2019-11-21（四）美中談判，川普再放話干擾

• 美中談判，川普再放話干擾
• 國會火速通過！香港法案送白宮，待川普簽署
• 外銷訂單連 12 黑，憂中帶喜
• 經濟學人：串流媒體獨角獸的崛起

摘要整理

美中貿易談判

• 川普 再次放話干擾美中貿易談判，聲稱若 12 月 15 日前未達成協議，將會 加徵關稅。
• 彭博資訊社指出， 白宮內部 對於美中貿易談判的進度有 很大爭議，對於第一階段協議應佔整體協議的比例有不同看法，川普希望佔 60%，但美國貿易代表則主張 35%。
• 中國 則希望在第一階段協議中， 撤除 5 月後加徵的關稅，並逐步廢除 5 月前的關稅，但川普顧問認為應保留關稅以確保中國履行承諾。

香港法案

• 美國 參眾議院 皆已通過 香港人權與民主法案，並送交白宮等待川普簽署。
• 此法案若生效， 美國國務卿 需每年確認 香港的自治權 是否符合貿易特殊地位的資格，若不符合，香港將喪失特殊關稅領域的地位。
• 中國外交部 發言人 耿爽 表示反對此法案，認為這只是引火燒身。

台灣外銷訂單

• 台灣 10 月外銷訂單 年減 3.5%，為 連續 12 個月呈現年減。
• 儘管外銷訂單衰退， 台灣 GDP 仍持續成長，主要是因為 進口衰退幅度大於出口。
• 投資圈分析認為， 第四季 在全球需求穩定和西方國家消費旺季的帶動下，台灣外銷訂單的年減率可能 接近於零。

串流媒體產業

• 經濟學人 最新一期封面探討串流媒體的崛起，認為傳統媒體巨頭正逐漸被串流媒體獨角獸取代。
• 串流媒體的 製作成本較小，且 策略更靈活，預期明年市佔率將達 60% 以上，並擊敗電視媒體業。
• 本節目也走 網路化 路線，不走傳統電台模式，希望透過網路接觸對財經有興趣的觀眾。

台股與資金流向

• 台股 盤中採取防守策略， 中場加權指數 小拉尾盤，但 台積電、鴻海 等高價股熄火，資金流向不明。
• 昨日漲幅超過 5% 的股票 皆為 低於 50 元的同班股，資金流向呈現特殊現象。
• 三大法人 賣超台股 26 億元， 外資 仍連續 5 天買進， 投信 小買， 自營商 大賣。

期貨市場與多頭趨勢

• 外資 在台指期貨的 淨多單 減少 3,666 口，降至 40,968 口，為 8 月 29 日以來的新低。
• 這代表外資 短期內看多台股的力道減弱，但整體多頭趨勢仍持續。
• 台股有持續推動多頭的力道，但 外資力道沒有那麼強勁。

黃金與債市

• 黃金價格 近期回檔幅度快，主要原因是 全球政經局勢稍微穩定。
• 若未來出現不確定性，如英國脫歐、美中貿易戰、香港反送中等問題，黃金仍是好的避險佈局。
• 若 金價跌破 1450 美元，則可能代表經濟好轉，應考慮停損；若未跌破，則可考慮逢低佈局。

觀點整理

• 美中貿易談判：川普再次放話干擾美中貿易談判，並設定 12 月 15 日為加徵關稅的期限。白宮內部對於第一階段協議的內容有很大爭議，川普希望協議佔整體協議的 60%，而美國貿易代表則主張 35%。中國則希望立即撤除 5 月以後加徵的關稅，並逐步廢除 5 月前加徵的關稅。若第一階段協議無法達成，股市將會崩盤，因為目前的股市多頭趨勢是對第一階段協議即將達成的預期反應。
• 香港法案：美國國會參眾議院皆通過了香港人權法案，並已送交白宮等待川普簽署。即使川普否決，國會仍可通過，因此川普的否決權影響不大。此法案若生效，國務卿需每年確認香港是否擁有足夠自治權，否則香港將喪失特殊關稅地位。此舉將對香港貿易造成巨大衝擊，並可能影響中國的技術和資金轉移。
• 台灣外銷訂單：台灣外銷訂單連續 12 個月呈現年減。雖然外銷訂單衰退，但因進口衰退幅度更大，導致 GDP 持續上升。投資圈預期第四季外銷訂單年減率可能接近零，因為第四季是西方國家的消費旺季。
• 串流媒體：經濟學人最新一期封面探討串流媒體的興起，認為傳統媒體巨頭逐漸被串流媒體取代。串流媒體製作成本較小，策略更靈活。串流媒體的市佔率可能在明年超越電視媒體。
• 股市和資金流向： 美股週三收跌，主要原因是美中貿易戰第一階段協議可能無法達成。台股盤中採防守策略，尾盤小幅拉升，但台積電、鴻海等高價股多頭熄火。市場資金流向不明確，但明顯流向低價股。三大法人賣超台股，但外資仍持續買入。從期貨角度來看，外資淨多單減少，可能代表短期內外資對台股看多的態度會減弱。
• 黃金：若未來政經局勢不穩定，如英國脫歐、中美貿易戰、香港反送中等問題再起，黃金仍是好的避險佈局。他建議以 1450 美元作為金價的停損點。若股市過高，可考慮逢低佈局黃金、貴金屬或債市。