2020-02-10（一）台股「短空長多」，今開盤補跌機率大

• 台股「短空長多」，今開盤補跌機率大
• 富士康復工計畫被叫停？深圳官方：不實消息
• 復工之亂，全球供應鏈大難題
• 新冠肺炎，給能源公司最後一擊
• 疫情避險，法人喊增債減股
• 疫情衝擊，大陸房企百強業績急凍

摘要整理

武漢肺炎疫情影響中國復工狀況

• 富士康深圳廠及鄭州廠復工率預估僅 10-20%
• 江蘇、吳錫、揚州已宣布來自湖北廣東七省人員一律勸返
• 崑山已有上百家台商獲准復工，包括仁寶、偉創、世術、友達、南亞等

企業復工防疫措施

• 員工每日量測體溫 2 次
• 每位員工每天配發 1 片口罩
• 採取隔離生產模式，依員工來源地區分區生產

全球供應鏈受衝擊

• 美國、歐洲、亞洲多家航空公司暫停對中國空運服務
• 外商已開始轉單至台灣或東南亞國家
• 預估工廠勞動力將降至 2 成以下

金融市場影響

• 西德州原油價格自元旦以來跌幅達 2 成
• OPEC 將減產每日 210 萬桶原油延長至 2020 年底
• 建議投資人避免原油期貨，可考慮原油資產類股如台塑四寶

房市表現

• 中國四大房產商 1 月業績年減約 20%
• 龍創銷售業績減少 22.2%
• 整體呈現量縮價穩狀態，房價未出現明顯下滑

台股市場展望

• 台股震盪區間在 11,000 點至 11,316 點之間
• 建議以半年線作為買賣判斷依據
• 短線波動劇烈，但長線展望至第三季有望回升

投資建議

• 避險商品可考慮新興市場債券
• 投資台股應採取逢低分批布局策略
• 投資人應以閒錢進場，保持穩定心態持股

觀點整理

• 鴻海（富士康）復工情況
  • 2 月 10 號是大陸企業春節假期後的普遍開工日，但部分城市對外來人員實施管制。
  • 江蘇崑山已有上百家台商獲准復工，包括仁寶、緯創、世碩、友達、南亞等。
  • 鴻海復工程序不明朗，資訊混亂。鄭州廠可能還沒開工，深圳廠考慮將復工排入計畫，但有傳染、口罩、衛生等問題待解決。
  • 深圳和鄭州廠可能差不多 10% 到 20% 復工。生產口罩也算是一種復工。
  • 吃飯感染問題尚未克服，中央空調和食堂衛生是隱憂。員工的來源地複雜，影響復工效率。
  • 完整復工最樂觀估計在二月底。
  • 多數廠商有復工跡象，但整體產能待追蹤。
  • 深圳官方對富士康稽查工作仍在進行中，部分生產線可能已恢復正常生產。
  • 鴻海員工一天量兩次體溫，每天至少一片口罩。可能採取隔離生產，區隔來自災區與非災區的員工。
  • 投資人應保守看待富士康復工程序，因中國口罩稀缺是公開的秘密。
  • 蘋果分析師郭明錤預估鄭州全面復工將延至一周，2 月 10 號復工率可能達 40%，深圳復工率約 30% 到 50%。
• 復工亂象與供應鏈問題
  • 中國復工依據地方政府公告實施，中央已放權。
  • 數十家美、歐、亞航空公司暫停對大陸空運服務，即使有產能也可能運不出去。
  • 空運可能已轉單給台灣、南韓、東南亞。
  • 外出限制和勞動力、材料短缺影響供應鏈。部分原物料可能還在封鎖狀態。
  • 航班停飛、飯店停擺、工廠停工可能影響收入，導致企業裁員。
  • 停工一周影響甚大，應收帳款延後將影響企業還債能力，甚至引發金融風險。
  • 全球各地公司限制員工前往中國，影響復工問題處理。
  • 經濟學家預估工廠勞動力可能降至兩成以下。
• 原油市場
  • 西德州原油價格從元旦以來跌幅達兩成。
  • 原油跌幅已進入盤整格局，約第三季才可能上升。
  • 不急於低接原油，但可分批入場。
  • 玩原油期貨要注意短倉成本。
  • 可關注具有龐大原油資產的概念股，如台塑四寶，與原油相關係數高。
  • OPEC 主席表示將減產每日 210 萬桶原油的協議延長到 2020 年底，以維持油價。
• 大陸房市
  • 大陸四大房產企業（恆大、碧桂園、龍創、萬科）1 月份業績普遍下滑，年減幅度約 10% 到 20%，龍創受衝擊較大。
  • 房價沒有明顯下滑，是量縮價穩的狀態。
  • 投資者可能認為疫情過後房價將回穩，不急於賣房。
• 美股與台股
  • 美國 1 月份非農就業報告優於預期，但中國連續四省封閉對蘋果供應鏈產生影響，美股週五普遍走跌。
  • 美國人對武漢肺炎疫情的恐慌不如台灣或亞洲其他地區。
  • 台股可能補跌，因復工程度不如預期。
  • 內外法人認為台股短線波動劇烈，長線仍是震盪格局，第三季才有機會回到上升軌道。
  • 台股短空長多的操作策略：半年線震盪減碼股票，測試半年線低接股票，測試年線進一步加碼並瞄準被錯殺的好股。
  • 台股會在半年線到一年線之間震盪（約 11,000 點到 11,316 點）。
  • 跌破半年線反而是佈局機會，在半年線以上則隨時可能下跌。
  • 若無社區感染，台股不致出現劇烈恐慌。
  • 散戶與一般投資人的差別在於是否抱得住。散戶的資金壓力應較小，更應抱緊。
  • 逢低買入的股票要抱得住，心態要穩。
• 其他
  • 投信（如摩根、富蘭克林）增加新興市場債券、美國非投資等級債、REITs、新興市場基金的比例，即「搶便宜」。
  • 這些機構不願買極度保守的債券產品（如美債），轉而買新興市場色彩的保守型債券。
  • 江蘇崑山已復工，上海可能較其他地區不嚴重。
  • 不至於會跌破萬點。
  • 買 0050 ETF 不怕賠。