2019-12-03（二）美國製造業數據不如預期，亞股收跌

• 美國製造業數據不如預期，亞股收跌
• 香港爭議，陸對美祭制裁
• OPEC 放話擴大減產，油價飆
• 5G 帶動，製造業 PMI 攀 15 月高點
• 富邦金：台幣明年可能衝破 30 大關

摘要整理

美國製造業表現

• 美國 11 月製造業指數從 48.3 降至 48.1，低於市場預期的 49.4
• 製造業指數低於 50 代表景氣衰退，反映美國製造業遲緩跡象
• 相較之下，中國製造業指數從 51.7 升至 51.8，呈現景氣擴張

港美爭議衝擊

• 美國簽署香港人權與民主法案後，中國宣布制裁措施
• 中方暫停審批美軍艦靠港修整申請，並制裁五家美國非政府組織
• 分析認為中方制裁措施偏向象徵性，影響程度有限

台股走勢分析

• 台股反彈力道偏弱，建議以 11,400 點作為低檔區間
• 成交量收在 1,132.7 億元，呈現量縮狀態
• 外資 12 月買賣超趨於緊縮，需觀察內資與投信動向

台灣經濟指標表現

• 製造業採購經理人指數(PMI)達 54.9，創 15 個月新高
• PMI 指數為領先指標，顯示未來數月經濟可能向好
• 台灣基本面穩定，但仍需關注外資與國際局勢影響

匯率走勢預測

• 富邦金預估若貿易戰持續，台幣明年可能升破 30 元關卡
• 若貿易戰擴大，美元兌台幣最高可達 31.6 元
• 台幣持續升值雖有利外資投入，但可能影響出口業競爭力

原油市場展望

• OPEC 宣布擴大減產，但近兩週西德州原油仍下跌 2.7%
• 布蘭特原油下跌 3.1%，顯示減產效果有限
• 美國已成為全球最大原油出口國，降低 OPEC 對油價影響力

觀點整理

美國製造業數據不如預期

• 美國 2019 年 11 月的製造業指數從 10 月的 48.3 降至 48.1，低於預期 49.4。
• 此數據低於 50，表示美國製造業處於景氣衰退。雖然僅下降 0.2%, 但因與預期值相差 1%，造成市場較大反應。
• 美國製造業數據不如預期是造成美股下跌的主要因素之一。

美中貿易及香港議題

• 中國 11 月製造業指數為 51.8，高於預期，顯示景氣擴張。中美兩國製造業指數呈現兩極狀態。
• 美國通過香港人權與民主法案後，中國對美國祭出制裁。
• 制裁措施包括：暫停審批美國軍艦靠港修整申請，並制裁美國 5 家非政府組織。
• 中國此舉主要為展現強硬態度，但並非真的想讓中美貿易談判破局。
• 談判中，一方要面子，一方要裡子。若川普採取報復手段，可能導致第一階段談判告吹。
• 中國認為其經濟實力可以抵擋中美貿易談判不順利。

OPEC 擴大減產與油價

• OPEC 決定擴大減產，短期內油價快速飆漲。
• 但近兩週西德州原油期貨價格下跌 2.7%，布蘭特原油下跌約 3.1%。
• 長期而言，油價呈現下跌趨勢，因產油國越來越多，美國也是原油出口大國。
• 美國可能增產或釋出戰略儲備，影響 OPEC 的控制力。
• 油價上漲通常受兩種因素影響：全球恐慌或大規模減產。目前這兩種因素皆不明朗。
• 油價短期難以預估，中長期應為下跌趨勢。

台灣製造業 PNI 與台幣匯率

• 台灣製造業 PNI 達到 15 個月以來高點，為 54.9，代表景氣擴張。
• PNI 為領先指標，可預測未來經濟狀況；CPI 為落後指標，檢視過去政策成效。
• 台灣基本面持穩，但台股受外資及國際局勢影響。
• 富邦金預估，若美中貿易戰擴大，台幣兌美元匯率可能升至 31.6。
• 短期台幣升值對台股有利，但長期可能影響出口業。出口業可能因匯兌損失而受影響。
• 建議關注匯率變化及央行是否採取措施。

台股

• 台股反彈力道偏弱，若持續在月線下徘徊，可能進入小幅休整期。
• 建議 11400 點為短線佈局點，若跌破則應立即停損。
• 外資買賣超緊縮，內資是否接受是關鍵。