2024-02-29（四）蘋果終止 Apple Car 研發，電動車已成紅海市場？蘋果下一個亮點在哪？

摘要整理

市場總覽

• 美國股市波動幅度沒有太大，主要指數都在月線上方徘徊
• 美股指數高位盤旋多久才會出現下一步下滑？乖離修正時間點已到
• 重要權值股蘋果股價已開始中期乖離回檔

蘋果電動車

• 蘋果正式放棄十年造車計畫，原因包括：策略缺乏一致性、領導層流失、離上市還需數年、自動駕駛技術困難、電動車市場增長放緩
• 預期電動車市場增長遜於預期，蘋果無須急於切入
• 伊隆·馬斯克在推特上對蘋果團隊表示敬意

車市飽和

• 全球汽車銷量早已飽和，2017 年高峰後逐年下滑，電動車難以顯著拉升市場體量
• 誰能控制極低成本，誰就能在電動車市場佔有一席之地
• 特斯拉在北美已佔據 63% 的直流快充站，享有充電系統主導地位

手機市場

• 蘋果 58% 營收來自 iPhone，手機市場早已飽和，2017 年為全球銷量高峰，其後逐年下滑
• 蘋果面臨顯著營收增長瓶頸，需要解決新矛盾尋求突破
• 蘋果策略是聚焦組裝成熟技術而非創造技術，研發費用占比不高

MR 裝置

• Vision Pro 頭戴裝置退貨潮升溫，67% 參與者認為價格過高
• Vision Pro 難成為蘋果新一波營收大幅增長的關鍵
• 瑞銀認為 Vision Pro 目的在於未來五年佔據 AI 與 MR 市場一席之地

市值變動

• 美股前十大市值企業在過去一百年中不斷輪替，難以長期稱霸
• 投資者不該僅持有單一看好的股票，任何企業最終都會有均值回歸現象
• 適當分散投資風險至 ETF 或基金，是穩健的投資策略

網友交流

• 小結並呼應本節目精闢見解：股市永存但沒有永遠的王者
• 不能否認庫克帶領蘋果的成就，但就賈伯斯時期的成就已是不可能再現

觀點整理

• 美國股市高位盤旋：美國股市在 2 月 29 日時，道瓊工業指數收在 38,949 點，標普 500 指數在 5,069 點，納斯達克指數在 15,947 點，費半在 4,602 點，基本上都在月線上方徘徊。需要留意的是，美股在高位盤旋多久會導致乖離下滑，以及是否會伴隨長期的回檔。
• 蘋果股價回檔：雖然大多數指數都還在均線多頭排列，但蘋果股價已回歸到年線關卡。 定期定額族的平均成本與目前價位幾乎相同，乖離並未顯著拉高。 蘋果股價回跌的原因包括手機市場飽和、Vision Pro 推出後營收拉抬效果不明顯，以及放棄自動駕駛汽車專案。從個股層面來看，這可能是適合佈建的時機點。
• 七大科技股走勢分歧：今年以來，七大科技股中，輝達漲幅近 7 成，Meta 股價也創新高。 然而，蘋果和特斯拉股價卻顯著下跌，蘋果跌幅約 2%，特斯拉跌幅高達 2 成。受到賣壓的主要是賣硬體的公司。 蘋果市值已被微軟超越，成為全球市值第二名。
• 蘋果放棄電動車計畫：蘋果正式放棄電動車專案，原因包括策略缺乏一致性、領導層輪替、開發成本高昂、自動駕駛技術棘手，以及電動車市場成長趨緩。這可能意味著蘋果已意識到電動車市場增量不如預期。
• 電動車市場飽和：全球汽車市場已呈現飽和現象，2017 年全球汽車總銷量約 9,000 萬輛，而 2023 年預估約 8,900 萬輛。 電動車滲透率在中國較高（約 3 成），歐元區約 2 成，美國則僅有 7%. 電動車市場銷售額年增率正在快速遞減。
• 特斯拉充電系統優勢：特斯拉的 NACS 充電系統在北美市場佔有領先地位，許多傳統車廠也陸續加入該標準。特斯拉的估值可能不僅僅集中在汽車銷售上，還包括充電站的營運。
• 中國電動車市場競爭激烈: 中國電動車市場競爭激烈，比亞迪等品牌以低價策略搶佔市場。特斯拉在中國市場的市佔率並未顯著提升，主要原因是售價較高。
• 蘋果營收來源：蘋果的營收主要來自 iPhone (58%)，其次是服務營收 (19%)，穿戴裝置佔 10%。手機市場也已飽和。
• Vision Pro 退貨潮：Vision Pro 因為價格過高（3,499 美元），以及被視為個人電影院而非混合實境裝置，出現退貨潮。目前不應期待 Vision Pro 在短期內有顯著的營收貢獻。
• 蘋果的研發策略：蘋果的研發經費佔總營收的比例不高（7%），主要聚焦於組裝成熟技術，而非創造技術。蘋果應被視為組裝創意公司，而非跨時代的研發技術公司。
• 市值輪動：美國股市市值前 10 名的企業不斷輪動，沒有任何一家企業可以連續 50 年都保持在前 10 名。長期投資不應只看好單一股票，應分散風險。
• 均值回歸：表現再好的企業，終究會面臨均值回歸。投資應該分散風險，購買 ETF 或基金。
• 投資策略：不要執著於單一股票，應適當調動資產配置. 他也提到，美國股市的回報率主要來自於少數表現最好的股票，但這些股票很難預測，所以購買ETF或基金是比較安全的作法。