2024-03-29（五）美 GDP 上調、標普再創高，空軍全數陣亡，多頭也將結束？
摘要整理
投資是認知的變現
- 投資不只是賺錢，更是一種認知的表現。
- 股價是結果，認知才是根本。
- 投資最開心的是自己研究的趨勢被證實正確。
景氣復甦支撐股市走強
- 聯準會調高 2024 年美國 GDP 增長預期至 2.1%。
- 一季度標普指數漲幅達 10%，為 2019 年來最佳。
- 指數持續創歷史新高，正處於景氣復甦週期。
消費者信心指標背離
- 資商會消費者信心指數下滑，反映實質收入預期不佳。
- 密西根大學消費者信心指數上升，反映通膨預期下降。
- 兩大指標呈現明顯背離，或導致後市波動。
史詩級泡沫恐提前爆裂
- 有投資人因受影響做空台股，最終賠錢 60 萬元。
- 唯有堅持自身投資策略，才能免於被利空噪音影響。
- 長期泡沫總有一天會爆裂，但時機掌控不易。
關注中國債務問題
- 達里奧警告，中國兩年內無法化解債務恐失去十年。
- 中國收入長期停滯，接近中等收入陷阱。
- 外資進入受限難以購買中資產，是關鍵問題。
觀點整理
- 投資的本質： 投資是認知的變現。股價是結果，認知才是根本。投資最開心的不是賺多少錢，而是自己研究的趨勢和週期看對了。
- 美國股市現況：
- 標普 500 指數再創歷史新高，今年已是第 22 個歷史新高日。
- 3 月份標普月線走高 3.1%，納指月線漲幅 1.8%，道瓊月漲幅 2.1%。
- 第一季度，標普季漲幅 10%，道瓊季線漲幅 5.6%，納指季漲幅 9.1%。
- 美國第四季 GDP 修正值上修至 3.4%，國內收入總值（GDI）增長幅度為 4.8%。
- 聯準會上調 2024 年美國 GDP 預測值至 2.1%，並預計 2025 年和 2026 年的 GDP 增長幅度仍有 2%。
- 美國第四季核心個人消費支出（PCE）物價指數終值從 2.1% 下調到 2%，但個人消費支出的 PCE 物價從 3% 上行到 3.3%。
- 通膨與消費：
- 美國 2 月份消費者物價指數（CPI）同比增長 3.2%，核心通膨同比為 3.8%。
- 目前通膨數據不好不壞，不會快速下行，但也不會引發新一輪停滯性通膨。
- 諮商會的消費者信心指數顯示消費情緒疲軟，而密西根大學的消費者信心指數卻在不斷走高。
- 密西根大學的消費者信心指數與通膨呈現高度負相關，而諮商會的消費者信心指數更符合市場認證，顯示市場消費正在緩步退化。
- 市場情緒與風險：
- 市場上對於未來經濟的看法分歧，有人認為 2024 年必定衰退，有人則認為通縮即將發生。
- 股價最終反映景氣循環，要搞清楚大方向，在低基期時建倉。
- 許多人看對了趨勢，卻死在了波動。
- 華爾街的空頭開始修正看法，認為股市可能出現中期回調。
- 不要因為短期的訊息干擾而做出錯誤判斷。
- 中國經濟：
- 達里歐認為，如果中國無法在兩年內解決長期債務問題，可能失去未來十年的光景。
- 中國的消費者信心指數在底部徘徊，民眾薪資停滯。
- 中國的國民總收入約為 1.2 萬美元，接近高收入國家標準（13,846 美元），但已連續三年停滯。
- 中國可能掉入中等收入陷阱。
- 美中貿易戰後，中國的收入基本上處於停滯狀態。
- 中國在開放外匯自由兌換、國企私有化、放棄資本管制方面仍未有顯著進展。
- 讀書的重要性： 強調讀書的重要性，讀書可以襯托一個人的氣質，讓思維多樣化。並分享了經濟學的相關概念如機會成本。
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- 作者為三位著名的美國經濟學教授:保羅‧海恩、彼得‧伯特克、大衛‧普雷契特克。
- 用各種角度解釋經濟學的基本概念，如機會成本、價格彈性、供需等，較少涉及總體經濟問題。
- 舉出生活化的例子，說明經濟學在選擇上的思考方式：
- 選擇追求者時，有錢的付出機會成本更大，代表更珍視。
- 選擇被追求者時，漂亮的放棄其他選項，付出機會成本也更大。
- 經濟學看似冷酷無情，但可幫助做出理性抉擇，不留遺憾。
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