超 483 億，為歷史第三大
- 大型金融股營收年增率高達三位數
營建股表現
- 預拌混凝土價格未見過度負增長
- 房地產市場上反映建材需求開始增加
- 3 月新屋預售量創 10 年次高 2,134 億元
小資女購屋
- 年薪 100 萬以下女性購房比例高達 68.4%
- 六都單身女性自住戶數年增率 1.8%
- 公股行庫女性申請房貸比例超過 50%
台股投顧看法
- 大部分券商及投行對台股目標價持保守態度
- 部分認為內資推高台股後將出現大回檔
- 但也有看好內資持續買盤力道的看法
金融股動能
- 金融股上漲主因為壽險業資產優化及市況向好
- 但營收獲利確實出現大幅改善
- 評估其是否屬於行情最後一棒的現象仍需觀察
觀點整理
- 美股與總經分析
- 不應只用當下數據判斷經濟週期，而要搭配景氣循環來看待。
- 短期股市波動受無風險利率高低變動影響。
- 美國標普 500 指數 EPS 預估年中約 216 塊，年底可能持續調高。
- 若以樂觀本益比 22 到 24 倍計算，標普 500 指數約在 4,800 點到 5,000 點左右。
- 目前許多投資人認為標普 500 指數 5,300 點過高，但這是因為總經分析通常會有滯後反應。
- 從景氣循環角度來看，股市還有上行空間。
- 美國 2 年期公債殖利率回檔後，股價又開始顯著噴出。
- 此現象會持續到經濟衰退或大降息週期來臨。
- 聯準會官員談話
- 聯準會官員釋放相對鷹派談話，目的是將市場信心拉回。
- 紐約聯準會總裁認為貨幣政策具限制性且處於良好位置，今年沒有理由在短期內降息，但也不需升息。
- 聯準會需在更長時間內維持高利率，以使通膨回到 2% 目標。
- 投行目標價
- 多數投行對標普 500 指數目標價仍保守，平均目標價僅 4,861 點。
- 少數投行開始調高目標價，但幅度不大。
- 投行買科技股的原因是認為經濟仍充滿變數，而非極度看好科技股發展。
- 利率變動
- 短期內股市回漲與利率變動有關，屬均值回檔。
- 利率升高會使債券市場承壓，股票市場喪失資本利得吸引力。
- 利率回漲也代表市場對寬鬆的預期開始發酵。
- 台股觀點
- 台股創歷史新高，內資買盤踴躍，但昨天主要是外資回補。
- 外資買超 483 億，是歷史第三大單日買超金額。
- 外資雖是短期推手，但長期仍靠內資。
- 台股創高時期還在中期，還有很長一段時間。
- 多數法人或券商對台股看法保守。
- 年初台灣五大投顧對 2024 年台股目標價介於 18,500 點到 19,000 點之間。
- 目前台股上漲是降息預期帶動，但外資並未大幅回補。
- 市場分歧在於是否相信內資有足夠資金將台股一路買上去。
- 景氣上行，相信企業獲利不會比去年少，有錢可繼續買。
- 金融股
- 金融股上漲是因壽險業拉抬，以及借貸行為帶動。
- 官股行庫受新青安政策影響，借貸增加。
- 金融股雖上漲，但股價並未漲到離譜程度，不需過度緊張。
- 營建類股
- 營建類股受政策力度推升，預拌混凝土價格軟著陸。
- 3 月份預售屋總銷金額達 2,134 億。
- 中古市場買盤持續發酵，小資女購房比例增加。
- 單身女性購房比例增加，且公股行庫新青安房貸申請者中，女性比例高達 54%-56%。
- 週期投資觀念
- 透過了解景氣週期，可在相對低位買入。
- 不以絕對高低判斷，而是以相對高低和市場情緒來判斷。
- 現在景氣雖上行，但未到極致。
- 勿過度聚焦於點位，應關注景氣是否繁榮。
- 景氣衰退時，股價會在相對低點。
- 可經歷一個週期後再做投資決定。
- 不需因錯過一兩年牛市而感到錯失人生投資機會。
- 應了解人生投資尺度很長，且多數成本集中在年輕時。
- 其他
- 選舉年政策通常相對穩定，股市在選舉前開始顯著上行，選舉後由於政策確定性，股價反而有更顯著拉抬。
- 若川普當選，可能帶來政策不確定性，但反而可能是極佳買點。
- 在景氣高位時，應適時回饋自己，享受投資果實。
- 應為下一輪景氣下行做佈局。
- 鼓勵聽眾照顧好身體，適時休息。
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