2024-04-16（二）以伊衝突、美股崩跌！薪資輸通膨，2024 台股搶買ETF？

摘要整理

利率預期

• 聯準會和中國人行的貨幣政策引發市場關注和擔憂
• 聯準會官員對是否降息存在分歧，市場對此存有不確定性
• 利率預期升高導致美元上升和股市波動

官員談話

• 聯準會副主席傑弗森認為通膨將持續溫和，利率可維持現水準
• 聯準會紐約主席威廉姆斯認為通膨短期上升不宜視為轉折點，今年仍可降息
• 聯準會內部對利率決策存在分歧，但整體傾向維持現有水準

美股追蹤

• 美股指數昨日多數下挫，但跌幅未如預期嚴重
• 市場情緒出現從「恐慌錯過」轉向「缺乏動力」的變化
• 部分銀行財報優於預期，但市場仍尋找理由拉低股價

股債多空交雜

• 利率持續高企可能引發股債雙殺風險
• 黃金價格顯著上漲，與股債雙弱形成對比
• 景氣復甦和通膨控制之間的平衡是決定未來走向的關鍵

觀點整理

• 地緣政治衝突對股市的影響：地緣政治風險雖然會造成股市短期波動，但長期而言，股市的漲跌主要取決於經濟基本面，而非單純的戰事。例如，2022 年初的烏俄戰爭發生時，股市下跌更多是反映當時景氣已在高檔，而非戰爭本身。歷史數據顯示，地緣政治危機造成的單日跌幅平均約為 1.2% ，總跌幅平均為 5% ，但在未來 30 個交易日內，股市通常會顯著反彈。長期來看，戰爭發生後，股市在未來十年仍會符合年化報酬率 10% 以上的報酬。

• 美國股市回檔的原因：美國股市近期的回檔可能只是找藉口，並非景氣真的轉差。美國 3 月份零售銷售數據表現良好，遠高於市場預期，顯示消費支出強勁。此外，美國 10 年期公債殖利率跳升至 4.6%，也是股市開高走低的原因之一。高盛預估今年第一季的盈餘增長率接近 3% ，第二季預估會成長 3 倍來到 9%，顯示美國經濟仍有成長動能。許多投行也上調了標普 500 指數的目標價。

• 臺股的內資動向：臺股能否在國際股市下跌時展現抗跌性，取決於內資的買盤力道。3 月份 ETF 定期定額交易戶數顯示，市場資金流入量仍然龐大。其中，00878 為交易戶數最多的 ETF，受益人數也最多，達到 122 萬人。，高股息 ETF 的成分股重疊性越高，波動幅度可能越大，應留意成分股的拉抬效果。

• 高股息 ETF 的選擇：若追求穩定，應選擇成分股重疊幅度較低的 ETF，例如 00878，其成分股較為分散。但若想投機，可關注成分股重疊度較高的 ETF，因其波動可能較大。他也提醒，應留意 ETF 的周轉率和內扣費用。

• 臺灣經濟現況與挑戰：臺灣的經濟數據表現良好，人均 GDP 也高，但多數民眾的薪資增長卻不明顯。臺灣企業的利潤很高，但工資佔利潤的比重卻偏低，導致大部分利潤並未流入實質薪資。臺灣的最低工資甚至低於日韓，以及部分東歐國家。此外，政府稅收主要來自資本市場（如房地產和股市），加劇了貧富差距。

• 如何分食外溢財富：一般民眾可透過以下方式分享高生產圈子的外溢財富：

  • 趁股價下跌時，定期定額買入高科技產業股票。
  • 在科學園區或富人區置產。
  • 從事家教等服務業，接觸高收入家庭。

• 臺灣校園環境的變化：臺灣校園暴力事件和偏差行為有增加趨勢。性騷擾案件數量也持續上升。此外，青少年詐欺嫌疑犯的比例也在增加。這些現象可能導致家長選擇將孩子送往私立學校，以求更安全的教育環境。

• 總結：在當前經濟環境下，應理解財經市場的真實狀況和社會現象。經濟大好與大壞可能同時發生在不同產業，收入大升與驟減也可能發生在不同族群。投資人應思考自己想站在哪一邊，並做出對自己有利的選擇。