2019-12-30（一）美股量縮創高，台股穩穩度過耶誕

• 美股量縮創高，台股穩穩度過耶誕
• 四大外資，唱旺 2020 台股
• 台幣強升，科技廠財報不見得好看
• 2020 十大央行動向
• 全球車市黯淡，台灣倒吃甘蔗

摘要整理

全球金融市場現況

• 美股在耶誕行情中持續創新高，標普 500 指數上漲 0.11%
• 科技股表現亮眼，費城半導體指數全年上漲 67%
• FAANG 股票中，蘋果公司漲幅最大達 84%，市值達 1.3 兆美元

台股市場展望

• 台股 2019 年漲幅達 24%，為金融海嘯後第二高
• 外資看好 2020 年台股表現，預估目標區間在 12,000 至 14,000 點
• 美銀預測長線目標價上看 16,000 點，成為市場焦點

匯率對企業影響

• 台幣兌美元第四季升值達 3%，對出口產業造成壓力
• 台幣對人民幣三個月升值近 2%，顯示全面性升值趨勢
• 以鴻海為首的科技業可能面臨匯損風險，影響第四季財報表現

全球央行政策走向

• 美國聯準會利率維持在 1.5% 至 1.75% 區間
• 歐洲央行存款利率為負 0.5%，降息空間有限
• 中國與印度仍具降息空間，人行基準利率維持在 4.25%

全球車市趨勢分析

• 2019 年全球新車銷售較 2018 年減少 310 萬輛
• 中國市場 1-10 月銷售量年減 11%，顯示需求持續放緩
• 台灣車市逆勢成長，累計至 12 月 20 日新車銷售突破 41.8 萬輛

投資建議重點

• 台股成交量維持在 1,000 億元以上，短期仍維持高檔震盪格局
• 農曆年前市場資金面偏向保守，建議留意匯損風險
• 留意全球車市持續衰退對相關產業的影響，台灣市場表現較為特殊

觀點整理

美股與台股

• 美股在 量縮 的情況下仍 創新高。
• 四大外資 普遍看好台股未來趨勢，其中 美銀 更將目標點位從 12000 點上調至 16000 點。
• 台股在 農曆年前 預計會呈現 高檔震盪 格局，下跌的可能性不大。
• 台股今年上漲的股票僅佔 40%，60% 的股票呈現下跌。
• 全職股 的擴張壓縮了中小型個股的空間。
• 台股今年漲幅為 24.3%，是 10 年來漲幅第二高 的年度。
• 若排除 金融海嘯 因素，今年是 10 年來多頭趨勢最旺 的一年。
• 台股的 殖利率 普遍較高，平均 現金殖利率 為 3.6%。
• 外資 普遍看好台股未來趨勢，認為 12000 點是支撐線。
• 美雲證券 預估台股長線有望挑戰 16000 點。
• 台股今年漲幅過高，需留意 泡沫化 的可能。

匯率

• 台幣 對美元匯率在本季升值 3%。
• 央行 試圖壓制台幣升值速度。
• 台幣不只對美元升值，對 人民幣 等其他貨幣也在升值。
• 熱錢 持續流入台灣，導致台幣持續升值。
• 台幣升值可能導致 科技業 出現 匯損，進而影響第四季財報。
• 鴻海 年報已指出，台幣升值對以美元為營收的公司不利。

全球央行

• 全球貨幣政策仍屬 鴿派。
• 多數主要央行，包括 美國、歐洲、日本、英國、加拿大、南韓，預計 2020 年利率將 按兵不動。
• 其他央行及新興國家預計將 持續降息。
• 聯準會 的降息空間有限。
• 歐洲央行 由於存款利率已為負值，可能難以透過貨幣政策刺激經濟，或將轉向 財政政策。
• 日銀 也可能推出 財政政策 刺激經濟。
• 中國人民銀行 和 印度央行 仍有較大的降息空間。
• 若無明顯經濟下滑趨勢，全球央行降息可能性不大，反而可能偏向 財政政策

全球車市

• 全球車市 在 2019 年 非常黯淡，與股市呈相反走勢。
• 預估全球新車銷售量將減少 310 萬輛，是金融危機以來最大減幅。
• 中國 作為全球最大汽車銷售國，銷售量持續衰退。
• 台灣車市 則呈現 倒吃甘蔗 的情況，銷售量反而成長。
• 台灣車市的表現可能與台股表現亮眼及資金回流有關。
• 全球車市衰退可能為 中長期趨勢，受到共享汽車及環保汽車等因素影響。

其他

• 投資不一定要追求贏，少輸就是贏。
• 投資人應以 長期資本利得 為目標，而非僅追求 高殖利率。
• 巴菲特 今年持有大量現金，可能表示對目前經濟狀況有所顧忌。