2020-02-13（四）疫情總體呈下降，美四大指數再締歷史新高

• 疫情總體呈下降，美四大指數再締歷史新高
• 台股連三紅，內外資聯手買
• 政府刺激消費，要發振興抵用券
• 鴻海大陸廠，催速復工
• OPEC+ 決策癱瘓，國際油價易跌難漲

摘要整理

重點摘要

美股創新高表現亮眼

• 美股連續三個交易日上漲創新高，包含道瓊、標普 500、納斯達克指數皆創歷史新高
• 武漢肺炎對金融市場影響已被完全抵消
• 華爾街不受中國疫情影響，顯示美中經濟連動性降低

台股市場表現回溫

• 台股連續三天上漲，上市櫃成交值達 1,926 億元
• 外資轉為買超達 65 億元，顯示資金回流跡象
• 從新春開盤後大跌 8% 已反彈 3.2%，逐漸收斂跌幅

政府振興抵用券政策分析

• 經濟部計畫發放規模約 100 億元的振興抵用券
• 參考 2009 年發放消費券經驗，當時預期可提升經濟成長 0.64%，實際僅達 0.3%
• 替代性消費效應影響政策成效，建議應著重提升本土企業競爭力

鴻海集團復工進度

• 路透社預估二月底前復工 50%，三月底達 80%
• 分析師郭明錤較為樂觀，預估二月底可達 80% 復工率
• 股價已反映市場對復工速度的樂觀預期，昨日上漲 3.1%，成交量 5.62 萬張

國際油價走勢分析

• 紐約西德州原油期貨價格跌破 50 美元關卡
• OPEC 考慮擴大減產，但俄羅斯態度保留，需要更多評估時間
• 全球前三大石油出口國依序為美國、俄羅斯、沙烏地阿拉伯，中東減產影響力已降低

全球石油市場新格局

• 美國主要供應本土及中南美洲市場
• 俄羅斯以歐洲為主要供應市場
• 中東石油主要銷往中國、台灣及東南亞等亞洲新興經濟體

油價投資策略建議

• 不應過度關注 OPEC 減產決策
• 建議觀察整體經濟景氣復甦時程，預期第二季或下半年景氣好轉將帶動油價
• 長期來看，受電動車替代效應影響，油價呈下跌趨勢

美股強勢原因探討

• 美中貿易戰後，美國企業與中國經濟連動性降低
• 全球避險情緒促使美元升值，帶動美股上漲
• 美國經濟基本面強勁為股市支撐的主要因素

整體市場展望

• 外資態度轉趨積極，有利台股表現
• 美股持續創新高，為亞股提供下方支撐
• 台股量能回溫，成交值維持在 1,500 億元以上水準

觀點整理

• 美股與台股：

  • 美國四大指數創歷史新高。
  • 美股的疫情對於金融市場的影響，完全被抵消。
  • 美股持續創新高，但與中國經濟成長率下降的情況相反。
  • 台股連續三天走紅，內外資聯手買入。
  • 外資可能從昨天開始進場，台股可能提早進入上升區間軌道。
  • 台股和陸股受疫情影響大，歐美股市基本沒受影響。
  • 台股從新春開盤以來大跌約 8%，目前漲幅已達 3.2%，逐漸收斂缺口。
  • 美股好，提供台股下跌的一道防線。
  • 台股在美股持續推升下，下跌可能性不大，可能盤整或上升。
  • 台股已打出第二隻腳，日 K 棒連三紅，盤整期最低位階可能已確定。
  • 台股底部打完，等待上攻。
  • 外資終結連續三天賣超，期貨同步翻多。
  • 若外資玩真的，目標是往 11800 點賣進。
  • 台股從新春開盤跌了 8% 後，漲幅為 3.09%。
  • 若要回到過年前水準，還有約 5% 的上漲空間。

• 鴻海（富士康）復工：

  • 鴻海漲幅 3. 14%，複工消息陸續傳回，挹注其持續上升。
  • 鴻海富士康的大陸廠到現在還沒有完全復工。
  • 路透社說法：2 月底前復工 5 成，3 月底復工 8 成（較保守）。
  • 郭明奇（大陸分析師）認為 2 月底前復工 8 成沒問題，可能最快 2 月底前完全復工（較樂觀）。
  • 對鴻海股價的預估，來自於其復工速度。
  • 越來越多投資人相信鴻海能快速回到開春前的復工水準。

• 政府發放振興抵用券：

  • 政府為刺激消費，挽救經濟，經濟部將大規模發放振興抵用券，規模可能超過 100 億。
  • 主要針對夜市、商圈，類似夜市券或春節旅遊補貼。
  • 上次發消費券是 09 年，因 08 年金融海嘯導致消費緊縮。
  • 上次馬政府發每人 3,600 塊消費券，總預算 858 億。
  • 上次經驗效果非常差，預估經濟成長率提升 0.64%，實際僅 0.3%，效益砍半。
  • 原因：國人拿消費券買國外東西，幫助國外 GDP 增長，沒幫助國內 GDP 增長。
  • 真正能達到經濟成長的關鍵是本土企業的競爭力。
  • 直接性貨幣寬鬆（發消費券）效益可能不大，民眾可能省著用，變成替代性消費，無力於消費增長。
  • 針對觀光產業的振興抵用券，可能可以幫助觀光業營收回到原本水準。

• 油價：

  • 紐約西德州原油期貨價格已跌破每桶 50 美元大關。
  • 沙烏地阿拉伯推動 OPEC 緊急會議，大家都同意擴大減產，以阻止武漢肺炎引發的油價跌勢。
  • 俄羅斯不同意減產，主張需要更多評估時間。
  • OPEC 真正願意且有能力減產的國家只有沙烏地阿拉伯和中東國家。
  • 全球最大的石油出口國： 第一是美國，第二是俄羅斯，第三是沙烏地阿拉伯。
  • 美國主要供給本土、中南美洲和歐洲國家，俄羅斯主要供給歐洲，中東石油賣給中國、台灣和東南亞等亞洲新興國家。
  • 光看 OPEC 判斷油價不準，要忽略 OPEC、美國、俄羅斯，專注在景氣回穩狀態。
  • 油價和景氣高度相關，景氣好油價必然好。
  • 長線來看，油價一定是走跌，因為原油即將被電動車取代。

• 其他

  • 連準會主席鮑爾認為，武漢肺炎疫情的確會影響到全球經濟的成長率，但是目前美國的基本面非常的好，所以完全沒有必要採取降息措施
  • 中國企業的衰退，可能對美國實際影響已經沒那麼大了。
  • 美元是一個避險性資產，世界恐慌的時候，大家就買美元，美元升值代表美國股市持續的推高。
  • 操作股票，要觀察全球景氣的狀況，跟景氣聯動性有關的股票來做操作。