2025-07-14（一）第 250 集、Q2 財報開跑，美台股還能撐？

觀點整理

美國股市觀點

1. 二季度財報影響：

   • 隨著二季度財報公布，美國科技巨頭因海外業務占比高，可能受益於匯兌收益。
   • 由於市場對二季度每股盈餘（EPS）預期較低，財報表現可能超出預期，短期內推高估值。

2. 市場表現與風險：

   • 美國股市持續創歷史新高，輝達市值接近 4 兆美元，超越蘋果和微軟；比特幣價格衝高至 11.8 萬美元。
   • 標普 500 指數自 4 月 7 日低點反彈，漲幅超過 30%，進入高強度牛市。
   • 雖然 4 月曾下跌 21% 進入熊市，但目前市場情緒高漲，缺乏顯著回調。
   • 投行（如摩根大通、高盛）將標普 500 指數目標價從 6,100 點上調至 6,600 點，部分機構（如富國、德意志銀行）更預估達 7,000 點。
   • 2025 年投資報酬率僅次於 2020 年新冠疫情後反彈，市場未因聯準會無量化寬鬆（QE）或降息而放緩。
   • 川普關稅戰導致市場急跌後，TACO 交易帶動顯著反彈，但高位追漲風險高，建議等待下一次可能的股災。

3. 散戶與資金動能：

   • 散戶投資報酬率達 6.2%，超越 SPY（6.1%）及多數對沖基金，因 4 月勇敢抄底，資金流入創歷史新高（1,553 億美元）。
   • 下半年預估資金持續流入，但漲幅集中於少數科技權值股（如輝達），受惠於晶片製造商 35% 的投資稅收抵免。
   • 牛市第三年可能迎來非理性繁榮，建議預留現金以應對均值回調。

4. 未來展望與建議：

   • 二季度財報可能釋放利多，但若市場不隨利多上漲，可能進入乖離修正。
   • 川普的 TACO 交易預計 8 月 1 日後有所讓步，但高價位追漲不划算。
   • 建議投資者在市場樂觀時保持保守，預留現金或適度調節持倉，為下一次回調做準備。

台灣市場觀點

1. 財報與匯兌影響：

   • 台北股市因台幣升值面臨匯兌損失，與美國股市的匯兌收益形成對比。
   • 二季度財報公布後，市場可能因美元匯兌收益而波動。

2. 出口與經濟表現：

   • 台灣出口額屢創新高，帶動台幣升值及財富激增，人均淨資產（扣除房地產）達 31.2 萬美元，全球排名第 15，中位數 11.4 萬美元，高於新加坡。
   • 台灣總財富在東亞名列前茅，購買資金量達 194 億美元，遠超南韓、中國、日本、印度。
   • 出口高增長（年增 20-30%）受關稅戰囤貨效應推動，但明年可能因高基期轉為年減，資本市場需提前反映基本面變化。

3. 台股動能與風險：

   • 台股買盤受出口額創高及 ETF 資金推動，但出口放緩可能削弱買盤力道。
   • 建議投資者謹慎，於高位避免過度投入，預留現金以應對未來波動。

總體建議

• 謹慎投資策略：
  • 美國與台灣股市均處高位，缺乏顯著回調，投資者應避免追高，保留現金以備下一次機會。
  • 長期看，牛市第三年風險增加；短期看，連續三個月無乖離修正，需警惕川普政策引發的市場波動。
• 財報與關稅觀察：
  • 密切關注二季度財報結果及三季度關稅對利潤的影響。
  • 下半年囤貨效應可能減弱，需留意銷貨循環對市場的衝擊。