2024-02-23（五）輝達爆噴 16%、美股多頭確立、美債空頭再現？
摘要整理
輝達行情
- 輝達公佈財報後股價大漲,當日市值暴增 2,700 億美元
- 輝達執行長身價增加約 100 億美元,總身價達 693 億美元
- 人工智慧浪潮愈演愈熱，納斯達克指數漲 3%
美股創高
- 道瓊指數漲 1.18% 創新高 39,069 點
- 標普 500 指數漲 2.1% 創新高 5,087 點
- 納斯達克指數漲 2.96% 創新高 16,041 點
ARKK 表現
- ARKK 因錯過輝達漲勢，今年以來下跌 8%
- 與巴菲特旗下波克夏 3 年內漲幅相差近 140%
- 擇股投資風險存在，週期投資較為穩健
台股創高
- 台股加權指數漲 176 點，收於 18,852 點創新高
- 台積電上漲 11 點，收於 692 點仍未創新高
- 主力買盤區可能落在 580 點左右
日股創高
- 日經指數漲至 39,098 點,突破 30 年來新高
- 近年股東組成大變，外資持股比重上升至 30%
- 舉例：小新爸爸廣志終於還清房貸，但地價卻下跌 4 倍
現金水位
- 景氣復甦期，現金持有太多並不理想
- 建議回籠債券，或預計在大盤回檔時投入
- 避免下次市場回檔太快來不及布局
債券賣壓
- 股市創高可能引發債券賣壓
- 維持朦朧狀態有利對抗通膨下行疑慮
- 資產現在的時間點是否夠便宜是關鍵
觀點整理
輝達（NVIDIA）行情
- 輝達財報公佈後，股價大漲，盤後漲 10%，開盤後大漲 16%，創下歷史新高。
- 輝達市值單日暴增 2,700 億美元，相當於一個 Netflix 的市值。
- 輝達執行長黃仁勳身價增加 100 億美元，總身價達 693 億美元。
- 財報公佈前，市場有明顯針對輝達的空頭部位增加，並鼓勵拋售，但財報表現亮眼，難以挑出缺點。
- 輝達的獲利成長速度超過股價增長速度，獲利以 400 倍的速度增長，股價翻了接近 3 倍，但從百分比來看，並未漲到極端離譜的程度。
- 以獲利動能和本益比來看，輝達甚至比其他 493 檔股票相對便宜。
- 市場上對於輝達泡沫的擔憂，但其盈利速度已超過股價增長速度。
全球股市表現
- 美股道瓊、標普 500 指數創下歷史新高，受輝達財報帶動。
- 台積電 ADR 大漲 2 個百分點，費半大漲 5 個百分點。
- 全球股市，包括歐洲、日本、台北股市，也都創下歷史新高。
- 標普 500 指數的盈餘增長主要由科技股帶動，景氣循環類股在高檔震盪，防禦性類股則在低檔位。
- 高盛將標普 500 指數目標價提高到 5,200 點。
- 道瓊指數創下歷史新高，收在 39,069 點，上漲 1.18%，標普 500 指數收在 5,087 點，上漲 2.1%，納斯達克指數收在 16,041 點，上漲 2.96%，費半指數漲幅最大，接近 5%。
- 歐洲股市也創下歷史新高，歐洲 Stoxx 600 指數上漲 0.9 個百分點，突破 2022 年 1 月的歷史新高。
- 日本日經指數突破 30 多年前的高點，收在 39,098 點，創下歷史新高。
台灣股市
- 台北股市飆漲 176 點，收在 18,852 點，成交量 3,900 億。
- 台積電股價大漲 11 塊，收在 692 塊，但上漲速度過快，且有缺量情形。
- 台積電股東人數從 2022 年底到 2023 年底減少 30 萬人，顯示散戶在 600 塊以上可能開始解套賣股，而外資和主力則持續推升行情。
- 台積電 600 塊的價位在長期週期來看是便宜的。
- 台股多頭排列加速，但相較於台積電，其他股票的漲幅可能沒有那麼亮眼。
- 大盤融資維持率為 1.76，顯示市場雖有過熱跡象，但未到極端泡沫。
- 台北股市今天（2 月 23 日）開盤上漲 152 點，站上 19,000 點，成交量 5,000 億。
債券市場
- 美國 10 年期公債殖利率持續往 4.3% 邁進。
- 市場對債券有賣壓，因為股市上漲，但國債價格沒有顯著下跌。
- 美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據顯示，市場上有大量 10 年期美國國債期貨合約看空債券價格，做多美債殖利率。
- 聯準會 (Fed) 升息的可能性不高，但市場對降息時間延後的擔憂增加。
- 從週期投資的角度來看，當股市過熱時，反而應該聚焦債券市場。
- 美國 10 年期公債殖利率約在 4% 到 4.3% 之間，美國 20 年期國債價格 (TLT) 跌了約三分之一。
- 聯準會在過去進入首次降息循環的前半年，通常是股債雙漲，但降息後期可能出現債券價格上漲、股票價格崩跌的情況。
- 今年降息的確定性高，但不確定降息的節奏和影響。
- 市場已調降今年降息的預期，降息路徑可能不如預期順利。
- 通膨能否順利達到 2% 的目標仍不確定，市場最好保持對債券市場的朦朧感。
其他
- 美國初領失業救濟金人數為 20.1 萬人，為一個月以來新低，顯示就業市場仍然強勁。
- 科技業裁員的幅度遠遠比不上服務業缺工的幅度。
- 週期投資的重點在於擇時而非擇股，在市場悲觀時進場佈局。
- 週期投資著重資產報酬率，而非個股報酬率。
- 現在應壓低現金比例，並可考慮佈局低基期的債券。
- 日本股市創新高，但經濟數據顯示日本可能正在進入衰退。
- 日本股市的股東組成發生變化，海外投資人占比大幅增加。
- 中國股市上證指數近期反彈，但長期仍是下行格局。
- 了解人性的貪婪和恐懼如何影響資本市場非常重要。
現金水位
- 以前怕投入速度太快，現在怕現金水位太高。
- 週期投資會根據景氣週期調整現金水位。
- 個人認為在景氣復甦格局下，應壓低現金比例。
觀點總結
- 目前市場處於多頭趨勢，但仍需留意潛在的回檔風險。
- 不應過度擔憂股市的短期波動，應堅持週期投資的原則。
- 應關注總體資產報酬率，而非單一個股的表現。
- 了解人性在市場中的作用，有助於做出更明智的投資決策。
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透過歷史泡沫事件刻畫人性
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- 從 1630 年代的鬱金香泡沫到 1929 年華爾街大蕭條
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