摘要整理

重點摘要

美股休市與台股展望

美股自 12 月 25 日至 1 月 1 日休市，將由內資主導市場走向
台股昨日小跌 45.85 點，收在 11,976.38 點，成交量 1,032.27 億
外資佔台股比例達 40%，休市期間成交量預計減少 20-30%

中日韓峰會與 FTA 影響

2012 年起推動中日韓 FTA，因釣魚台事件一度停滯
貨品貿易自由比例高達 90%，貿易額 85% 將大幅減低關稅
台灣八大受影響產業：汽車、鋼鐵、石化、面板、工具機、紡織、玻璃、偏光板

中國農地改革政策

2020 年後推出新版土地管理法，開放農地買賣
農地集體建設用地總市值達 12.6 兆人民幣
預期將刺激中國 GDP 成長，有助農民收入提升

香港金融中心地位轉移分析

1940 年代上海為亞洲金融中心，市值為香港十倍
1990 年後香港逐漸崛起，金融中心地位僅維持約 30 年
新加坡被視為最可能接替香港金融中心地位的城市，但短期內仍難以完全取代

台灣金融市場現況

證券市場規模小於南韓和澳洲，遠低於香港、日本和中國大陸
新台幣兌換美元外匯交易佔全球不到 0.9%
台灣億萬富豪資產多配置海外，降低對台北股市影響力

中國人民銀行政策動向

央行票據互換操作達 258 億人民幣
提高銀行永續債流動性，支持銀行補充資本
雖屬貨幣寬鬆手段，但規模較小，影響有限

觀點整理

美股休市與內資主導：由於美股從 2019 年 12 月 25 日聖誕節開始休市至 1 月 1 日元旦，這段時間台股將由內資主導。這段時間可以觀察內資在產業變動、策略和買賣超上的動向。同時，由於外資佔台股成交量高達四成，外資休假會導致成交量明顯萎縮。
中日韓峰會與 FTA/RCEP：中日韓峰會於 2019 年 12 月 24 日結束，重點在於推動 FTA (中日韓自由貿易協定) 和 RCEP (區域全面經濟夥伴關係協定)。 李克強表示將加速推動 FTA 和 RCEP，預計明年正式簽訂。中日關係好轉是簽訂協議的可能因素，而日韓因貿易戰受損，可能藉由加速推動 FTA/RCEP 來改善經濟。
中國人民銀行貨幣政策：中國人民銀行再次進行央行票據互換操作，金額為 258 億。這項操作旨在提高商業銀行貸款的流動性，讓銀行可將永續債賣給央行以獲取資金。雖然操作量不大，但可能暗示中國經濟未來可能放緩，因此央行提前進行刺激。
香港金融地位與轉移：引用《經濟彭博周報》的觀點，探討香港金融地位是否會被取代。香港的金融地位約在 30 年前才確立，之前亞洲金融中心是東京。由於香港反送中事件，經濟學家預估香港的金融地位會轉移，其中新加坡被認為是主要接替者。彭博資訊認為，台北在全球金融市場中影響力不大，難以成為下一個金融中心。儘管如此，香港因為其獨立關稅區的地位，仍有獨特的優勢。
台灣經濟的挑戰與應對：
- FTA 的影響：中日韓 FTA 的簽訂對台灣不利，尤其是與韓國產業重疊的領域。受到較大衝擊的產業包括汽車、鋼鐵、石化、面板、工具機、紡織、玻璃和偏光板。工具機產業可能受影響最大，因全球需求下降和 FTA 的雙重打擊。
- ECFA 與兩岸關係：台灣早於日韓與中國大陸簽訂 ECFA 部分協議，但後續談判未完成。ECFA 的有效期限即將到期，若無法延續關稅優惠，對台灣產業的衝擊將很大。目前蔡政府執政，延續 ECFA 的可能性不高。
- 技術創新：面對國際競爭壓力，台灣的唯一退路是持續技術創新。台灣企業若無法在價格和品質上競爭，就必須透過技術創新來尋求突破。
中國農地改革：中國開放農地買賣，允許農民自由買賣耕作土地。這項改革是為了精準扶貧，並提升中國 GDP， 土地買賣將使農民資產價值大幅上升。這是一個有趣的現象，並會持續追踪。
聖誕節與股市展望：聖誕節期間，由於外資休假，台股將由內資主導。可藉此觀察內資對台股的影響力，整體趨勢仍是多頭氛圍，並祝福觀眾聖誕節快樂。

在國際情勢變化下，台灣需要注意自身產業的競爭力，並透過技術創新來提升競爭力。

最後更新於 2025-05-27

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