2024-04-02（二）00939、00940 破發搶買進？台積電 ADR 大漲 4％，製造業復甦！
摘要整理
美國股市概況
- 道瓊工業指數下跌 240 點，標普 500 指數下跌 0.2%，納斯達克指數上漲 0.1%
- 費城半導體指數上漲 1.16%，表現亮眼
- 標普 500 指數的前 10 大市值股 EPS 持續創新高，顯示基本面支撐良好
泡沫問題
- 並非用漲幅單一指標就能斷定存在泡沫
- 需要結合整體景氣指標來分析
- 好股票在多頭市場下常先暴漲，但長期投資仍有機會
臺北股市觀察
- 939 和 940 ETF 破發，擊鼓傳花遊戲可能終結
- 939 和 940 成分股遭大幅拋售，可能影響未來新ETF募集
- 建議長期投資者持有，因基本面正在改善
韓國經濟復甦
- 3 月出口同比增長 9.9%，創兩年來新高
- 半導體出口增長 65%
- 外資持續大量流入韓國股市
投資角度分享
- 不應用單一指標武斷判斷市場
- 需從多角度觀察，如週期、情緒等因素
- 提醒投資者保持開放心態，採取長期投資策略
觀點整理
市場總覽
- 美國股市：雖然道瓊指數下跌 240 點，但費城半導體指數有顯著拉抬，主要受惠於美國 ISM 製造業指數回到 50 以上，達到 50.3%。這代表美國製造業正式進入全面復甦。台積電 ADR 昨天大漲近 4% ，回到 142 美元。
- 台北股市：受到 ETF 內資買盤效應影響，939 、 940 等 ETF 掛牌後多處於破發狀態。可能藉由海外系統單來救台北股市。
- 內資買盤：買了 939 和 940 的人，是否還會申購接下來發行的 ETF（如 944），認為擊鼓傳花的遊戲可能無法持續。
- 美國股市表現：今年以來美國股市漲幅約 10.6%，但標普 500 指數回檔幅度未超過 1.7%，這在過去 100 年來相當罕見。不能因為一季度沒有下跌，就認為全年都不會下跌。過去股市表現好的年份，最大跌幅也可能達到 10%。
- 全球股市表現：今年以來，日經 225 指數漲幅最高，達 20.72%。原油價格也上漲 11.9%。MSCI 中國指數今年下跌 1.6%。
- 標普 500 指數：今年以來，通訊服務類股漲幅最高，達 15.8%，其次是能源類股（3.7%）和科技類股（2.7%）。房地產類股是唯一收跌的板塊。
- 美股創新高：2024 年以來，美國股市已連續 22 次創下歷史新高。
- 費城半導體：昨天上漲 56 點，漲幅 1.16%，收在 4,962 點。關注是否有機會重回 5,000 點。
- EPS 與市值：雖然美國股市市值膨脹快速，但 EPS 也創下歷史新高。
- 科技巨頭貢獻：過去標普 500 指數的漲幅，有 60% 來自七大科技巨頭，但今年 3 月份，這七大科技巨頭的貢獻已降至 34%，其他 493 支股票貢獻了 66%。
- EPS 增幅：今年第一季，七大科技巨頭的 EPS 平均上漲 4 成，而其他 493 支股票的 EPS 仍為負值，預計第二季開始轉正。
- 泡沫問題：不能單用線形圖來判斷是否有泡沫破滅風險。
投資策略
- 好股票：在多頭市場中，好股票的股價總是先噴出。
- 價值投資：提到巴菲特的投資理念，寧願在景氣上行週期購買昂貴的好股票，也不在多頭氛圍中購買便宜的壞股票。
- 格雷厄姆與巴菲特：格雷厄姆的投資方式是撿煙蒂，找尋被低估的股票，而巴菲特則對賭美國的長期國運。
- ETF 選擇：建議選擇規模長期穩定、不容易被吃豆腐，且有填息表現的 ETF。
- 0056：0056 公布年化配息率達 7.3%。
- 高股息 ETF：提醒投資人，雖然高股息 ETF 長期來看報酬可能不如景氣型 ETF，但仍比投資個股好。
- 債券型 ETF：在台灣，債券型 ETF 的市值規模大於股票型 ETF。
台北股市
- 製造業 PMI：台灣 3 月份的製造業 PMI 為 47.9%，仍略顯萎縮。
- 內資與外資：台北股市的資金輪動主要取決於內資的強弱。由於內資過於熱絡，外資可能不願回補。
- 940 破發：940 掛牌首日即破發，跌幅 1.6%，顯示市場對新 ETF 的熱情可能減退。
- 成分股變化：940 的前十大成分股受到全面性拋售，可能影響其殖利率表現。
- 成分股剔除：若股價維持高檔，可能導致殖利率下降，使得 940 在 5 月份換股時，部分成分股被剔除。
- 944 影響：940 破發可能導致 944 的買盤受到影響。
其他
- 韓國市場：韓國股市受到外資回補，資金流入規模創亞洲市場新高。韓國 3 月份的出口穩定增長。
- 景氣週期：強調要用景氣週期的角度來思考投資，不要因為單一指標就判定市場有泡沫風險。
- 市場情緒：股市可以反映情緒，但最終還是反映了景氣的位階。
提醒
- 不要因為一窩蜂的買盤就嘲笑他人，要搭配整體景氣指標。
- 要多方思考，從不同角度看待市場.
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