2020-01-15（三）台積股價創高，市值直逼 9 兆

• 台積股價創高，市值直逼 9 兆
• 陸增購美貨，兩年 2,000 億美元
• 金融業去年大賺 6,341 億，創新高
• 大陸出口轉正，貿易強心針
• 財經皓角近幾年的資產配置建議

摘要整理

台股創新高

• 台積電股價突破 346 元，市值接近 9 兆台幣，突破歷史高點
• 台股日線連續四紅，成交量爆量達 1,529 億
• 法人預期台積電第四季法說會將釋出利多訊息

金融業獲利表現優異

• 2019 年金融業大賺 6,341 億，創歷史新高
• 金融業平均年終獎金 1.64 個月，居各產業之冠
• 公股行庫年終最高達 8 個月，最低也有 4.6 個月

中美貿易協議重點

• 中方承諾兩年內採購美方四大產業共 2,000 億美元商品
• 農產品採購金額達 400 億美元，較 2013 年最高點 290 億美元增加超過三分之一
• 12 月 15 日前關稅是否取消將取決於北京遵守協議情況

中國經濟數據好轉

• 2019 年 12 月出口金額達 2,376.5 億美元，創單月歷史新高
• 出口年增率達 7.6%，為連續 4 個月負成長後首次轉正
• 非美市場出口成長抵消部分對美出口下滑影響

資產配置建議

• 目前處於股票多頭末端，建議配置部分避險性資產
• 未來趨勢可能轉向黃金、房地產等實體資產
• 景氣循環特徵為 10-20 年緩慢上升後快速崩盤
• 建議 2020 年採取股票與避險資產雙邊配置策略

匯率操作建議

• 台幣目前處於強勢升值階段
• 建議可趁台幣升值時機換成美金
• 適合提前兌換未來旅遊所需外幣

觀點整理

• 台股與台積電：
  • 台積電股價創下新高，市值逼近 9 兆。
  • 台股日線連續四紅，成交量放大。
  • 台股可能挑戰前高 12,197 點。
  • 台積電的法說會行情已經發酵，外界普遍預期第四季財報和利多消息良好。
  • 台積電目標價已上升至 395 塊，但昨日收在 346 塊。
• 美股表現：
  • 美股盤中雖創歷史新高，但收盤小跌。
  • 美股多頭趨勢比台股強勁。
  • 美股是判斷多頭趨勢的指標。
• 美中貿易戰與協議：
  • 中國將增購美國商品，兩年內採購總價值 2,000 億美元的商品。
  • 中國承諾購買 320 億美元的美國農產品。
  • 中國進口美國農產品的金額可能達到 400 億美元。
  • 中國過去最多一年進口 290 億美元的美國農產品。
  • 12 月 15 號之前的關稅是否取消，取決於北京是否遵守第一階段貿易協議。
  • 中方在第一階段協議中似乎沒有獲得任何優勢。
  • 川普的談判策略是開出無法接受的條件，引誘對方拒絕。
  • 川普的政績與美股表現高度相關。
• 中國大陸經濟：
  • 中國大陸出口轉正，貿易強勁增長。
  • 大陸經濟逐步復甦，可能增加中方在美中貿易戰中的籌碼。
  • 12 月出口金額創下單月歷史新高，達 2,376.5 億美元。
  • 對非美市場的出口保持增長。
• 金融業表現：
  • 金融業 2019 年大賺 6,341 億，創下新高。
  • 金融業年終獎金平均為 1.64 個月，高於全國平均的 1.1 個月。
  • 公股行庫年終獎金最少都有 4 個月。
  • 中小企業融資成本持續創新高，反映台灣經濟基本面旺盛。
  • 金融股長期來看仍是穩定且殖利率高的投資標的。
• 資產配置建議：
  • 投資中心思想是根據景氣週期。
  • 目前景氣循環是 10 到 20 年的多頭，然後瞬間崩盤，再進入下一個多頭。
  • 景氣牛市在生產力與抗通膨產品之間輪替。
  • 過去的歷史經驗顯示，汽車產業、科技產業、房地產和貴金屬等在不同時期輪流成為牛市的焦點。
  • 目前處於股票多頭末期，建議配置債券、黃金等避險性資產，雙邊壓注。
  • 下一波牛市可能是黃金和房地產。
  • 若手上沒有持股，可考慮實體性資產如黃金或房地產。
• 其他：
  • 過年期間國外若發生恐慌事件，台股無法立即反應。
  • 台幣升值幅度強勁，現在換美金是不錯的選擇。