摘要整理

重點摘要

美股市場表現

美國總統川普簽署禁止中國旅客入境命令，造成市場震盪
道瓊指數下跌 603.41 點，跌幅 2.09%，收在 2,825.6 點
費城半導體指數重挫 3.55%，收在 1,789.93 點

中國市場應對政策

中國人行宣布釋出 1.2 兆人民幣進行市場干預
A 股總市值約 65.95 兆人民幣，單日交易量約 2,000-3,000 億
中國期貨市場暫停夜盤交易，影響市場預期判斷

台股市場展望

台股週五收在 11,495.1 點，上漲 73.36 點，漲幅 0.64%
成交量達 1,752.81 億台幣，買盤力道仍在
預估疫情影響將持續至六月，形成盤整修正期

香港市場情勢

香港醫護人員公會發起 5 天罷工行動
約 9,000 名前線醫護人員參與罷工
主要訴求為限制中國旅客入境香港

原油與黃金市場分析

中國石油需求占全球 14%，疫情導致需求減少
原油價格已跌破每桶 60 美元，累計下跌約 9%
黃金價格上漲約 1%，主要受避險情緒推動

市場展望建議

恐慌性因素影響不會超過半年
股市重返上升軌道的三大觀察指標：國外確診病例減少、確診人數下降、疫苗研發成功
建議投資組合可配置 10-20% 黃金作為避險

觀點整理

A 股開盤與人行釋出 1.2 兆人民幣
- 大陸央行預料到股市會有強大賣壓，因此在開盤後將釋放第一波貨幣寬鬆，即 1.2 兆人民幣，以沖銷賣壓。
- 此舉顯示國家隊非常積極，但也可能引發更多人拋售，國家隊可能搶先接盤。
- 若 A 股跌 8%，市值將減少 4.8 兆，1.2 兆人民幣不一定夠用。
- 人行將採取武漢貨幣寬鬆政策。
- 人行將開啟 1.2 兆人民幣公開市場逆回購操作投放資金，藉由買回債券，使資金流入股市，推動股市上升。
- 若大陸股市跌幅比台股還多，可能要丟 4.8 兆才能夠完全不漲不跌。
聯準會是否跟進貨幣寬鬆
- 聯準會主席鮑爾表示，若中國武漢肺炎疫情對全球經濟有影響，他們將進行干預。
- 除非疫情影響到美國或全球經濟，聯準會才可能干預。
- 2003 年 SARS 期間，美國和台灣曾採取降息措施。
- 當時中國加入 WTO 經濟高速成長，因此未採取資金面的趨緊措施。
- 現今情況不同，大陸率先釋出 1.2 兆貨幣寬鬆，台灣和美國尚未表態是否降息。
香港罷工事件
- 香港醫護人員公會召開大會，9000 名前線醫護人員開始 5 天罷工。
- 主要訴求是拒絕中國旅客進入香港。
- 港府無法全面禁止中國旅客來港，加強武漢肺炎防疫工作。
- 此事件可能對香港本土是好事，但對於股市絕對是一個很大的影響。
武漢肺炎對全球原油需求和油價的影響
- 武漢肺炎造成交通停滯，威脅全球原油未來的需求和油價。
- 許多航空停擺，多國禁止中國航班。
- 中國石油占全球石油需求約 14%。
- 原油價格已從疫情爆發以來跌了 9%，跌破每桶 60 塊左右。
- 原油避險性因子主要聚焦在戰爭和中東局勢。
股市和匯率的關聯
- 一國貨幣升值，代表以該國計價的資產上升，股票也上升。
- 股市崩盤代表該國貨幣變得不值錢。
- 人民幣匯率持續破 7，是大陸股市崩盤的前兆。
- 大陸央行對於人民幣匯率是否會守到一定的程度，值得關注。
對滿倉投資者的建議
- 若為波段投資者，早該停損。
- 若是價值型或存股族，繼續持有即可。
- 不根據武漢肺炎造成的恐慌性下跌來做預估。
恐慌性因素與金融信用危機
- 長達數月的崩盤不是恐慌性因素，而是金融本土的信用危機。
- 恐慌性因素從來都不是讓股市崩盤的原因，金融信用體制的不健全，所造成的流動性風險，才是讓股市整體崩盤的一個影響。
SARS 經驗與股市
- 從 SARS 的股市推論觀察，6 月氣溫回穩前為盤整修正期，可能接近萬點。
- 國外無新增確診、確診人數下降、疫苗研發成功，可能讓台股重回上升軌道。
- SARS 當時股市處於低點，現在已是一萬兩千點，仍受國際政經因素影響。
- SARS 後，不管是陸股、美股、台股，都呈現上漲趨勢。
- 恐慌性因素不會超過半年，半年內會回到上升軌道。
黃金和石油的避險功能
- 黃金和石油都有避險功能，但因子不同。
- 黃金是定量，需求增加價格易上升，需求減少易下降。
- 原油供給和需求不固定，受多國影響。
- 黃金主要避美元貶值的險。
- 原油取決於供給、需求、中東形勢和戰爭。
- 在低利率環境和貨幣寬鬆下，建議配置一成兩成的黃金。
中國期貨市場暫停夜盤交易
- 中國期貨市場將暫停夜盤交易。
- 夜盤交易是隔天股市的前兆。
- 暫停夜盤交易代表對中國股市市場的預估，完全只能聚焦在新加坡的 A50 市場。
- 要預估路股，可能只能靠新加坡的摩台指或 A50 來看。
- 若要護盤，半夜沒辦法控盤很難。
- A50 從 1 月 23 號到現在跌了 6% 左右，路股今天至少要跌 6% 起跳，高於 6% 幾乎都是很正常的一個事情。
- A 股沒有跌幅限制，以往的熔斷機制現在也不存在了。

最後更新於 2025-05-27

2020-02-04（二）武漢肺炎疫情疑慮稍獲緩解，美股反彈