2019-11-18（一）中美談判只差最後一步，美股創新高

• 中美談判只差最後一步，美股創新高
• 聯準會《金融穩定報告》：低利率成金融體系潛在威脅
• 華爾街力挺彭博選總統，2020 富人之戰？
• Bloomberg 最新預期，石油需求將下降
• 香港理大衝突持續，國際反中情緒高漲

摘要整理

美中貿易談判與股市表現

• 美中貿易談判接近尾聲， 白宮經濟顧問柯德羅 指出雙方進展順利，帶動市場樂觀情緒
• 美股 在消息激勵下再創新高， 道瓊指數 一度衝破 28,000 點，標普 500 指數 連續六天上漲，創兩年來最長漲勢
• 台股 受美股影響也呈現上揚，加權指數 重返 11,500 點以上，但整體而言，法人和投資圈認為目前處於 高檔震盪 區間

低利率的潛在威脅

• 聯準會 最新報告指出，低利率 可能成為金融體系的潛在威脅，因為低利率會使借貸成本降低，導致企業大量借貸
• 企業債務 規模創下歷史新高，聯準會擔憂未來可能引發聯動性的金融危機，類似 2008 年的房地產危機
• 聯準會 雖意識到問題，但因目前經濟狀況不佳，無法升息，處於兩難局面， 已進行三次預防性降息

彭博參選美國總統的可能性

• 彭博 作為民主黨候選人，可能與川普形成 富人之間的總統選戰，華爾街 對此表示支持，因兩人皆反對富人稅
• 彭博 曾任紐約市長 12 年， 三次競選皆自掏腰包，不花市政府一毛錢，且 只領取象徵性 1 美元年薪
• 彭博 任內政績包括帶領紐約走出 911 創傷、度過 08 金融海嘯，並將 紐約犯罪率降至 50 年來最低，但也有人批評他反對富人稅導致貧富差距擴大

全球石油需求與長期趨勢

• 彭博 最新預期報告顯示，全球石油需求將大幅下降，2020 年起已開發國家石油需求將轉為負成長，但短期內因避險和政治因素，油價難以預測
• OPEC 預估 石油在未來不再是主要能源，將由天然氣、風力、太陽能等取代，長期來看石油價格將走長跌趨勢
• 美國 現為全球最大石油輸出國，其次為俄羅斯和沙烏地阿拉伯， 政治因素 對油價影響甚大

香港局勢與國際反應

• 香港理大衝突 持續加劇，警方已攻入校園，引發 國際反中情緒高漲
• 日本 國會議員聯盟聲明，若中國不改變對香港的打壓，將 不歡迎習近平訪問
• 美國 國會諮詢機構 USCC 聲明，若中國軍隊介入香港示威，將 終止香港特殊經濟地位，這將對中國經濟造成嚴重衝擊

對於低利率時代與美元走勢的分析

• 低利率時代 雖有助活絡經濟，但也會使資產價值縮水，儲蓄和定存 的回報率將難以抵擋通膨
• 美元 在低利率環境下，將成為相對強勢的貨幣，是保值的工具，美元貶值 需看相較於其他貨幣的貶值幅度，而非絕對貶值
• 低利率 也為想創業的人提供機會，因為借貸成本極低，歐洲甚至出現負利率情況，但建議需謹慎評估資產配置，並留意市場的潛在風險

觀點整理

關於美中貿易談判與股市

• 認為美中貿易談判已到最後階段，並對此抱持樂觀態度，這也帶動美股持續創新高。
• 美股三大指數皆創下歷史新高。
• 台股雖受美股影響上揚，但整體法人和投資圈仍呈現高檔震盪格局。
• 外資在台股的投資動機主要為資金轉移，而非對台股基本面的看好。
• 台股可能呈現輪漲，並提醒逢高獲利賣壓。

關於聯準會的低利率政策

• 聯準會的金融穩定報告顯示，低利率可能成為金融體系的潛在威脅。
• 低利率會使資產增值速度變慢，並鼓勵大規模借貸。
• 企業債務規模已創新高，可能導致金融危機。
• 聯準會一方面提出低利率的潛在威脅，另一方面又持續降息，有自打嘴巴之嫌。
• 聯準會面臨兩難，必須升高利率以穩定金融市場，但當前經濟狀況不允許。

關於彭博參選美國總統

• 彭博有意參選美國總統，這可能引發一場富人之戰。
• 華爾街普遍支持彭博參選，因其反對富人稅並崇尚資本主義。
• 彭博曾任紐約市長12年，並以自費方式進行競選和任職。
• 彭博在紐約市長任內自掏腰包支付薪水、交通費、午餐費等，並投入大量資金改善警政系統。
• 彭博可能代表民主黨挑戰川普。

關於全球石油需求

• 石油價格難以預測，因受到多方政治因素影響。
• 全球石油市場規模可能不再擴大，開發國家的石油需求將轉為負成長。
• 長期來看，石油需求將下降，並可能被天然氣、風力、太陽能等取代。
• 短期石油價格可能因避險或戰略儲備等因素波動，但長期趨勢為下跌。

關於香港問題

• 香港理大衝突持續加劇，國際反中情緒高漲。
• 日本和美國官方機構對香港問題表示關切，並可能採取措施。
• 若中國軍隊介入香港示威，美國可能終止香港的特殊經濟地位。
• 香港的特殊經濟地位對中國的資金和技術流入至關重要。
• 香港局勢處於兩難，中共是否派兵也面臨兩難。

其他觀點

• 對時事解讀僅為提供不同角度的思考，最終結論仍有待觀察。
• 低利率雖然可能帶來潛在危機，但短期內有助於活絡市場經濟。
• 在低利率時代，美元將成為相對強勢的貨幣。
• 低利率會導致資產縮水，需謹慎進行資產配置。
• 低利率時代有利於企業家和創業者。
• 台股目前仍處於多頭格局，但可留意看空訊號。