2024-01-14（日）2024 該買高股息，還是美債ETF？

觀點整理

• 2024 年 ETF 操作策略： 2024 年市場操作艱辛，投資人面臨美國消費衰退、聯準會降息步調等問題。建議可考慮景氣型 ETF 或防禦型高股息 ETF，或重新佈局再平衡 ETF。

• 景氣表現與股市展望：

  • 科技股在 2023 年表現亮麗，但 2024 年仍有基本面推動。
  • 台灣出口數據顯示，12 月出口年增率達 11.8%，連續兩個月正成長，顯示經濟已從衰退走向復甦。
  • 關鍵零組件或半導體出口年增率由負轉正後，未來各期間平均報酬將會增加。
  • 台灣股市的推動不一定要靠外資，內資已可獨當一面。
  • 美國股市企業獲利預估在 2024 年將持續增長，其中，標普 500 指數預估企業獲利成長率為 11%，台灣加權指數預估成長率為 19.2%。
  • 從景氣信號燈來看，目前處於黃藍燈區間，仍屬景氣低元期，未來仍有上漲空間。
  • 台灣 2024 年經濟成長率預估達 3.35%，所有板塊都將進入正成長。

• 權值型 ETF 的投資時機： 掌握景氣週期，目前是進行權值型 ETF 部件的適當時機。建議可考慮 0050、006208、00850、00692、00922 等市值型 ETF。

• 消費衰退與股價回檔：

  • 消費衰退可能發生，但通常是獲利衰退的滯後反應。
  • 獲利復甦正在上行，而消費衰退可能導致股價回檔，反而是中期值得進場的時機。
  • 股價更多反映企業是否賺錢，因此，消費衰退導致的股價回跌反而是好上車的機會。

• 高股息 ETF 的迷思：

  • 若想賺取價差，買高股息 ETF 不如直接買權值型 ETF。
  • 高股息 ETF 的配息可能來自價差而非實質股利。
  • 2023 年殖利率最高的 ETF 反而是一些科技型 ETF，如 00770 國泰北美科技。
  • 高股息 ETF 的殖利率若高達 8%、9%、10%，大多是因賺取價差而配發。

• 債券型 ETF 的投資策略：

  • 若要穩定領息，可考慮債券型 ETF。
  • 美國投資等級債的殖利率高於標普 500 的盈餘收益率，投資債券相對划算。
  • 債券具有保本效果，且股票和主權債的相關係數多數時間為負值。
  • 當美國聯邦基準利率高於通膨時，通常代表加息循環結束，債券價格有拉升空間。
  • 長天期公司債在停止升息後漲幅更為顯著。
  • 若想賺取資本利得，可考慮長天期美國政府公債。
  • 若要穩定配息，則以投資等級債為主。
  • 債券 ETF 的表現與公債殖利率高度反向相關，只要持有時間夠長，可等待利率下行而獲利。
  • 目前債券市場處於升息降息循環的出生段，難以期待立即大漲。

• 市場預期與實際走勢：

  • 多數券商不認為 2024 年股市會表現太好，預估大盤指數高點約 18,000 到 19,000 點。
  • 過去市場預期與實際走勢常有落差。
  • 分析是針對市場週期判斷。
  • 投資人應避免盲從市場共識，並在市場悲觀時保持樂觀。

• 投資心態：

  • 買股票要有想像力，賣股票要有理性和現實，中間要學會睡覺。
  • 當市場因消費衰退或降息延遲下跌時，是買入的好時機。
  • 當景氣信號燈站回紅燈時，再考慮賣股票。