2024-04-25（四）散戶接盤 ETF！3.5 兆等買股

摘要整理

美股走勢

• 大盤波動加劇，特斯拉等科技股大漲或重挫
• 臉書財報優於預期，卻因未來財測保守而大跌近 16%
• 美股七大科技巨頭撐起整體指數，EPS 持續上修支撐股價

台股內資力量

• 證券劃撥餘額高達 3.5 兆元歷史新高，顯示內資買盤仍強勁
• 5 月底前有上市公司發放 923 億元現金股息，資金有望再投入股市
• 工程師族群成為買股、買房與買地主力，推動臺北股市走揚

ETF 績效與投資方向

• 今年以來臺股權值型 ETF 表現亮眼，遠勝高股息 ETF
• 臺北股市 ETF 年內扣費通常不到 0.5%，美股 ETF 則逾 1%
• 中期仍是臺股權值 ETF 與美股 ETF 的投資期，陸股 ETF 較落後

ETF 選擇建議

• 區分追求報酬或穩定配息，前者投資權值型 ETF 較佳
• 長期投資以全球股票型 ETF 如 VT 為佳，分散投資整體市場表現
• 投資 ETF 須掌握各種費用、折溢價等基本知識，並瞭解各產品屬性

觀點整理

• 市場總覽

  • 美國股市波動持續加大， 特斯拉盤後大漲，臉書財報公佈後顯著下跌。
  • 美國股市針對目前財報預期有顯著落差， 需觀察科技巨頭財報和未來財測。
  • 臺北股市與美國股市有一定程度的落差，內資買盤幾乎能抵擋外資的顯著賣壓。
  • 3 月份散戶指標顯示，停泊在證券劃撥餘額存款增加了 6,564 億，總金額達到 3.5 兆，創歷史新高。
  • 今年以來，資金流入速度高達 1,767 億，外資淨賣超 500 億，顯示散戶資金準備抄底。
  • 央行數據顯示，M1B 和 M2 的年增率分別上行 5.38% 和 6.15%。
  • 市場上有很大一筆資金準備投入資本市場。

• ETF

  • 臺北股市近期反彈至 2 萬點，有三檔 ETF 成功填息。
  • ETF 填息速度加快，因配息頻率提高。
  • 近期除權息的 ETF，最長 3 天就達成填息效果。
  • 目前市值最大的 ETF 仍是 0050 元大臺灣 50，第二名是 0056 元大高股息，第三名是 00878 國泰永續高股息。
  • 新掛牌的 ETF 受到資金追捧，證券劃撥餘額的資金多投入於此。
  • 受益人數最多的前五名 ETF 清一色都是高股息，00878 國泰永續高股息受益人數高達 123 萬人。
  • 今年以來，景氣型 ETF、權值型 ETF 績效相對亮麗。
  • 追蹤海外 ETF 中，今年績效最亮麗的是凱基全球精英 55，統一 FANG+，國泰費城半導體，永豐美國 500 大。
  • 美國股市今年表現比其他市場亮麗，即便近期有回檔。

• 美國股市

  • 美國股市感覺有第一波打底跡象，但不會一次 V 轉結束。
  • 財報週期間，指數波動會加大， 需關注財報公布後的市場共識。
  • 特斯拉利空出盡強彈 12%， 德州儀器財測高於預期，上漲 5.6%。
  • 臉書 Q1 營收 364.6 億美元，高於市場預期，年增長率達兩成七，但因 Q2 財測保守，盤後大跌 16%。
  • 美國財報有些反應過頭，有些反應無厘頭。
  • 美國股市能否結束中期回檔，需觀察一季度 GDP 報告。
  • 美國 GDP 的 60% 來自消費領域。
  • 市場關注 PCE 物價指數上行過快的問題，而非 GDP 下滑。
  • 美國消費表現強勁，不太可能出現顯著消費緊縮。
  • 美國股市的波動短期內可能持續加大，但沒有高速崩盤或景氣急縮的風險。
  • 標普 500 指數的 EPS 主要由 7 大科技巨頭支撐。
  • 7 大科技巨頭的 EPS 持續上移，但其他 493 檔股票的 EPS 預期值持續下調。
  • 美國股市是全球經濟中表現最為強勁的。
  • 追蹤海外型 ETF 的內扣費用通常較高，約 1% 以上。
  • 臺北股市現貨 ETF 的內扣費用普遍在 0.4% 以下。
  • 投資美股可獲取更高報酬，但內扣費用是需觀察的方向。

• 台灣股市

  • 臺北股市近期大漲 532 點， 2.72% ，來到 20,131 點，但成交金額不大。
  • 外資在 3 月中旬曾買超 2,500 億，但目前仍賣超 485 億，且台幣貶值。
  • 今年以來績效最亮麗的臺北股市現貨型 ETF 是富邦科技，漲幅達 21.96%，主要由台積電帶動。
  • 權值型 ETF 績效優於高股息 ETF。
  • 高股息 ETF 的電子零組件成分股重疊性高，容易被誤認為是 AI ETF。
  • 臺北股市的內在邏輯與海外市場不同，內資仍然活躍。
  • 臺灣升息後，資金並未回流銀行體系，反而流向美股、美債。
  • 短期投機主義者去槓桿，使臺北股市有回檔機會，但長期買盤持續加成。
  • 國安基金通常在 3-4 年的庫存循環、或股市面臨嚴重利空衝擊時才會進場護盤。
  • 目前臺北股市仍在季線附近，離年線還很遠，不符合國安基金進場條件。
  • 現在是景氣復甦階段，不應將現在視為高基期，等待下跌再接。

• 其他

  • 選擇有理財觀念的伴侶很重要，能用更長期的思維來做前瞻指引。
  • 證券劃撥餘額快速衝高，臺北股市不易跌至美國股市的回檔水準。
  • 4 月中旬至 5 月底，預計有 100 多家公司發放現金股息，總額預估達 923 億。
  • 高股息 ETF 逐步採取季配息，使投資人可提前領息並進行再投入。
  • 復甦週期中，權值型 ETF、槓桿型 ETF 的總報酬率高於高股息 ETF。
  • 高股息 ETF 的配息多來自於成本股的價差。
  • 殖利率前幾名的 ETF，如富邦臺灣中小殖利率、兆豐藍籌 30 等，殖利率高達 10% 以上。
  • 0050 的年化報酬率長期接近 8%，0056 接近 5.5%，長期總報酬差異可達 100%。
  • 土地交易金額在今年臺灣市場高達 636 億，幾乎回到 2021 年第四季的表現。
  • 現在買最多商辦和土地的都是科技業，而非金融保險業。
  • 買股、買房、買土地的都是工程師，是資本市場未來的方向。
  • 陸股型 ETF 今年績效落後於美國股市和臺北股市。
  • 中國 Q1 GDP 增數 5.3%，高於預期，但市場反應不大。
  • 香港恒生指數跌幅達四成二，跌至 2016 年以前的水準。
  • 投資 ETF 需瞭解產品的屬性、折溢價、內扣費用等。