2024-12-23（一）第 227 集、聯準會放鷹，是買點還是賣點？

觀點整理

聯準會放鷹的意涵

• 聯準會的升息態度，導致美國股市漲幅收斂。
• 聯準會延後降息週期，主要反應美國經濟表現良好，而非停滯性通膨。
• 相較於今年降息四碼，明年預計僅降息兩碼，與過去降息幅度先慢後快的經驗不同。
• 歷史數據顯示，在 1994 年和 2004 年升息後，利率維持在高檔，但股市仍持續牛市。
• 只要經濟不衰退，聯準會降息後，未來三到六個月美國股市的報酬仍會上漲。

對美國經濟的展望

• 美國經濟成長率預計將放緩，但仍保持成長，CPI 也會同步下滑。
• 美國經濟可望實現軟著陸。
• 2025 年可能出現庫存調整，但至少上半年經濟形勢不會太差。
• 整體而言，各大央行的言論都顯示經濟持續向好。

台灣央行的政策

• 台灣央行沒有跟隨全球央行進入降息格局，主要是因為台灣 11 月的通膨有上揚風險。
• 台灣經濟成長率預計將持續擴張，因此央行沒有大幅降息的條件。
• 台灣央行暫時按兵不動，也為了避免房市再度升溫。
• 台灣央行過去的信用管制已顯著緊縮房市交易量，因此即使未來降息，對房市的拉抬效果有限。
• 目前台灣的房地產政策目標是打炒房而非打房，目的是要確保自住買盤，並非要讓房價顯著下跌。

台灣市場的資金流向

• 台灣 M2 相對於 GDP 的比值仍然偏高，顯示市場游資過多。
• 由於房地產投資管道受限，資金可能大量流入股市。
• 目前台股有正面的買盤利多。

總結

• 聯準會和台灣央行都釋放了肯定經濟成長的訊號，這是 2025 年的基礎。
• 如果降息幅度縮窄，甚至不降息，代表經濟良好，資本市場在短期內不用過度擔心。
• 建議投資人可持有原本的持股，並在未來有領先指標或央行新一波談話釋放後再做決定。