2024-01-23（二）美股又創高，港股卻崩盤，2024最大黑天鵝？債台高築，陸停止大基建
摘要整理
美股持續突破新高
- 道瓊工業指數突破 38,000 點創歷史新高
- 標普 500 指數收在 4,850 點連續兩天創新高
- 許多科技股財報公佈將影響指數能否顯著推升
美股前景看俏，市場情緒樂觀
- 聯準會 3 月降息機率大減至 42%，預期經濟表現強勁
- 就業數據向好，失業率創 23 年新低 3.33%
- 各方利好因素齊聚，支撐美股維持多頭格局
日股表現亮眼，創 34 年新高
- 日經 225 指數上漲 583 點、1.62%，收在 36,546 點
- 東證指數上漲 1.39%、34 點，收在 2,544 點
- 勞動力緊俏，企業獲利能力提升有利股市表現
- 央行貨幣政策維持寬鬆操作，利好股債市共同向上
台股站上 17,800 點，半導體股領漲
- 台股大漲 133 點，收在 17,815 點，前高 17,956 點可望很快被收復
- 電子類股表現出色，電子指數漲 1.08% 創歷史新高
- 外資匯入、基本面獲利轉佳、成交量放大都有利後市
中國市場崩盤，內外資金加速撤離
- 上證指數重挫跌破 2,800 點，港股暴跌創 52 周新低
- 外資去年撤離超兆人民幣，北上廣深寫字樓空置率攀升
- 高房地產負債難解，恐引發系統性風險蔓延外溢影響全球
全球兩極分化，外資遷移態勢
- 中國企業負債沉重，15 萬富豪移民外流尋避風港
- 香港作為離岸中資企業上市平台，日漸式微
- 投資者對中國經濟前景的不確定性導致資金大舉外逃
觀點整理
美股方面：道瓊工業指數突破 38,000 點，標普、費半等指數也創下歷史新高。標普 500 指數收在 4,850 點，連續兩天創歷史新高。然而，多數投行在去年 12 月對 2024 年標普 500 指數的目標價預估為 4,800 點，目前股價已超出預期。市場情緒方面，投資人對 3 月首次降息一碼的預期從 8 成 1 下滑到 4 成 2，認為聯準會沒必要大幅降息，因為經濟表現強勁。
日股方面：日經 225 指數上漲 583 點，漲幅 1.62%，收在 36,546 點，創下 34 年以來新高。東證指數也大漲 1.39%，收在 2,544 點，同樣創下 34 年以來新高。日本股市長期打底循環已經形成。
台股方面：台北股市大漲 133 點，收在 17,815 點。成交量放大，達 3,956 億。電池指數領先創下歷史新高。半導體類股也提前衝高。台股隨著基本面獲利好轉，收復歷史高點是遲早的事。
中國股市方面：中國市場持續破底，上證指數跌破 2,800 點關卡。港股暴跌。上證指數下跌 2.68%，港股下跌 2.27%。恆生指數跌破 15,000 點，並持續往 2008 年的低點邁進。上證指數收在 2,756 點。中國青年失業率在 2023 年一度飆升至接近兩成以上，12 月份在剔除 6,200 萬學生後為 14.9%。中國大專院校畢業生人數在 2021 年到 2022 年間出現 200 萬的跳增。
市場情緒：目前股市是屬於「懷疑中上漲」的階段，而非極度樂觀。許多散戶認為交易頻率越高，獲利越高，但研究顯示，交易頻率與投資收益之間存在負相關。
就業市場：
- 美國、日本、台灣的就業市場都處於勞動力緊俏的狀態，不太可能出現大規模裁員。
- 台灣的失業率為 23 年以來最低，2023 年 12 月失業率為 3.33%，全年失業率為 3.48%。台灣的勞動參與率維持在高檔。
- 中國的青年失業率仍然偏高，且官方在統計上進行了調整。
- 台灣的薪資所得分配差距大，基本薪資佔人均 GDP 比值偏低，僅 3 成 1，而先進發達市場約為 4 成。台灣勞工工時長，有薪假少。
其他觀點：
- 現在並非景氣擴張週期，所以沒有泡沫破滅的風險。
- 台灣的房貸負擔率為 36.8%，在發達市場中最高。
- 中國政府正在盡可能去槓桿，但希望民眾能增加消費。
- 2023 年全球有 12 萬名富豪選擇移民，其中中國流出最多，達 1.35 萬人。
- 香港股市交易量沉積，日均成交量與台北股市相近。香港人口持續流失。香港外匯基金下滑，市場擔憂中國是否有能力接收資本外逃。
- 北京、上海的商辦空置率上升，租金價格普遍下行。
總結：全球股市出現極端分化，部分市場創歷史新高，部分市場則創下新低。2024 年最大的黑天鵝可能是中國市場，而台灣、日本、美國的經濟狀況相對穩定.