2020-02-05（三）手機重鎮淪陷，鴻海拚不斷鏈

• 手機重鎮淪陷，鴻海拚不斷鏈
• 景氣蒙塵……亞洲央行降息壓力增
• 財部抗疫紓困，擬祭貸款延期方案
• 第二波 5G 競標……先禮後兵

摘要整理

鴻海供應鏈與疫情衝擊

• 鴻海股價自上週四開始大跌約 12%
• 位於鄭州的生產基地實施半封城管理，可能影響 iPhone 生產
• 全球每 7 支手機中有 1 支在鄭州組裝，供應鏈受到重大衝擊

亞洲央行降息壓力

• 菲律賓及新加坡央行考慮降息因應武漢肺炎衝擊
• 日本央行利率已接近零，後續可能採取財政政策刺激
• 降息目的在於促進消費和投資，紓解經濟壓力

聯準會降息可能性

• 若 2、3 月疫情失控，股市可能崩跌，聯準會將考慮降息
• 2019 年已進行三次預防性降息
• 預估 6 月前股市將維持震盪格局

台灣政府紓困方案

• 財政部研議企業貸款延期和利息補貼
• 參考 2003 年 SARS 紓困經驗，將提供觀光業等產業支持
• 經濟部可能協助企業支付員工薪資

5G 競標策略

• 第二波競標重點在位置而非頻寬數量
• 電信業者傾向先協商再競標，避免惡性競爭
• 電信業獲利能力自 2013 年 4G 競標後持續衰退

美股趨勢

• 道瓊指數上漲 1.44% 收在 28,807.63 點
• 特斯拉股價兩天漲幅超過 36%
• 預估美股上半年將維持震盪格局

台股市場表現

• 大盤上漲 201 點，收在 11,555 點
• 成交量達 1,996 億元
• 外資賣超 40.3 億元，政府基金和公股行庫買進 13.1 億元

疫情經濟影響

• 武漢肺炎可能導致消費延後
• 觀光業受衝擊最為嚴重
• 不同產業延後消費影響程度不同

總體建議

• 投資股票需要浪漫想像力和理性現實
• 關注疫情發展對經濟的潛在影響
• 保持耐心，等待市場回穩

觀點整理

• 鴻海的問題：
  • 鴻海從上週四開紅盤以來差不多要跌停板，到現在總共跌幅大概 12 % 左右。
  • 昨天台股全面反彈，但鴻海仍然是平盤震盪。
  • 鴻海至少到 2 月 10 號前一定會停工，這個禮拜是不可能開工的。
  • 鴻海最大的一個生產規模場地在河南的鄭州，鄭州目前已經實施封閉式管理，等於是半封城。
  • 全球每 7 支手機就有一支是在鄭州組裝。
  • 鄭州進入半封城的狀態，加上交通管制可能會重創 iPhone 的生產，也會衝擊鴻海和大立光等供應鏈。
  • 如果想要佈局鴻海，要問自己對於 iPhone 來講，它是具有延後消費，還是不具有延後消費。
  • 如果不是只有在春節想要購買 iPhone 的人，等到疫情趨緩之後，鴻海一定會把那些本來要生產的量給生產回來，因為還是有這樣的需求。
• 亞洲央行降息壓力：
  • 亞洲國家主要貿易國都是中國，目前中國整體武漢肺炎疫情的延燒，影響到亞洲國家的一些經濟成長率。
  • 非常多亞洲國家，包括新加坡、菲律賓、日本，基本上都已經在考慮是否採取降息措施來刺激經濟。
  • 菲律賓央行可能在明天調降利率。
  • 新加坡央行表示，在 4 月的時候，針對武漢疫情的延燒，非常有可能採行寬鬆貨幣政策
  • 日本央行的總裁黑田東彥表示，如果國內情勢有需要，日銀會採取行動。
  • 日本本身降息的空間就已經不是特別大了，因為它的利率已經降到接近於零水準了。
  • 降息是降低基準利率，代表拿到的利息會變很少，民眾會把錢拿去消費、拿去投資。
  • 通常是當經濟崩潰了、股市下滑的時候，聯準會會採行降息措施。
  • 2019 年聯準會採行過 3 次的預防性降息，因為怕未來經濟不好。
  • 如果 3 月前疫情非常嚴重、爆發大規模感染，而且高峰期沒有結束的話，那麼聯準會就會有一個降息的壓力。
  • 如果在聯準會降息前，整個高峰期就已經過了，聯準會基本上就可以考慮不做。
  • 在 6 月之前，股市都是屬於一個震盪格局的區間。
  • 下一次整個上升的格局，可能是在美國總統大選前，因為川普有這個互盤的一個壓力。
• 財政部貸款延期方案：
  • 財政部研擬要貸款延期的一個方案，針對觀光業的貸款延期，還有利息上的一些補貼。
  • 這一次的政府紓困方案，主要會根據 SARS 來做一些借鏡。
  • SARS 在 2003 年的時候，行政院是拿了 500 億的抗疫特別預算。
  • 交通部則是防務稅減半，計程車、遊覽車的牌照稅免徵，遊覽車和貨運車的汽纜費也是減半，還有利息上的一些補貼等等。
  • 經濟部會針對整個員工薪資的一個調整，採取一些政策上的融資，幫助企業先付這些薪水給員工。
• 第二波 5G 競標：
  • 第一階段的 5G 競標主要根據頻寬的數量，當時的一個總金額是 1,380 億元。
  • 下一個階段的競標是屬於位置，可以讓這些電信業者，可以先足這個開台先機的可能性。
  • NCC 已經開先例了，業者可以先自行做協商，再來競標。
  • 中華電信、台灣大遠船，還有台灣之星，基本上已經有共識了。
  • 電信業的獲利能力正在衰退，從美股英語和 EPS 都可以看得出來，EPS 的意思就是每一股可以賺多少錢。
  • 從 2013 年 4G 競標開始之後，電信業的一個獲利就不斷在衰退。