2024-01-24（三）電價蛋價 2024 再漲一波？租金價格衝高，薪資追得上？

摘要整理

台灣通膨現況

• CPI年增率 2.7%，主要來自食品價格飆漲（如水果上漲 20%、肉類上漲 6%）
• 物價上漲已涵蓋生活必需品（蛋價連漲 2 元、外食上漲 5%）
• 屋況管理費增幅 2.7% 勝過房租上漲 2%，顯示仍有物價上行壓力

民生物價調漲影響

• 蛋價有望持續上漲一季度，由於缺蛋潮導致產能需時補足
• 房租持續上揚將帶動整體生活成本增加，房租漲幅恐高於通膨
• 電價將被迫調漲兩成五，以應付台電連年虧損龐大

民眾、企業因應措施

• 民眾薪資只微幅調升無法跑贏通膨，購買力下滑顯著
• 企業必須借力資產增值來維護實質購買力
• 投資報酬率（房地產、股票）遠勝於薪資調幅

政策執行環節

• 美國政府祭出財政振興挹注民眾購買力，任由物價上漲
• 日本央行維持寬鬆政策，積極催生通膨提高景氣度
• 台灣採取抑制民生物價上漲，用納稅人錢補貼產業成本
• 但央行收入有賴保持低利率環境，難追隨聯準會升息

薪資停滯不前

• 過去 3 年台灣勞工實質薪資微幅下滑（2023 年為 41,336 元）
• 薪資完全無法跑贏通膨，購買力大幅減弱
• 突顯單靠勞動所得很難在高通膨時期保值增值

房貸負擔陡增

• 台灣平均房貸負擔率已高達 42%，部分縣市更逾 5 成
• 遠高於全球其他發達經濟體，顯示台灣人撙節能力強
• 但也凸顯賺錢大部分流向房地產投資，追求資產增值

房價遠超租金漲幅

• 全台平均房價去年上漲 5.42%，部分縣市逾 7%
• 但租金價格年增率僅 2%，與房價出現明顯離散
• 反映房東期望透過資本利得而非租金收益賺錢

政策走向

• 營建業房地產庫存略顯偏低，暗示房價仍將維持強勢
• 囤房稅 2.0 生效後，屋主傾向長期持有並出租
• 空屋率從 2010 年的 9.4% 下滑至 8.77%，少部分進入租屋市場

電力供需現況

• 2025 年夏季用電高峰，備轉容量率恐剩 0.4% 觸及限電門檻
• 短期內電價調漲可強迫用戶節約用電，紓緩供電壓力
• 長期須靠新建發電設施擴充產能，以因應未來需求成長

電價調漲影響

• 配合通膨，電價有望調漲兩成五左右水準
• 將拉抬物業管理費和租金成本，衝擲民眾生活負擔
• 但若維持低電價補貼產業，台電恐再次大缺損納稅人買單

政策取向探討

• 美國等高通膨國家選擇維持低電價，轉嫁成本予消費者
• 台灣主張抑制民生物價上漲，但造成台電大量短漏
• 央行為維持低利率環境賺取利差，補助國營事業虧損

展望與因應

• 通膨持續加溫下，單憑薪資無力保值，投資報酬率更勝一籌
• 建議多了解投資知識，掌握通膨時期值得投資標的
• 透過資產增值保障實質購買力，跳脫薪資環境的限制

觀點整理

關於台灣經濟

• 台灣去年的經濟成長主要由民間消費和政府支出帶動。
• 儘管去年基期已高，今年民間消費仍有成長。
• 台灣目前面臨的不是衰退問題，而是通膨問題。
• 美國股市的上漲反映景氣向好，軟著陸機率大增。
• 台灣經濟成長率因基期較低，今年預期會有顯著拉抬。
• 台灣今年沒有軟著陸或硬著陸的風險，而是處於不著陸的狀態，因此通膨將持續加成。

關於物價上漲

• 蛋價因禽流感和低溫而調漲。
• 蛋價上漲不只因供應衝擊，市場需求也在提升。
• 蛋價上漲的影響因素包括飼料、氣候和禽流感。
• 食品類別的漲幅顯著，遠高於總 CPI。
• 水果、肉類、外食等食物價格都有顯著上漲。
• 12 月份物價漲幅最多的幾乎都是食品類，如香蕉、芭樂、胡蘿蔔等。
• 食品通膨的市場感受度較高，但並不一定代表通膨完全失控。
• 台灣是原物料的進口大國，面臨輸入性通膨。

關於電價

• 台電累積虧損嚴重，必須調升電價。
• 台電虧損的原因是售電成本高於平均電價。
• 過去因服務業不景氣和製造業壓力大，政府不敢調漲電價。
• 今年是調漲電價的好時機，因為景氣復甦且民間消費仍在。
• 調漲電價有助於台灣經濟成長和民間購買力增長。
• 若要讓台電不虧損，電價可能要漲 25% 左右。
• 電價上漲將帶動租金和房價上漲。

關於租金和房價

• 租金價格在各地漲幅不一，部分地區漲幅顯著。
• 租金價格的漲幅通常會低於房價的漲幅。
• 台灣的租金通膨與房價指數存在明顯落差。
• 房價明顯跑贏房租價格，而房租價格又跑贏通膨。
• 空屋率並未如想像中高，多數房東願意將空房釋出。
• 房貸負擔率在台灣偏高，尤其是在台北市和新北市。

關於人力成本

• 實質經常性薪資停滯，購買力正在快速減弱。
• 薪資漲幅完全跑不贏通膨。
• 勞動力的增量相對於資本的增量是微不足道的。

關於政府政策

• 台灣政府傾向於採取凍漲措施，不讓原物料價格直接反映在民間商品上。
• 這種做法導致台電虧損，並需要用納稅人的錢來補貼。
• 央行為了維持利差收入，傾向於維持低利率。
• 政府的稅收有很大一部分來自於央行的利差收入。

關於投資

• 在通膨環境下，一定要學會投資。
• 投資（如房地產、股票、債券等）可以跑贏通膨
• 要從中產階級躍升為資產階級，需要改變觀念，積極投資

其他觀點

• 中小企業最在乎的是經濟政策和供電穩定。
• 只要電價適度調升，就不會缺電。
• 台灣的房價所得比偏高，在全球主要發達經濟體中僅次於紐西蘭。