2020-02-04（二）武漢肺炎疫情疑慮稍獲緩解，美股反彈

• 武漢肺炎疫情疑慮稍獲緩解，美股反彈
• PMI 高盛預估美經濟將減少 0.4％
• 陸股開盤超 3000 股跌停，滬指低開創 23 年紀錄
• 四大基金護盤，台股回穩有影
• 陸一月經濟數據，製造業 PMI 降回枯榮線
• 美債又倒掛，外強中乾的經濟
• 鴻海陸廠因疫情停工到月中，將衝擊 iPhone 出貨

摘要整理

疫情經濟影響

• 高盛預估美國經濟成長率將下降 0.4%
• 中國大陸經濟可能衰退 1% 至 1.5%
• 武漢肺炎致死率不高，類似流感

美股表現

• 週一科技股及製造業數據強勁
• 道瓊指數上漲 0.51%，標普 500 指數上漲 0.73%
• 納斯達克指數上漲 1.34%

中國股市動態

• A 股單日市值蒸發 5.2 兆人民幣
• 3,800 檔股票中有 3,100 檔跌停
• 滬港通及深港通資金流入 181.8 億人民幣

台股走勢

• 開盤大跌 357 點，最終收跌 140 點
• 守住半年線 11,354 點
• 成交量達 1,844 億元

外資投資觀點

• 認為武漢肺炎為恐慌性因素
• 視為低接時機，長期佈局
• 預期疫情控制後股市將回復上漲軌道

經濟指標觀察

• 製造業 PMI 指數降至 50 點
• 預測 2 月製造業 PMI 將跌破 50 點
• 顯示中國製造業可能進入衰退

降息預期

• 第一季降息機率為 27% 至 30%
• 聯準會利率目前在 1.5% 至 1.75%
• 第二季降息機率較高

總體評估

• 武漢肺炎不會引發金融風暴
• 股市調整為正常市場機制
• 預計 6 月後股市將回歸正常趨勢

觀點整理

• 武漢肺炎疫情的影響：

  • 高盛預估，受武漢疫情影響，美國經濟成長率可能下降 0.4%。
  • 中國大陸經濟影響率可能衰退 1% 到 1.5%，相較之下，美國受到的衝擊較小。
  • 投資人預期新型冠狀病毒的遏制程度已大致控制住。
  • 依照目前整體趨勢，包括致死率來看，疫情可能持續較長時間，但不會比 SARS 嚴重多少，也沒比 H1N1 嚴重。
  • 武漢肺炎的趨勢應該不太會超過 H1N1，且致死率不高，感覺像得一次流感。

• 聯準會 (Fed) 降息機率：

  • 在武漢肺炎爆發前，預估 2020 年第一季降息的機率是 0%，但現在已上升到 27% 到 28%。
  • 持續的疫情衝擊可能使聯準會採取降息措施。
  • 若疫情拖垮中國經濟成長率，也會拖累美國經濟成長率。
  • 若對美國經濟成長率的衝擊達到 0.5% 以上，聯準會就有降息的藉口。
  • 聯準會降息的子彈不多，目前利率約在 1.5% 到 1.75% 左右，最多再降 7 碼。

• 陸股表現：

  • 陸股開盤有 3,000 支股票跌停板，滬指創下 23 年來紀錄，大跌 8.72%，為最嚴重的跌幅。
  • 最後收盤下跌 7.7%，創下 4 年以來最大單日跌幅，有 3,100 檔個股跌停。
  • 外資狂買人民幣 181.8 億元（約新台幣 781 億元），逢低搶進。
  • 大陸證監會宣布暫停融券賣出業務，禁止放空股票。
  • 若非政府的利多政策，陸股可能跌破 10%。
  • 恐慌性的消息不會讓股市崩盤，只會讓股市修正，引起股市崩盤的原因是信用危機或泡沫化。
  • 透過滬港通和深港通，外資狂買 A 股。
  • 人行釋出人民幣 1.2 兆資金。
  • A 股單日市值蒸發 5.2 兆。
  • 中國散戶與外資想法差異大，外資持續買入。
  • 外資認為武漢肺炎是恐慌性因素，過度反應，因此進行低接和長時間佈局。

• 台股表現：

  • 台股呈現 T 字線，代表下跌後有大量低接買盤。
  • 外資首度再度買超，盤勢可能回穩。
  • 金價下跌，代表恐慌性因素消除。
  • 台股受到陸股衝擊，大跌 357 點，隨後防疫股跳空，中場下跌 140 點，收在 11354 點，守住半年線 11280。
  • 集中市場守住半年線，但櫃買市場跌破半年線。
  • 台股已打下第一根釘子，後續需持續觀察。
  • 台股開盤前收到盤市回穩的訊號，包括黃金下跌和中國人民銀行釋出 1.2 兆資金。
  • 台股是一個梯子線，代表剛開始有大量賣壓，但尾盤有買盤，是打下去、買起來的低接味道。
  • 外資持續買入，淨多單回升。
  • 整體局勢有開始打底跡象，可能進入盤整期，不會再下挫。

• 總經數據：

  • 大陸 1 月份經濟數據，製造業 PMI 降迴龍窟線。
  • 1 月份數據不準確，因適逢春假，採購量本來就不多。
  • PMI 高於 50 是景氣擴張，低於 50 是景氣衰退。
  • 美國經濟的 PMI 數據可能減少 0.4%，受武漢肺炎影響。
  • 美國 1 月 PMI 數據為 48.4，比上月好轉，但仍低於 50，屬於龍窟線上下邊界點。
  • 美國股市完全樂觀，可能有一點泡沫化。
  • 美國 ISM 製造業 PMI 數據高於預期。
  • PMI 是領先指標，CPI 是落後指標。

• 其他：

  • 美國總統川普彈劾案的不確定性本週將結束，可能產生一些利多因素在股市上。
  • 紅海 (鴻海) 從禮拜四開盤以來已下跌 12%，是大量恐慌性的脈衝。
  • 紅海不少廠商在湖南進行生產，若中國工廠因疫情停工再延一周，會影響 iPhone 訂單。
  • 紅海若能在一周內復工，iPhone 供應鏈危機解除，股價將反彈，目前股價是超跌。
  • 紅海股價下跌的原因是市場懷疑其無法順利出貨，並非工作人員大批感染。
  • 美國債券殖利率倒掛，是經濟衰退的訊號。