2019-12-05（四）彭博：美中談判將達共識

• 彭博：美中談判將達共識
• 穩定 2020 經濟，財政刺激還是貨幣刺激？
• 陸服務業 PMI 攀七個月高點
• 中國 GDP 高開低走貫穿全年，面臨「保 6」壓力

摘要整理

美中貿易談判最新進展

• 蓬勃資訊社報導美中即將達成共識，預計在 12 月 15 日關稅生效前完成談判
• 道瓊指數昨日大跌 500 多點後反彈 146.97 點，漲幅 0.53%，收在 27,649.78 點
• 消息面反覆震盪，建議投資人不應過度解讀單一消息面變化

台股市場表現

• 台股昨日開低震盪，成交量從 930 億增加到 1,041 億元
• 外資賣超從 37 億縮減至 26 億元，台指期多單減少 11,692 口至 44,952 口
• 八大公股行庫買超 13 億元，政府持續護盤，支撐 11,400 點關卡

全球經濟政策走向

• 貨幣政策面臨瓶頸，日本和歐盟已進入負利率時代
• 財政政策可能重新成為主流，透過基礎建設刺激經濟
• 美國、台灣、中國等國仍保有利率調整空間，可持續採用貨幣寬鬆政策

中國經濟現況分析

• 製造業 PMI 從 51.7 上升至 51.8，服務業 PMI 從 51.1 上升至 53.5
• 中國 GDP 預期目標 6% 到 6.5% 可能難以達成
• 服務業指數上升主因為製造業人口大規模轉移至服務業

投資建議重點

• 中美貿易戰已成為新常態，不建議過度關注短期消息面變化
• 全球降息潮帶來資金寬鬆效應，支撐股市表現
• 建議投資人關注總體經濟數據面，而非單一事件影響

原物料市場觀察

• 原油價格波動受 OPEC 減產或增產政策影響劇烈
• 建議投資人對原油投資持謹慎態度
• 政策面因素容易打亂市場預期，不易掌握趨勢

全球市場特殊現象

• 中美貿易戰持續一年半，美股創歷史新高
• 中國股市上漲 18%，台股創 29 年半新高
• 全球降息潮帶來的資金寬鬆效應抵消貿易戰負面影響

投資策略提醒

• 避免過度追蹤貿易戰消息面變化
• 建議關注全球降息幅度及總體資金面變化
• 採取長期投資策略而非短線交易思維

觀點整理

美中貿易戰

• 美中貿易戰的消息反覆無常，好消息和壞消息交替出現。
• 不應因川普或習近平的言論而急於避險，避險應基於長期趨勢和整體經濟局勢。
• 美中貿易戰可能成為新常態，對投資人的影響逐漸減弱。
• 不應因貿易戰消息而調整投資部位，而應關注全球總經數據。
• 建議不要過度解讀美中貿易戰的消息，而是長期追蹤。

關於市場反應

• 道瓊指數在川普表示可能將貿易談判延至 2020 年美國總統大選後，下跌了 500 多點。
• 隨後因彭博社報導美中談判即將達成共識，股市反彈。
• 市場反彈可能只是短線現象，需持續觀察。
• 台股方面，內資和政府護盤，11,400 點是支撐線。

關於經濟刺激政策

• 兩種經濟刺激方式：貨幣寬鬆和財政刺激。
• 貨幣寬鬆主要透過降息、降低利率、購買債券等方式實現。
• 財政刺激則透過新建基礎建設，如高速公路等方式帶動就業和經濟。
• 1930 年代凱因斯學派的財政政策曾盛行一時，但因政府舉債和效率問題，後被貨幣政策取代。
• 目前貨幣政策面臨瓶頸，許多國家已實施負利率，因此各國開始考慮財政刺激。
• 利率較高的國家（如美國、台灣、中國）仍可採用貨幣寬鬆政策，而已實施負利率的國家（如日本、歐盟）則可能需要藉由基礎建設來刺激經濟。

關於中國經濟

• 中國服務業 PMI 指數創七個月新高，顯示經濟回升趨勢。
• 但此現象也可能是因為製造業勞工大量轉移至服務業所致，屬於摩擦性失業。
• 中國的經濟成長可能面臨壓力，可能無法達到年初設定的6%目標。
• 中國經濟雖面臨挑戰，但整體而言，中美貿易戰並未導致中國經濟大幅衰退。

關於投資建議

• 不要因單一消息或事件而調整投資策略，應關注長期趨勢和整體經濟數據。
• 對於原油市場，波動性高，建議小心為上，避免過度投入。
• 財經消息繁多，投資者不應被過多消息干擾，應保持冷靜和理性。